从创建和谐社会看证券市场

　　本文写于2005年4月，是在股改政策出台前所写的，发表于2005年4月28日。至今我仍认为股改不是中国证券市场的根本，如何提高上市公司质量和从保护投资者利益出发制定政策才是解决各种问题关键。

　　从创建和谐社会看证券市场

　　中央领导在多次重要场合提出了构建社会主义和谐社会，这是我们党从全面建设小康社会、开创中国特色社会主义事业新局面的全局出发提出的一项重要观念。创建和谐社会这一时代最强音适应了我国改革发展进入关键时期的客观要求，体现了广大人民群众的根本利益和共同愿望。而我国的政券市场的发展却和构建和谐社会相去甚远。

　　证券市场在经历十多年的发展过程中，现在已经是举步为艰。证券市场中各种矛盾日益突出。以科学的发展观、构建和谐社会的理念来解决证券市场中的矛盾是切实可行的。首先，我们应当科学地认识证券市场，证券市场的功能是什么？我们发展证券证场的目的是什么？中国证券市场究竟是什么？中国特色的证券市场是形成目前局面的首要原因。国外政券市场几百年的历史本应成为我们少走弯路的教材，但中国股市却完全体现不出后发优势，中国股市是一个营养不良的早产儿，它的诞生和成长没有按证券市场的固有规律来发展，过多的强调所谓的中国特色违反经济规律必然带来种种恶果。我们在发展证券市场时没有认识到它的功能和地位，或着说只看中它的融资功能，为了单向的需要强化了融资功能，忽略了投资者的需要。正是基于这一点，才出现了种种匪夷所思的恶意圈钱现象，把中国股市比喻成一个巨大的提款机一点也不为过。错误的观点必然带来矛盾的激化，1999年以前三大证券报对于股市的提法是“资源的合理配置与优化”，虽然没有做到，但在理论上是对的。那时股票发行也少，价格也不高。但以后的提法是“证券市场为国企服务”，结果出现了超常规的新股发行。2004年初的提法是“扩大直接融资”，实际上一些公司把股市当成了圈钱的场所。上市公司为了圈钱是无所不能，各类粉饰装扮的报告从容出炉；目前的市场成为了张卫星笔下的老虎机，权贵资本的印钞机，投资者财富梦想的粉碎机。我们仅仅把证券市场理解为：主板为国有企业解贫脱困服务，中小企业板为高风险民营企业变现提供通道，作为稀缺性资源的资金在证券市场中被无效益的资金渴求所浪费，证券市场的资源配置功能失效了，那么这种证券市场谈不上发展，甚至生存都会成问题。央视经济频道的中国证券特别报道春节特刊在对股市讨论中，一知名学者有很精辟的评论：“中国证券市场自步入熊市以来，2002年死了散户、2003年死了大户、2004年灭了券商和机构，难到2005年要灭掉基金么？”难道股市诞生14年除此之外就毫无价值？7000万股民的血汗钱滋养的中国证券市场对中国经济的积极意义何在呢？

　　每次股市的下跌我们都会归结于股权的分置，其实这不是根本，它只是表象，投资者投资股市的目的是什么？毫无疑问是获得投资回报。但我们的股市给我们带来了什么，少的可怜的分红，更多的是不断地索取，需要的不需要的都把股民的资金当成唐僧肉，竭泽而鱼。上市公司关心的是如何圈钱，经营者不把心思放在如何经营上、如何提高经营业绩上，这种不和谐的现象不能仅仅归结为股权分置上，市场可以容忍长虹的经营失误，但不能容忍蓝田、达尔曼之流的蓄意造假，他们精心策划的阴谋为投资者制造了一个又一个资本陷阱，他们不断地从证券市场圈走上亿、数十亿的资金，难道说中介机构和监管者是瞎子么？如何追究相关责任人的责任，目前法规制度上是不是要有所考虑。

　　当然解决股权分置问题很重要，但更为重要的是管理层怎样地看待市场中的参与各方，做好自己份内的监管工作。为什么同一家公司在两地上市既有A股又有H股或N股的在国内国外两个市场有不同的信息披露，国内市场的投资者根本不受重视全因监管方的不同，在海外上市的公司同样有国家股但他们的行为显然不敢象在国内上市那样无所忌殚，那是海外监管的严厉。

　　上市公司最重要的是如何提高经营质量，上市公司质量是投资者之所以投资股市的根本，而目前证券市场最大的不确定性就是上市公司的质量，一年绩优、二年绩平、三年绩差、接着是假重组等等，蓝田、银广夏的现象在股市中不敢说是普遍但也不是个案，中国证券市场中不确定性正在演变为中国经济的不确定因素。银行业改革、投融资体制改革、社保增值等多项重要经济命题也都卡在资本市场改革的上。根据新世纪新阶段我国经济社会发展的新要求和我国社会出现的新趋势新特点，我们所要建设的社会主义和谐社会，应该是民主法治、公平正义、诚信友爱、充满活力、安定有序、人与自然和谐相处的社会。社会各方面的利益关系得到妥善协调，社会公平和正义得到切实维护和实现；全社会互帮互助、诚实守信。社会组织机制健全，社会管理完善，社会秩序良好，人民群众安居乐业，社会保持安定团结。显然股市的根本问题多在股市之外，我们对资本市场的理解是片面的，寻租、腐败、欺诈、黑箱，大部分人从这个被称做股市的前门出来后变得一无所有，极少数人则从它的后门出来后腰缠万贯。股市信息的不对称加速着中国国民财富的两极分化。中国证券市场中的诸多不和谐影射了中国经济不和谐以及中国社会不和谐。其实没有和谐的社会，哪来和谐的股市。客观地讲证券市场监管的困难也是有着深刻原因的，我们的职能部门太多，利益群体太多，证券市场不是证监会一家说的算，国家应当考虑证券市场的特殊性厘清各方面的关系，让证券监管部门切实负起应该的责任，使其专心履行自己的职责。

　　管理层应按照国九条的要求保护中小投资者的，顾及各方的利益，创造和谐的证券市场。目前监管部门就可先从上市公司信息披露抓起，提高上市公司质量，痛下决心把那些说假话、说空话、说大话的上市公司驱逐出资本市场，这就无形中加速了社会诚信体系的建设。然后逐步妥善处理好股权分置等遗留问题，保障证券市场参与各方的利益，使其和谐有效地发展，这也是实现社会公平的其中一环。