QDII转型个性化(之二)

欧国峰 原创 | 2008-06-24 13:54 | 收藏 | 投票

QDII基金的前期业绩令人失望,扎堆香港、扎堆中国概念股,是一个重要原因;如今,无论前期出海的老基金,还是后期发行的新基金都做了不同程度的调整。

  作为一种结果,基金系QDII的个性化投资风格逐渐显现。

 

老基金受挫后调整

 

  部分QDII基金已披露的2007年年报和2008年一季报,提供了观察的窗口。

 

  从最近公告的股票仓位上看,4 QDII基金股票仓位由高到低依次是:上投摩根亚太优势(89.23%)、嘉实海外中国股票(80.58%)、华夏全球精选(57.89%)和南方全球精选(21.61%) 而从期间仓位变化上看,只有南方全球精选有较大幅度的下调(降低 11.3%),上投摩根亚太优势和嘉实海外中国股票仓位几乎没有变化,华夏全球精选小幅增加了其股票仓位(增加 5.7%)

 

  值得注意的是,作为一只混合型基金,南方全球精选的股票仓位原本已经是最低,但在 2008年一季度,股票市值仍然从32.9%降至 21.6%,且通过购买海外 ETF指数基金间接投资海外股票市场。表明其对香港市场的谨慎。这也是其在前期跌幅相对较小的重要原因。

 

  从所投资的地区来看,华夏全球精选的股票市场比较集中,基本以香港和美国为主。在单边下滑的市场中,其风险控制主要是通过低股票仓位来实现;嘉实海外的股票几乎完全投资于香港市场,且基本上是在香港上市的内地企业,应该说风险集中度相对比较高;上投摩根亚太优势的股票比例一直是 4 QDII基金中最高的,但空间投资风险分散却做得比较好,除香港市场占据了股票投资 38.8%外,其余市场的占比相对比较均衡(见表23)

 

有机构根据上述4QDII基金公布的投资情况,运用风险估值模型得出结论是:嘉实海外表现出高风险、高收益的特质,这和其股票投资占比高,且投资市场全部集中于香港国企有关;上投摩根亚太优势的最高收益率是4QDII基金中最低的,竞争优势在于其波动风险最小;南方全球精选的收益与风险均表现不错,收益均值与嘉实海外差不多,风险也是其中较小的;华夏全球精选属于中高风险,但收益一般。

 

 

新基金差异化起步

 

  最近,各基金公司又开始陆续推出新的QDII基金,在新发的QDII基金中,容易发现其差异化定位的特征很明显。

 

  根据招募说明书,海富通旗下的中国海外精选基金将以在香港、美国等市场上市的具有中国概念的股票为主要投资对象。景顺长城推出的第一只主题投资基金,则主要投向受亚太区基建与消费需求带动的企业。

 

  据了解,景顺长城推出这款QDII产品的原因是:从该公司担任管理人的QFII基金来看,今年2月份,就开始有海外投资者对投资“中国概念”类资产表示了兴趣,自3月份全球市场有所回升后,这种兴趣明显增强,追加资金投资中国概念类资产的投资者明显增多。

 

  之所以选择投向受亚太区基建与消费需求带动的企业,则是因次贷危机以来,亚洲各国纷纷意识到稳健的基建发展对维持经济增长的重要性,地区内基建需求殷切;另一方面,近年来亚洲经济状况良好,逐步积累个人财富,加上消费者对购物信贷态度的转变,为区内消费需求缔造前所未见的强劲增长动力。

 

  除了基金公司,券商、保险、银行等也在计划或落实中。据《》统计,目前具有QDII资格的基金、银行、保险、券商和信托公司共有75家,已批复的额度近500亿美元,超过了QFII的额度(见表4)。但迄今为止,只有1家券商发行了1QDII产品,此外保险公司、信托公司仍未发行真正意义上的QDII产品。

 

  另外,东方证券、国泰君安等已经完成QDII产品上报等待批复,其余数家产品方案则在调整之中。531,券商资产管理业务细则出台,沪上一券商资产管理部负责人告诉记者,“这应该是新业务批复加快的一个信号。”

 

个人简介
2000年毕业于西北大学,近4年专职投资,此前任《华商报》记者、经济日报社《经济》杂志高级记者、《投资者报》高级编辑、银河证券投资顾问。
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