信号:加息已从量变走向质变

董登新 原创 | 2007-08-22 08:52 | 收藏 | 投票 编辑推荐

信号:加息已从量变走向质变

武汉科技大学 董登新(教授)

  中国人民银行决定,自822上调金融机构人民币存贷款基准利率。此次加息是继年内6次提高存款准备金率以及将存款利息税从20%降至5%后、年内连续第4次加息。

  2007年央行连续6次提高存款准备率,调高时间分别为11522541651565815。通过年内连续6次调高,存款准备率从9%调高至12%。这离中国高通胀时期的历史峰值(1988——1998年,我国执行的存款准备率为13%)仅有一步之隔!

  2007年央行连续4次加息,加息时间分别为317518720822,通过年内连续4次加息后,金融机构一年期人民币存贷款基准利率分别从2.52%6.12%上调至3.60%7.02%。2007年7月消费者价格指数大涨5.6%,创下自1997年2月以来10年新高。这是警告,这是信号!但加息后一年期存款实际利率仍将为负数,因此,今后加息仍将继续。

  自815日起,储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。这实际上相当于存款利率的再一次加息。

   然而,每次加息或提高存款准备率,总有人出面安慰股民:“调控不针对股市”,并为牛市泡沫打气叫好,股市似乎丝毫也不为政策所动,甚至每每以大幅飙涨来回应和调戏宏观政策,一次如此、二次如此、三次如此,这让股民和股市不禁产生了一种“狼来了”的错觉。此次加息,是否又是“狼来了”呢?它与前几次加息有何不同?

  很显然,此次加息的国内外环境已经发生了重大变化:

  从国际形势来看,随着美国次级抵押金融危机的爆发与蔓延,以及全球性经济增长预测的下降,本已处于历史巅峰的本轮全球性大牛市极有可能在此画上句号,并就此终结。

  从国内形势来看,房市泡沫与股市泡沫,二者相互示范、相互攀比、相互膨胀。有人说:“同样是投资,股市两年可以涨4倍,房市两年为什么不能涨4倍?”;当然,更有人讲:“股市涨4倍,我才能买得起已经不断上涨的房价!”如此螺型循环上升,似乎已有不可控制的局面,政府岂能坐视不管?等到经济混乱甚至危机爆发,这可不是人民所希望的。

  是的,股市只是中国人经济生活中的很小一部分,目前的宏观政策当然不可能是单一针对股市的,但股市毕竟属于一个具体的宏观环境,怎能说宏观调控与股市无关呢,这种说法当然只是一种“传销口号”,或是一种愚民借口、自我安慰!如果说,今天,若还有人在光天化日之下对广大股民讲,“5000点处加息也不成问题,加息股市照样大涨”,那么,我可以说,这种人是用心不良的,这会麻痹股民在牛市头部的风险意识,从而让股民被套在牛市巅峰、不能自拔!

  君不见?2007年上半年的宏观政策正在不断加大力度施展其影响力,尤其是针对化解牛市泡沫在内的对策正在加速推出:从提高证券交易印花税200%到发行1.55万亿元特别国债;从几乎每天一只新股发行到股民入港直接投资政策出台;从年内连续4次加息到年内连续6次提高存款准备率;当股市仅用两年时间从1000点飙升至5000点时,房市也在用最快的速度与之赛跑,这种比赛当然是“死亡之旅”的“加时赛”啦!接近70倍的静态市盈率,请问吹“牛”传销大师们:牛市欲何往?真想上云霄?攻上80倍、100倍平均市盈率?

  最后提示:受加息冲击影响最大的行业是金融业(包括银行与保险)、房地产业、汽车制造业和公用事业。

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