世界股市狂泻之潮，中国经济会受什么影响？

      世界股市狂泻之潮，中国经济会受什么影响？

             资本主义的市场经济是危险的

     2008年过去将近半的时候，中国发生了百年不遇的汶川特大地震，造成的财产严重毁坏和人民大批死伤惨痛之事是令人触目惊心的。

       紧接着，全球更为惨烈的经济空前大危机风暴突然来临。6月，当美国的雷曼兄弟公布第二季度亏损28.7亿美元时，还是公司1994年上市以来首次出现亏损。仅仅三个月时间，雷曼兄弟就从上市第一次亏损走到了破产。

      成立于1850年的雷曼兄弟公司是一家国际性的投资银行机构，该公司总部设在纽约，地区总部设在伦敦和东京。该公司是全球股票和定期债券的领先承销商，也是世界许多公司和政府的重要顾问机构。雷曼兄弟的风险重点投资在高新技术、医疗、消费品和金融等领域。经营范围：高新技术，医疗，消费品，金融。雷曼兄弟曾经在美国抵押贷款债券业务上连续40年独占鳌头。

      今年9月第二周内，雷曼兄弟公司股价暴跌77%，公司市值从112亿美元大幅缩水至25亿美元。公司股价一年内已下跌了近95%。公司最终倒闭，股票变得一钱不值，持有其股票、债券的金融机构将蒙受巨大损失。这让整个股市都动荡不已。为了清理掉它的坏资产，令其余下好资产可顺利出售，公司于9月15日申请破产，在过去12个月，全球股市市值蒸发超过12.4万亿美元。其中超过三分之一，约4.6万亿美元是在雷曼兄弟破产之后引发信贷市场愈发动荡的过去三周蒸发的。

       全世界聚焦美国华尔街

     金融企业的相关性很强，雷曼兄弟公司申请破产保护使金融体系遭到了系统性破坏，银行与银行间没有信任，谁也不敢借钱给对方，谁都害怕对方出现问题。真是“福无双至，祸不单行”，而正在此时，美国第三大投资银行美林证券公司被美国银行收购。受此影响，纽约股市三大股指15日巨幅下挫，创下9·11事件以来的最大单日跌幅。美国联邦储备委员会前主席格林斯潘说，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中，经济衰退大有“病来如山倒”的爆发之势， 恐慌情绪笼罩美国和欧洲各大股市和全球各国。

    华尔街的这场金融危机是自１９２９年美国金融危机后最大的一场金融危机，由于信贷市场依然紧缩和国际油价持续走低打压金融和能源板块，以及通用汽车股价跌至５８年来新低，纽约股市连续暴跌，道琼斯指数下跌超过６５０点，收于８６００点以下，标普跌幅也超过７％。

  较具代表性的道琼斯泛欧６００指数经历了“黑色一周”，年初至今绝大部分板块跌幅都超过３０％。德国金融监管局９日发布公告宣布，关闭冰岛最大银行Ｋａｕｐｔｈｉｎｇ在德国的分行，并要求这家银行即日起禁止变卖资产和从事资金往来。公告说，已经陷入困境的冰岛Ｋａｕｐｔｈｉｎｇ银行不能向分行提供足够的流动资金，其在德国的分行已无力承担偿付债权人的义务，因此这家银行的剩余资产必须被监管起来。Ｋａｕｐｔｈｉｎｇ在德国的分行拥有３万多家客户，存款额为３．０８亿欧元。

    欧洲主要股市１０日开盘后均大幅下跌，其中英国伦敦股市跌幅一度超过１０％。

    当天开盘后几分钟内，伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数就跌至３８７３．９９点，与前一个交易日相比跌幅达１０．２０％；法国巴黎股ＣＡＣ４０指数一度跌至３１０９．５０点，跌幅达９．６８％；德国法兰克福股市ＤＡＸ指数一度跌至４４３０．１７点，跌幅达９．３５％；西班牙股市ＩＢＥＸ３５指数跌幅也达到８％左右；维也纳证券交易所因一些股票跌幅超过１０％而宣布停盘。 米兰股市一度下跌８．８８％，苏黎世股市跌７．７３％，哥本哈根股市跌６．８８％，奥斯陆股市跌６．６２％，斯德哥尔摩股市跌５．８５％，赫尔辛基股市跌６．４０％，阿姆斯特丹股市跌５．７８％，布鲁塞尔股市跌５．３１％，都柏林股市７．５１％。

        美国：尽管美国国会已批准７０００亿美元的金融援救方案，美国联邦储备委员会推出了包括降息、购买商业票据、向银行注入流动性等一系列稳定市场的措施，但从效果看这些救援措施短期内仍无法遏制纽约股市的跌势。

       １０日开盘后不久，《金融时报》１００种股票平均价格指数就跌至３８７３．９９点，与前一个交易日相比跌幅超过１０％。从本月１日开始，纽约股市连续７个交易日大跌，道琼斯指数累计暴跌２１％，创出５年来的新低。如果与去年同期１４０００点高位相比，迄今道琼斯指数跌幅已超过４０％，市值损失超过８万亿美元。 纽约市场油价１０日在盘中跌破每桶８０美元。  

     毫无疑问，美国政府推出的包括美联储与其他西方五国央行联手降息在内的一系列救援措施，对于稳定金融市场具有积极意义。但是从操作层面看，这些救援方案不可能对一个缺乏信心和信任的金融市场起到立竿见影的效果。

      ７０００亿美元救援方案发挥作用后，金融机构的资产会改善，对缓解信贷紧缩状况也将起到辅助作用，但是由于该方案实施还需要时日，现在的市场只是在望梅止渴。 美联储为金融市场注入流动性、联手降息等措施对于稳定金融市场、房地产市场乃至应对经济衰退都具有重要意义，但目前市场最棘手的问题是因雷曼兄弟公司申请破产保护引发的流动性短缺问题。

      美联储直接购买商业票据的举动有利于遏制经济衰退，但是在目前的形势下仅靠货币政策是不够的。好比你能将牛头强行按到水里，却不能强迫牛喝水一样，美联储可以为金融市场提供流动性，却不能强迫金融机构相互借贷。

     无论美财政部的救援方案，还是美联储的流动性注入和购买商业票据计划，其主要对象均为大型金融机构和“蓝筹股”企业。对于大批美国企业来讲，由于流动性短缺，包括保险公司、地方性银行、中小型企业均将面临流动资金不足的困境。一位分析师这样解读目前的困境：如果银行和银行之间都不敢相互借钱，你能指望它们把钱借给企业乃至消费者吗？

      导致市场下挫更深层的原因是投资者对经济基本面的担忧，金融危机已经开始波及实体经济并向全球蔓延，近来市场上能源类、汽车类以及保险类股票的大幅下挫反映出投资者的担忧情绪。

      随着金融危机的加剧，９月份投资者从美国股票型和债券型共同基金中共赎回７２０多亿美元，其中从股票型基金中赎回的资金总额达４３５亿美元。

          韩国：１０日投资者开盘后大量抛售股票，首尔股市综合指数一度下跌至１１７８．５１点。此后，韩国３６家证券公司的社长举行紧急会议，同意推动建立规模超过４０００亿韩元（约３．０６亿美元）的共同基金来稳定市场。受此影响，首尔股市综合指数当天有所回升，收盘时下跌５３．４２点，报１２４１．４７点，创下２００６年７月１９日以来新低。

      据韩国联合通讯社报道，由于股价暴跌，１０日当天韩国股市市值“蒸发”２７．７６万亿韩元（约２１２．１亿美元）今年年初以来韩国股市市值已经累计“缩水”３００万亿韩元（约２２９１．８亿美元）。    ９日道琼斯泛欧６００指数报收２２１．７８点，较前一交易日下跌了１．９６％，其点位回到２００３年秋的水平。本周前四个交易日，该指数下跌近１５％，为１９８７年以来最糟糕表现。年初至今，道琼斯泛欧６００指数下跌近４０％。

     今年以来，在道琼斯泛欧６００指数１９个板块中，有１７个板块跌幅超过３０％，仅医药和食品两个板块跌幅分别在１４．８６％和２４．７２％。下跌最惨的是基础原料板块，跌幅超过５０％。跌幅超过４０％的有建筑建材、技术、金融服务、银行、工业、传媒和旅游娱乐，保险、汽车、石油和天然气、零售、电信等板块的跌幅则均超过３５％。

    金融危机对实体经济的影响已经在股市有所体现，如对需求减少的预期导致基础原料股票暴跌，房地产市场陷入危机则使建筑建材板块大幅下挫。“覆巢之下，安有完卵”，随着全球经济增速放缓，股市普跌趋势恐难以避免。

    道琼斯泛欧６００指数（ＤＪ　Ｓｔｏｘｘ　６００）是追踪欧洲主要股市走势的指数之一，其成分股包括英、法、德、意等欧洲１８个国家的６００只股票。    在全球主要央行罕见地联手降息之后，信贷市场的紧缩状况依然没有松动的迹象。９日三个月的美元隔夜伦敦银行同业拆借利率大幅升至４．７５％。在信贷环境得以改善前会有更多银行破产。虽然，有报道称美国财政部正考虑向银行直接注资，有可能入股银行，但分析人士指出，在借贷活动重新活跃之前，任何举措都很难为市场提供支撑。当天，美国银行、花旗跌幅均超过１０％，金融板块大幅下挫１２％。

    投资者担心，继银行和券商之后，人寿保险行业将成为金融危机新的牺牲品。美国保德信金融集团和百慕大再保险商信利金融公司分别暴跌了２３％和５４％。

    标准普尔１０大行业板块中除金融股领跌外，能源股也跌幅靠前。虽然石油输出国组织表示，将召开紧急会议讨论减产问题，但９日纽约市场国际原油期货仍下跌了２．７％，收于每桶８７美元以下。埃克森美孚和雪佛龙等石油巨头的股价全线下滑。

    当天，与信贷市场和整体经济联系紧密的汽车行业再次受到打压。通用汽车重挫３１％，跌至１９５０年以来的新低。福特的股价也大幅下挫２２％。有分析指出，今明两年的汽车销售可能进一步下滑。评级机构标普表示，可能将汽车制造商的评级下调为“垃圾级”。

    虽然，国际商用机器公司（ＩＢＭ）报告，第三季度每股收益超出分析师的预计，而且重申了全年收益预期，但大盘在最后一小时的狂泻抵消了这一利好消息的影响，ＩＢＭ的股价下跌了１．７％。

       美国经济和全球金融形势问题实在严峻，对中国经济的负面影响很快就会凸现出来。

      美国金融市场和资本市场充满动荡，上月雷曼兄弟破产等一系列事件将对美国实体经济带来压力，使美国和欧洲经济增长进一步减缓。今后几个季度美国经济和全球经济都将面临严峻挑战。中美豆主力合约累计跌幅达19%，伦敦铜累计跌幅达28%，东京日胶指数累计跌幅为42%。期货石油从140跌到87美元。中国期货商品市场大豆、铜、天胶三大市场集体出现连续3个跌停，天胶和铜已经连续6个跌停，国内市场上，沪铜周跌幅达17.75%，沪胶达19.16%，连豆为18.12%。铜与天胶价格目前维持在2005年下半年三年来的最低水平。     金融危机除了表面上是由投资者盲目的自信和非理性造成的，市场失灵的背后还有政府失灵，政府的经济政策和宽松的监管手段确实难辞其咎。

      对于每次危机的成因经济学家一直莫衷一是。在东南亚金融危机后，许多人把矛头指向了以索罗斯为首的浩浩荡荡的货币投机者，但金融危机的主要成因都来自于发生国内部的经济政策而不是资本自由流动下金融家们的资本投机行为。如果不是东南亚国家的固定汇率制度引发了看起来无风险的利差交易，不是无效率的投资导致了经常账户逆差，不是高估本币大量举借外债，东南亚国家就不会依次陷入泥沼。投机者只是盯上有缝的蛋罢了。金融危机并不像SARS病毒一样传染力极强，它只传染那些抵抗力差的国家，新加坡在亚洲金融危机时鹤立鸡群就得益于完善的银行监管和雄厚的资本实力。

       审视美国次贷危机，发现美联储在2000年网络泡沫破灭和2001年9·11后的低利率政策（将基准利率降至1％并保持两年之久）、场外交易市场的监管真空，是次贷危机的罪魁祸首，格林斯潘确实难辞其咎。在平息了1987年10月的股市大崩盘、上世纪90年代初的房地产崩盘、1998年长期资本管理公司破产以及互联网泡沫后，格林斯潘自认为对泡沫的处理得心应手，纵容泡沫等泡沫破裂后降低利率，或拿着纳税人的钱救市已成其屡试不爽的法宝，但此次“百年一遇”的金融危机，保尔森只能拿着他发过的牌继续着没有赢家的赌局。

资本主义的市场经济是危险的