Q1业绩好看只因Q4成绩难看

皮海洲 原创自 搜狐博客 | 2009-05-06 15:41 | 收藏 | 投票

          
    随着上市公司2009年一季报披露完毕,“业绩拐点出现”的说法在市场上大行其道。在经过了去年四季度的业绩寒冬之后,今年上市公司的一季报确实给人带来一股春天般的暖意。有关统计显示,披露2009年一季度业绩报告的1624家公司,共实现归属于母公司股东的净利润2037.6亿元,虽然同比下降26%,但与2008年四季度实现净利润368.06亿元相比,环比增长4.5倍。与此相对应的是,上述公司今年一季度加权平均每股收益为0.086元,同比下降0.031元,但环比增加0.068元。

    一季度上市公司业绩环比增长有目共睹。不过如果因此而认为上市公司业绩拐点出现的话,则为时过早。

    一季度上市公司业绩环比增长是建立在去年四季度上市公司业绩大幅下降的基础上的。实际上,去年四季度上市公司业绩大幅下滑明显存在着非正常原因。去年一、二、三季上市公司盈利均超过2000亿元,而第四季度的盈利居然只有368亿元,将原因完全归结于金融危机的影响是不妥当的。

    其实,每年的四季度都是上市公司业绩的一个低点。这并不是上市公司的经营出现了问题,主要是上市公司“做帐”的结果。该清理的帐务要在第四季度里清理;该计提的费用要在第四季度里计提。如此一来,四季度的业绩通常是一年中最差的。

    去年四季度的情况更加特殊。不仅有正常年份里的帐务清理与计提,而且其他各种非正常因素也都掺杂到四季度里来了,以至四季度的业绩更加难看。比如,在金融危机的借口之下,许多上市公司一次性亏过够,一次性计提过够。把历史上隐瞒的各种问题一次性大处理。最典型的如*ST宏盛,去年前三季度每股亏损2.81元,但到了2008年年报,每股亏损高达21.86元,这意味着去年四季度每股报亏了19.05元。

    又如上市公司去年炒期货、炒股票普遍亏损,而且许多公司的亏损金额巨大。如三家航空公司去年均从事航油套保,合计浮亏约200亿元;中国中铁汇兑损失41亿元。这些巨额的损失都需要在年报里得以反映,而这些损失的入帐自然就使得上市公司去年四季度的业绩进一步下滑。

    正是基于上述因素的影响,这就使得去年四季度的业绩较正常年份表现得更低迷。上市公司今年一季度业绩因此而环比大增,实在是意料之中的事情。

    不仅如此,今年一季度上市公司业绩增长有一个非常重要的因素,那就是金融资产价格的回升。上市公司炒股票、炒期货是去年四季度业绩大幅下滑的重要原因,但今年一季度随着金融资产价格的回升,这一因素反倒成了上市公司盈利增加的原因之一。如中国远洋的“FFA”,去年年报公允价值浮亏52亿元,到一季报又冲回11亿元。同时由于一季度股市行情上涨,交叉持股公司浮盈约在40%左右。

    可见,今年一季度上市公司业绩环比大幅增长,在很大程度上与主营无关。并且数据显示,今年一季度上市公司的主营收入23193.78亿元,甚至较去年四季度环比下降了约13%。所以,以此断言业绩拐点出现,实在为时尚早。业绩拐点是否真正出现,还须看今年二季度上市公司业绩的脸色而定。

    http://www.thebeijingnews.com/comment/jjpl/1050/2009/05-06/008@021438.htm

 

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个人简介
资深财经评论员,专栏作家。1993年入市,21年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,所写文章以政策、时事热点评论、股票炒作心得体会为…
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