董登新
昨天，国家统计局上午公布，中国上半年CPI(消费者价格指数)同比上涨了3.2%，其中，6月份物价（CPI）同比上涨了4.4%。
今天，国务院决定，自8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20％调减为5％。也就是说，个人利息所得税率一次性降低了75%，这显然有利于吸引社会资金向银行回流。
同样在今天，中国人民银行决定，自2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.06%提高到3.33%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.57%提高到6.84%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。
本次利率调整的主要目的是为了控制货币信贷和投资的过快增长；同时也是为了抑制通货膨胀预期，维护物价总水平基本稳定。当然，这也是有利于社会资金向银行回流的。
然而，值得我们关注的是：从明天调高后的半年期利率水平来看，它仍低于今年上半年物价上涨幅度，也就是说，目前利率调高后，半年期存款的实际利率仍为负数。今年上半年物价（CPI）涨幅为3.2%，而加息后半年期存款利率虽从2.61%提高至2.88%，但物价涨幅仍高于存款利率0.32个百分点！
更何况，今年6月份物价涨幅已高达4.4%，若以此计算，则半年期存款利率比物价涨幅更是低1.52个百分点！如果下半年物价不能有效下降，甚至继续攀升，则存款实际利率为负数的情况就会更加严重。如果是这样，今年年底之前，至少还应加息两次，最终，一年期存款利率将会由此次调高后的3.33%提高至年底的5%附近！
目前，房价、电价、水价、肉价、菜价仍无降下来的迹象，低收入者将是通货膨胀中最直接、最严重的受害者。一旦中国宏观经济进入“不得已”的加息通道，则它对我国股市目前走势的影响将会是长期而重大的。
