是信息披露还是猜谜游戏
2008年10月20日 《证券市场周刊》
让人尴尬的是，传言往往不是空穴来风，一方面是媒体言之凿凿；另一方面是董秘含糊其辞。惟一确定的是，在市场惊魂未定之际，大量资金提前入场炒作，获得巨额利润
10月13日，同一天，两个传言搅动股价上下翻动。第一个传言，银行将取消营业税，银行的净利润将因此提升20％左右，这使金融股整体上涨超过9％。第二个传言，上航将与东航合并，导致东航A股股价上涨6.91％，上航涨9.93％，接近涨停。
这两个传言似有似无，有关公司含含糊糊、神神秘秘，更增加了传言的神秘感。
如果说传言完全无中生有，但银监会主席刘明康确曾建议降低银行业营业税，直至最终取消营业税。目前银行业绩受到降息挤压也是事实；而上海国资重组也有意撮合上航与东航合并，以免“恶性竞争”。只不过两家公司及其直接管理者可能心里都打着自己的小算盘，更没有对行政决定置喙的余地，所以语焉不详。
面对如此混乱的信息，连分析师都只能变成猜谜的行家，普通股民如堕雾中，忽焉在前，瞻之在后，只有瞠目结舌的分了。
上市公司澄清忙，法律、规章规定得明明白白的事，有时反而越描越黑。如长江证券借壳S石炼化停牌前一天，竟然在主要证券日报上同时刊登总裁专访，称“上市重心转向IPO”，有人质问，难道2005年长江证券业绩亏损无法IPO总裁不清楚、公司正积极运作准备借壳S石炼化总裁不明了吗？
一些澄清公告更像是在为炒作者进行铺垫。前脚有媒体报道称，湖北宜化位于鄂尔多斯的120万吨尿素项目将于近期投产，该项目在国内具有极大的成本优势，明年将为公司贡献至少两个多亿的利润，后脚公司的正式披露便跟进，证实了这一消息。不仅如此，属于“造富大户”的宁波银行，信息披露时间安排可谓煞费苦心，职工股上市最早的日子是2008年7月21日，宁波银行花团锦簇的半年报出台的时间被安排在了7月22日，使宁波银行抛售的小非们享受到了涨停板的幸福时光。
如此种种屡见不鲜，如去年5月重组概念甚嚣尘上，沪深交易所同一天发布多个澄清公告，友好集团、中牧股份、锦化氯碱在发布澄清公告之前，股价毫无例外都有惊人涨幅。现实就是有人从中取利，而盲目跟进者往往被套。
按照证监会发布的《上市公司信息披露管理办法》第五章第五十六条之规定，任何机构和个人不得提供、传播虚假或者误导投资者的上市公司信息。违反前两款规定，给投资者造成损失的，依法承担赔偿责任。如今法成具文，试问有谁承担了赔偿责任？
信息披露直接构成资本市场的交易成本，市场公平与否与信息传递渠道有直接关系。上航东航合并、银行减税传闻再次显示信披制度痼疾，披露渠道不畅通，信息发布者不权威，公布信息不及时。
值得一提的是，许多影响资本市场的重大重组事项掌握在行政之手，泄密渠道多如牛毛。今年数年处于央企与地方国企重组的关键时期，信息披露问题不解决，市场公平难题很可能旧疾未去，又添新病。■
