融资融券或加剧股市不公平

皮海洲 原创自 搜狐博客 | 2008-10-08 08:04 | 收藏 | 投票

    融资融券终于向股市走来了。10月5日晚,中国证监会在其网站发布消息称,经国务院同意,中国证监会将于近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作。

    融资融券消息的出台,被许多市场人士解读为是救市利好,是此前管理层推出三大救市措施的延续。不过,从融资融券消息出台后首个交易日股票的走势来看,融资融券消息出台的利好作用非常有限,该消息的出台并没有抵挡住外围股市上个交易周大幅下跌的影响,股市仍然走出了补跌的走势,当天上证指数大跌120点,跌幅达5.23%。

    这折射出国内投资者成熟的一面。即投资者并没有被融资融券消息的出台冲昏头脑。毕竟融资融券只是券商的一项业务而已,本身只是中性的,它对于投资者来说是一把双刃剑。投资者在操作正确的情况下,固然可以从中获取放大的收益;但在操作失误的情况下,投资者的损失同样也会被放大。所以,从救市的角度来看,融资融券的利好作用还是有限的。更何况,融资融券的推出,将按照“试点先行、逐步推开”的原则进行,择优批准首批符合条件的试点证券公司,并对申请试点的证券公司实施窗口指导;而且试点期间,只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。如此一来,现阶段融资融券的利好作用也就更加有限了。

    不仅如此,对于广大中小投资者而言,融资融券甚至还会加剧股市的不公平,使中小投资者的利益受到更多的损害。

    作为中小投资者来说,基本上无缘参与到融资融券中来,而能参与到融资融券中来的,基本上是机构投资者及少数资金量较大的大户。根据证监会2006年8月实施的《证券公司融资融券业务试点管理办法》的规定,证券公司在向客户融资、融券前,应当办理客户征信,了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好,并以书面和电子方式予以记载、保存。对未按照要求提供有关情况、在本公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的客户,以及本公司的股东、关联人,证券公司不得向其融资、融券。而作为中小投资者来说,不仅“客户征信”很难予以确认,而且中小投资者基本上可归结为“证券投资经验不足、缺乏风险承担能力”一类,因此中小投资者基本上很难参与到融资融券中来。特别是在试点阶段,只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。这样中小投资者更加不可能参与到融资融券之中来了。而能参与到融资融券中来的,基本上只有那些机构投资者以及少数资金量较大的大户。因此,融资融券业务,将进一步加剧中小投资者与机构投资者之间的不公平。

    而且,从融资融券的标的股票设置来看,多以大盘股、权重股为主。而这类股票又多为机构投资者所持有。而至于中小投资者所持有的非权重股,肯定不会成为标的股票。而这种标的股票的设置,显然又使得机构投资者占有优势,大盘股、权重股受追捧,中小盘股受冷落。中小投资者因此失去获利的机会,甚至因此扩大投资损失。

    此外,在融资融券的背景下,机构投资者融券做空的结果,只会是加大市场的抛压,从而加大股市的跌幅。而这种跌幅的加大,对于不能参与融资融券的中小投资者来说,只能是意味着投资损失的扩大。即同样是下跌,机构投资者因为融券做空而获得收益,而中小投资者却只能加剧亏损。
 
   
http://www.nbd.com.cn/_NewShow.aspx?D_ID=126494

个人简介
资深财经评论员,专栏作家。1993年入市,21年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,所写文章以政策、时事热点评论、股票炒作心得体会为…
每日关注 更多
皮海洲 的日志归档
[查看更多]
赞助商广告