沪深300指数统一中国股市
武汉科技大学文法与经济学院 董登新（教授）
原始出处：登新投资论坛国际俱乐部
2005年4月8日，星期五（周末），这是一个吉利的好日子。这一天，由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的“沪深300指数”正式发布。它以2004年12月31日为基日，指数基点为1000点。
一、沪深300指数发布的意义
沪深300指数的诞生，至少具有三大标志性的历史意义：
第一，它是沪深两市首次联合编制的第一个股价指数。在股价指数的编制上，沪深两市第一次从分立走向联合。
第二，它标志着中国股市第一次拥有了一个统一的大市场指数。它没有市场界限地计算了中国大股市的统一股价指数，便于与国际惯例接轨。
第三，它有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。
众所周知，世界著名的股票价格指数，如道琼斯股价平均数（DJIA）、标准普尔500指数、NASDAQ综合指数、日经225指数、香港恒生指数、金融时报100指数等，它们之所以出名，并为世界市场所公认和重视，首先是因为这些地区市场具有大批世界一流的上市公司，是它们烘托了股市的重要投资价值和国际地位；其次，这些股票价格指数均由专业性的信息或传媒经营公司独立编制生成，有较强的技术性、代表性、科学性；最后，这些股价指数出名的原因还在于，这些指数历史悠久，具有极强的连续性、一致性和可比性，因此，它们拥有极好的口碑和价值品牌。
我国股市是一个新兴的、年轻的股市，总计只有十余年的历史。俗话说：年轻就是资本。我们的股市一日千里，从数量上看，我们用十余年的时间走过了市场经济发达国家需要一二百年走过的股市规模历程。当然，我们接着下来的任务就是要求质量、求规范、求发展。股市作为“经济晴雨表”，股价指数便是它的指示仪。股价指数是最重要的市场信号和宏观经济变量之一，它的准确与否，将直接关系着股市与经济的互动性，以及投资者的利益，因此，自从中国大陆股市创建以来，沪深两市在股价指数的编制上，各自独立地进行了不懈地探索，并取得了不菲的经验积累和改良教训。但自从20世纪90年代初期，中国股市建立以来，沪深两地的证交所各自独立计算本地市场的股价指数，相互模仿、相互借鉴，但始终不能从指数编制上统一中国大市场。这种局面一直维持至今日。
二、上海证券交易所编制的沪市股价指数
上海证券交易所自成立以来，一共编制了6批12个股价指数。
1．综合指数类——上证综合指数。它以上交所全部 A股、B股上市股票为样本，该指数自l991年7月15日起开始计算并实时发布。基日为1990年12月19日；指数基点为100点。此外，它还包括上证A股指数和上证B股指数两个分类指数。
（1）上证A股指数：1992年2月21日开始计算并发布，它以1990年12月19日为基日，指数基点为100点。它以上交所挂牌的全部A股为样本。
（2）上证B股指数：1992年2月21日开始计算并发布，它以1992年2月21日为基日，指数基点为100点。它以上交所挂牌的全部B股为样本。
2．上证行业分类指数。1993年6月1日，上交所开始编制并发布了五个行业分类指数，它们分别是工业、商业、地产、公用、综合行业5个分类指数。基日均为1993年4月30日，5个分类指数的基点均为1358.78点。
3．上证基金指数。2000年6月9日开始计算并发布。它以2000年5月8日为基日，指数基点为1000点。基金指数的成份股是所有在上海证券交易所上市的证券投资基金，反映基金的价格整体变动状况。
4．上证180指数。2002年7月1日开始计算并发布。它是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，它以2002年6月28日为基日，指数基点为3299.06点。作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
5．上证50指数。2004年1月2日开始计算并发布。它以2003年12月31日为基日，指数基点为1000点。该指数根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。
6．红利指数。2005年1月4日开始计算并发布。它以2004年12月31日为基日，指数基点为1000点。上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。该指数是上证所成功推出上证180、上证50等指数后的又一次指数创新，是满足市场需求、服务投资者的重要举措。上证红利指数是一个重要的特色指数，它不仅进一步完善了上证指数体系和指数结构，丰富指数品种，也为指数产品开发和金融工具创新创造了条件。
三、深圳证券交易所编制的深市股价指数
自从1991年4月4日起，深圳证券交易所开始计算第一个股价指数以来，14年间，它一共推出了7批股价指数，林林总总包括30个指数。与上交所相比，深交所始终缺乏一个权威的、连续的指数，这多少让投资者有时感到有些无所适从。
1．深证综合指数。1991年4月4日开始计算并公布。它以1991年4月3日为基日，指数基点为100点。
2．深证A股指数。1992年10月4日开始计算并公布。同样以1991年4月3日为基日，指数基点为100点。
3．深证B股指数。1992年10月6日开始计算并公布。它以1992年2月28日为基日，指数基点为100点。
4．深证成份指数。1995年1月23日开始计算并公布。它以1994年7月20日为基日，指数基点为1000点。该指数共有53个样本股计算，分为两组：一组为成份A股指数，共有40个A股作样本；另一组为成份B股指数，共有13个B股作样本。
5．深市基金指数。2000年7月3日开始计算并公布。它以2000年6月30日为基日，指数基点为1000点。
6．深证行业分类指数。2001年7月2日开始计算并公布。共有22个行业分类指数，它们分别是农业、采掘、制造、食品饮料、纺织服装、木材家具、造纸印刷、石化塑胶、电子、金融非金属、机械设备、医药生物、水电煤气、建筑、运输仓储、信息技术、批发零售、金融保险、房地产、社会服务、传播文化、综合行业类等共计22个行业分类指数。它们均以1991年4月3日为基日，指数基点为100点。
7．深圳100指数。2003年1月2日开始计算并公布。它以2002年12月31日为基日，指数基点为1000点。
