进入12月份，股市迎来新股发行高潮。根据新股发行安排，12月份的新股发行数量将达到35家之多，创下近12年来单月发行新股家数的新高。
新股发行数量创新高，这反映了过会公司融资心情的迫切，市场融资压力之巨大。由于12月31日是一个时间的关口，所以，不论是上会公司还是过会公司都会“抢过会”、“抢发行”。这也加剧了新股发行的压力。
不过，新股发行力度的加大，也不乏监管部门调控股市之意。12月初，作为国家高层决策信息重要刊物的《瞭望》新闻周刊，就刊发了中央党校经济研究中心秘书长韩保江撰写的一篇题为《注重提高经济发展的协调性》的文章。该文章认为，当前国内资产价格与通货膨胀率加速上升的可能性逐渐加大。文章建议加快IPO和新股发行速度或调高印花税，以遏制股价泡沫的形成。从12月份新股发行的安排来看，基本上与上述文章的观点相呼应。
应该说，目前的股市总体上还不存在大的股市泡沫。但局部泡沫却非常明显。如创业板完全沦为了泡沫板，首批上市的28只股票平均市盈率甚至一度炒高到了145倍。吉峰农机、华谊兄弟等股票的市盈率一度达到300倍以上。所以，12月份创业板分两批共计安排了14只新股发行，此举明显有遏制创业板泡沫之意。
用加快新股发行来遏制股价泡沫的思路无疑是正确的。但这种做法在实际操作中却出现了很大的问题。由于当前新股发行制度所存在的严重弊端，以至加快新股发行的过程，变成了加快股市泡沫生产的过程，新股发行成了股市泡沫的生产工厂，用加快新股发行来遏制股价泡沫，也就演变成了“以泡制泡”：以新泡来制旧泡，以大泡来制小泡。股市的泡沫因此而生生不息。
目前新股发行制度所暴露出来的问题是非常严重的。由于在今年6月份进行的新股发行制度改革中，证监会超越中国股市发展并不成熟的实际情况，强推新股发行市场化定价机制，“窗口指导”退出市场，以至“市场化定价”成了高价发行的代名词。发行人以“市场化定价”之名，行“圈钱”之实，整个新股发行完全进入一种畸形状态。新股发行市盈率越发越高，从IPO重启时的30几倍，一路攀升到不久前创业板第2批8家公司股票发行的平均83.59倍的水平，其中，金龙机电的发行市盈率达到126.67倍。这些股票已经完全被泡沫所淹没，已成为当前中国股市中最大的泡沫，加速这种泡沫上市的过程，实际上是在为股市制造更大的泡沫。
因此，这种“以泡制泡”的做法是不可能真正遏制股市泡沫的。这是监管思路错乱的表现。这种做法，只能把投资者搞晕，让投资者弄不清管理层到底是要遏制股市泡沫呢，还是要制造更大的股市泡沫。
值得庆幸的是，新股发行泡沫化的这种现象已引起了管理层的关注。证监会主席尚福林上周末在出席《财经》年会时表示，在取消窗口指导之后的发行价格在往上走，这说明市场对于发行价格的约束机制还不健全，我们还需要不断地培育和完善市场机制。随后，尚福林在“2009中国金融论坛”上再次表示，要积极稳妥推进市场化改革，完善一级市场价格形成机制。但愿监管部门能早日解决新股发行泡沫化的问题，以真正遏制股市泡沫的形成，维护中国股市的健康发展。
