港人直投A股,现阶段无实际意义

皮海洲 原创自 搜狐博客 | 2009-03-12 06:59 | 收藏 | 投票

             
    “两会”上,来自香港的政协委员们分别提出了“广东省试行个人直接投资香港证券市场方案”、以及“容许港人参与买卖内地A股”的提案。前者即是投资者熟悉的“港股直通车”,后者则是“港人直投A股”。根据这两个提案,原来单向的“港股直通车”方案也就变成了双向的“互通车”。

    从中国股市的长远发展来看,上述这两个提案是有积极意义的,两个提案均符合我国证券市场国际化的必然趋势。不过,从目前两地股市的现状来看,不论是“港股直通车”,还是“港人直投A股”,开通的可能性都很小,更别论是互通了。尤其是后者,现阶段开通对于两地股市及两地的投资者来说并无实际意义。

    现阶段推出“港股直通车”显然是有困难的。虽然现阶段推出“港股直通车”确实有助于港股的稳定,但问题是目前A股市场本身就是“泥菩萨过河”。一方面,经过了2008年的大熊市,A股市场投资者的信心遭受沉重打击,需要有一个恢复的过程。另一方面,A股市场在最近几年内还要消化3倍于原有流通股规模的大小非(限)解禁的压力,这样的扩容压力对任何一个国家与地区的股市来说都是沉重的。更何况,A股市场还要面对创业板开设的问题。在这种情况下,开通“港股直通车”难免心有余而力不足。

    至于“港人直投A股”,至少在目前看来难有实际意义。就A股市场而论,“港人直投A股”,这首先涉及到放松资本管制问题。为防止国际游资对我国资本市场的冲击,目前我国资本市场仅对外资有限度开放,外资进入A股市场的投资,主要是通过QFII的渠道进入。一旦允许港人直投A股,外资可以直接通过香港进入内地投资,那么QFII的限制将难以发挥作用。如此一来,这就不是香港委员们所说的“有利于改善内地股市的监管和规制”,而是给内地的监管者出了一个大难题。

    至于香港委员们提到的,港人直投A股,有助于提高A股的流通性,进一步活跃市场,这对于A股市场来说恐怕就更加没有必要了。因为A股市场本身就是一个投机的市场,并不缺少流通性,统计数据显示,1993年到2008年中国股市16年平均年换手率高达491%。在中国股市如此高换手率的情况下,进一步提高A股的流通性,这只能进一步加剧A股市场的投机,于A股市场的健康发展不利。实际上,A股市场目前最需要引进的能够维护股市稳定的长期的理性的机构投资者,而不是加剧股市投机炒作的投机力量。

    而就香港股市而论,开通“港人直投A股”同样也并不迫切。一是香港投资者并不缺少投资的渠道与品种。由于香港股市远比A股成熟,投资者不仅可以投资股票,还可以投资各种金融衍生品种。而且经过暴跌之后,目前的港股比A股更具投资价值。并且香港的投资者还可以投资纽约、伦敦、日本市场。二是对于那些看好中国经济发展的投资者来说,他们可以投资H股,这些公司都是内地优秀的上市公司,而且H股的股价远远低于A股价格,远比A股更具投资价值。作为香港的投资者来说,有什么理由放着家门口廉价的H股不买,却要来A股市场买进高价的A股呢?这种行为本身上就是违背投资规律的。

    所以,港人直投A股,在现阶段看来显然并无多少实际意义。

     http://www.nbd.com.cn/_NewShow.aspx?D_ID=151236 

个人简介
资深财经评论员,专栏作家。1993年入市,21年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,所写文章以政策、时事热点评论、股票炒作心得体会为…
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