CPI与PPI——剪断企业生命线的剪刀(9月11日)

贾春宝 原创 | 2008-09-11 11:58 | 收藏 | 投票 编辑推荐

CPI与PPI——剪断企业生命线的剪刀

 

关键词:宏观经济数据  剪刀差  民营中小企业  发展困局

 

9月10日刚刚公布的八月份经济数据,工业品出厂价格同比上涨10.1%,原材料、燃料、动力购进价格上涨15.3%。在工业品出厂价格中,生产资料出厂价格同比上涨12.0%,原油出厂价格同比上涨38.2%,成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨33.7%、22.1%和36.1%,1-8月份累计,工业品出厂价格同比上涨8.2%,原材料、燃料、动力购进价格上涨12.2%,

 

原材料价格的迅速上涨,给一贯依靠低成本竞争的“中国制造”,带来了空前的危机。而PPI的走高,使得与回落中的CPI的“剪刀差”继续加大。这令广大投资者感到紧张。

虽然国家高层一再表示,奥运会后中国经济增长的原动力不会发生任何改变。中国有广阔的市场、充分的供给,所以中国的经济将保持健康的增长。

1-8月份累计,工业品出厂价格同比上涨8.2%,原材料、燃料、动力购进价格上涨12.2%。PPICPI“剪刀差”的持续倒挂,使得一些分析师们开始大规模地调低2008年的企业盈利增速,并将2009年企业盈利预期增速下调的更低,因为他们普遍认为这将对上市公司盈利再次产生打击。

 

客观分析后依然可以看到,由于各方面的客观因素所导致的PPI提升,两大指数之间的差距继续在拉大,政府的意志正在从消费者传导到商业流通领域,并进一步传导到制造业。在奥运会前就传言的67000多家民营企业倒闭,浙江20%的企业面临亏损境地,本人预感到:在时间的考验下,这两个数据将进一步提高。

导致企业经营恶化的原因,一方面是已经被说滥了的次级债、粮食价格、石油价格居高不下等国际经济陷入整体性危机的因素,同时国内的因素也不容忽视,比如商业银行贷款支持甚至成为见死不救、落井下石的帮凶;从地方政府到媒体、再到普通民工的讨要更高的薪金,人民币持续升值所导致的出口竞争力降低,出口退税的比例降低,进而形成对进口商品的实质性利好等政策因素。或许石油价格回落到百元/桶会让人暂时松一口气,认为PPI也会随之而下落,并进而出现懈怠的态度。

虽然民营企业的生存状况如此堪忧,但财政收入持续地以30%以上的速度递增。再施加降低CPI指数的人为因素,显然与拉动内需“保增长”战略背道而驰。

这显然是在进一步压缩企业的利润空间。

单纯以居民采购的总体成本所构成的要素来分析:居民采购的成本是由生产成本、渠道、各种税费等因素相加构成的,渠道由于依托终端消费者并要承担高昂的场地成本,以不同方式抵制厂家的涨价行为,并持续性地得到从政府到媒体以及普通百姓的支持;依法缴纳各种税费是企业运营的基础前提,是偷不得漏不得的;依靠单一企业解决生产与加工成本问题更是痴人说梦。

 

从上市公司今年的半年报情况看,制造业是承受成本压力的主要行业。

据统计,30个制造业子行业今年前6个月销售利润率与上年同期相比的变动情况中,有17个子行业销售利润率出现下滑,其中有10个子行业销售利润率下降都在4.4%以上;12个子行业销售利润率有所提升,其中提升幅度最大的10个子行业销售利润率上升了8.9%以上。

高成本对制造业所带来的影响,其结果是显而易见的,即使是行业的龙头老大,也难以幸免于难。

比如三一重工中报显示,公司营业收入和净利润分别同比增长60.23%和下降1.02%,每股收益0.55元。公司混凝土机械的毛利率出现下滑。该公司证券部相关人士在接受记者采访时表示,原材料特别是钢材价格的上涨,是造成公司增收不增利的原因之一。不过该人士同时表示,从主营业务看,公司上半年还是盈利的,但由于在投资收益方面出现亏损,导致了公司“增收不增利”的现象出现。

 

姑且不论这个CPI数据是否有人工捏造而混淆视听的成分,假定这是客观的经济数据,那么所导致的结果将更可怕。因为随后将有更巨大的能源与生产成本的压力,欧元继续压迫人民币升值的力量,以及进口商品对国内市场的冲击力量等等,假如股市持续低迷,中国的民营企业出现一轮更猛烈的倒闭潮;假如中国对外投资的损失与QFII以及热钱在中国投机的套利叠加,中国的经济将面临巨大的下行风险。

当更多的企业陷入亏损的泥潭,当更多的民营企业关闭,当百姓关于提高最低工资标准的呼声进一步高涨,当媒体对企业升级以及从“中国制造”向“中国创造”的转移的好大喜功,当中国承担全球经济增长甚至发达国家在发展过程中所欠下的风险与损失的责任。企业库房压力就会巨增,那库房的压力会拖累企业加快倒闭或者被兼并的速度与节奏,这一方面提高了失业率,另一方面在进一步把商品价格退向低谷,直到体质弱小的企业消失,实力强的企业更强大。

上市公司的盈利状况更加值得担忧,股市进一步探底,熊市继续走熊。股市的融资功能在逐渐萎缩。双管齐下来遏制企业的生存与发展空间。

 

因此,我们所面临的就不单纯是一个控制通货膨胀的问题,而且是防止经济快速下滑的问题。

CPI被有效压低之后,我们又要面临拉动内需刺激消费的问题,比如减税、降息、鼓励创业环境、提供更广泛的资本服务渠道,甚至推出创业板来刺激跑得快的优秀选手向前冲,以股指期货来完善市场的机制。放开政策管制而促进资本、人才、商品的自由流动。

如何面对噤若寒蝉的民营中小企业。如何能够拉动内需就成为更棘手的问题。

网民热议“汇源卖身”仅仅是一个警示。

要知道——整体市场机制腐败了,单纯一个民族英雄是难以护驾的。

 

CPI真的那么重要吗?为了减低居民的怨恨我们还要付出什么代价?

从根源上分析,造成中国的通货膨胀的原因不是物资匮乏,而是多方面因素所导致的,其中包括但不限于:高成本所推导的高出厂价、外来商品的冲击、产品的供应与需求的过剩,同时也是加薪及虚无的持续高速增长所形成的思维惯性的。GDP涨了就会让人漂起来,降了就会不高兴;CPI涨了市场就会不高兴,传导到市场中就会有政策调整。

不要给我们过高期待,这个“剪刀差”更可怕,正在剪断中国经济的命脉。

——还是2007年8月本人的那句话,识了抬举之后是谁更是切实的受益者!

 

当我们把内需的潜力激发出来了,恐怕直接的“优先受益者”却是那些已经站稳脚跟的国际资本,而不是嗷嗷待哺的民族企业。

因此,所谓“持续30年高速增长”论调是否也是造成通货膨胀的众多原因之一?是否是发达国家集团在麻痹中国,而这麻痹的结果就是加速中国民族经济的死亡节奏?!

别人的眼热与过分关注往往使得我们心跳加快,进而忘记了自己是谁,也忘记了敌我友之间的矛盾。

我们不是在有意唱衰中国经济,而是希望保持清醒与理性,不要在别有用心的忽悠中迷失本性,做出错误判断并做出亲者痛、仇者快的事情。

 

贾春宝

2008年9月11日星期四

 

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