中国金融市场能否抵御全球金融危机的冲击并且能否战胜国内外投机资本的洗劫？
作者：戴维 编辑：知识银行和先见策划和戴维评论
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沪深股市自2008年1月15日以来的大跌到了前昨两天几乎演变成了血腥屠杀，无论是投资机构还是散户股民，只要没有及时逃跑还坚守在股市资金帐户基本缩水过半。不仅2006年和2007年两年股市暴涨带来的赢利全数退还，很多人连老本也亏损不堪。损失惨重的股民们都迷惑不解：“中国股市何时才能见底？，自己的帐户何时才能扭亏？，政府何时会出手救市？”。
“请求政府尽快出手救市！”恐怕是最近媒体、股民和机构议论最多最热的话题。
事实上政府主管机构确实采取了一些救市措施：比如增加股票投资基金的发行，然而在股市疯狂大跌的形势下，股票基金几乎无人问津。
政府应当救市几乎成为大多数机构、股民和媒体的共识，人们在等待诸如降低股票交易印花税等政策措施出台。我们相信政府主管机构也不希望看到中国股市再继续疯狂下跌，因为这种暴跌的后果不仅股民蒙受巨大损失，而且中国企业未来巨量融资目标将化为泡影。
那么政府如何救市？推出救市政策措施后能否实现希望的目标和效果？恐怕是证券主管机构迫切需要思考和解决的问题。
从这次股灾的外部因素分析似乎是以下两个原因：一是美国次贷危机引发全球股市大跌；二是以平安保险为首的上市公司恶意圈钱。
然而，我们认真分析好象这两个原因很难解释为什么会发生今天如此惨烈的股灾。
美国次贷危机确实引发了全球金融危机，然而，欧美市场自去年8月次贷危机爆发以来的股市下跌不过20%--30%，而沪深股市一个多月股市就下跌了近50%。次贷危机所造成的损失和危害是发生在美国和部分欧洲发达国家，并不是发生在中国，中国宏观经济面至今还健康发展，为什么美国金融市场生病了，美国股市发生了感冒，而中国股市却发生瘟疫？
平安保险等公司恶意圈钱不过停留在公司内部审批和企业要求，至今并没有得到政府主管机构的批准，我们相信经过今年一月以来的舆论批判和股市暴跌，主管机构不可能批准这种恶劣的圈钱行为。
既然上述两个理由无法解释这次股灾原因，那么是什么原因导致了这次股灾发生？
让我们从中国股市的内部寻找原因吧。
中国股市的高估值一直是中国证券市场争议最大的问题。我们同意这个观点：中国上市企业的市赢率偏高，估值偏高。有专业人士调查统计过中国股市的平均市赢率是全世界最高的，并且曾经高于欧美发达国家股市几倍之多。事实上，中国股市进入2007年市赢率过高的问题就充分暴露出来，2007年1月初中国绝大多数的投资机构和专业人士预测2007年上证指数2007年最高不会超过3500点，可是事实结果是2007年沪指居然涨上了6000点。我们想2007年1月初投资机构预测一定是站在中国股市市赢率估值的基础上做出的，那么为什么当2007年5月沪指冲上3000点以后，几乎所有的投资机构都一致太高了指数的预测？最高的甚至看到了10000点。
请问上市企业的市赢率估值有没有标准？中国企业的估值一定比欧美发达国家企业高吗？
还有，中国股市跌到今天地步，许多上市企业的市赢率已经跌破了20倍，有没有投资价值？
假如我们的政府主管机构和握有巨量资金的基金和上市企业大股东们无法回答上面的问题，那么沪深股市最好停止交易，因为股市下跌仍然将继续，而且底部将无穷无尽。股市崩溃将成必然。
除了中国股市估值长期处于混乱局面外，还有一个市场现实更加让人担忧：“那就是股票价格的人为操纵”。长期以来中国股市一值处于暴涨暴跌市场环境最重要原因就是股票价格一直被人为操纵，每当股市疯狂上涨的时期，几乎每个股票都有庄家在操纵股票的价格，他们利用自己的雄厚资金，利用舆论工具，串通上市企业随心所欲操纵股票价格，利用媒体和所谓的专家来引诱散户股民高位进入。这也是亚洲股市落后于欧美股市最重要的原因之一。
通过对中国股市的长期观察，我们发现这次股灾爆发的主要原因是少数国内外投机机构包括国际对冲基金利用美国次贷危机引发的全球金融危机，利用中国政府2008年经济紧缩政策和心态，利用中国上市企业各种负面信息，来打压中国股市包括香港股市。这些投机机构打压中国股市可以获得两个方面的暴利：一是通过在境外的股指期货市场或者对冲工具获得暴利，二是当中国股市暴跌到他们认为的便宜低位成功抄底。
从昨天和前天中国股市疯狂暴跌的现实看，我们的良好愿望并没有引起主管机构和投资基金的重视。面对目前沪深股市和香港股市疯狂暴跌的惨烈现实，我们不得不提出这样一个问题：“中国金融市场能否抵御全球金融危机的冲击并且能否战胜国内外投机资本的洗劫？”
如同我们去年七月的预测，2008年全球金融危机已经爆发，并且还将继续，难道中国的股市继续跟随美国股市下跌不止吗？
只要金融市场存在套利和暴利机会，空头机构的打压仍然还会继续下去，难道这种洗劫中国股民资产的行为仍然让它继续存在下去吗？
中国上市企业的负面消息、市场的违法违规行为仍然会层出不穷，难道我们就听其自然发展吗？
直到今天大多数机构和专业人士对2008年中国宏观经济发展抱有信心，然而，今年二月三月中国股市的暴跌现实，让绝大多数的机构和股民包括上市企业的大股东对中国股市的未来失去了信心？
我们提出这个问题的目的希望引起政府主管机构的足够重视，在全球化竞争时代，国家与国家竞争，金融竞争是非常重要一个方面。
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