关注流动性盛宴再现的巨大风险

余丰慧 原创自 新浪博客 | 2009-06-10 03:19 | 收藏 | 投票

关注流动性盛宴再现的巨大风险

    6月1日,欧洲早盘,覆盖23个发达市场的MSCI世界指数大涨1.3%,至近七个月高点;而涵盖23个新兴市场的MSCI新兴市场指数则飙升2.6%,至八个月新高。具体来看,道琼斯欧洲斯托克600指数早盘大涨2%,标普500指数期货涨1.6%左右。道指已连续第三个月实现上涨。纽约股市开盘后不久三大股指涨幅均超过2%。日本股市收高1.6%,至2008年10月以来的最高收盘价(6月2日 新华网)。
   6月1日,中国A股权重股全线上涨,两市股指大涨逾3%,至近十个月高点,沪综指一举突破2700点以上新高;中国香港股市飙升4%,收在八个多月高点;中国台北股市收涨0.9%,创九个月来收盘新高。大宗商品市场也一片火热。国际油价即将突破70美元一桶,全球期货市场5月创34年来最大月涨幅。房地产市场也出现了止跌回稳状况,特别是中国住房市场不断传出回暖、小阳春、上涨的“利好”消息。以此同时,作为国际支付和储备货币的美元开始大幅贬值。这一切现象我们似曾相识,“现在的市场有点像2008年上半年和2007年9、10月份的时候,”一位香港资深投资人士感慨说。那个时候正是金融危机的前夜,正是股市、楼市、期市、黄金市场热到极点的时刻,正是泡沫即将破灭的当口。
    按理说当前的股市、期市、楼市以及黄金市场有所回暖,有所上扬应该是一个好征兆,因为,一般都认为,这些指标、指数都是经济的晴雨表。从根本上说,不在于这些指标、指数涨的高低和快慢,关键在于是否有经济实质性向好的支撑。不可否认,全球经济信心确实有所增加,消费也没有想象的那样糟糕,经济衰退明显减弱,这些对当前的虚拟市场和商品市场价格走势起到了一定作用。但是,全球经济特别是实体经济还没有根本摆脱经济危机,开始复苏的迹象并不十分明朗。4月份美国消费指数有所下滑,通用最终走向了破产保护,美国、欧洲国家以及日本失业率仍在攀升。中国虽然确立了4万亿投资计划,信贷也增加迅猛,然而,对经济贡献率、就业贡献率大的中小企业仍然融资难,带动民营、私人投资的内生力量仍然有限。实体经济根本好转还需时日。
   以上这些宏观经济环境无论如何都支撑不起当前的股市涨幅、大宗商品市场价格大举上涨。那么,是什么原因导致的呢?笔者认为有两个主要因素。首先,各国特别是美国、欧洲等西方经济体国家为了应对全球金融危机,都实行低利率甚至零利率政策。释放出了大量的流动性,这些流动性在实体经济投资上寻找不到机会,就转而进入了虚拟经济和投机大宗商品。本次金融危机就是美国等实行过于宽松货币政策、缺乏监管造成的,而这次伤疤还没有好就忘记了疼痛。“整个大中华地区与商品市场都已‘钱淹脚底’。”香港宝来证券投资部董事陈至勇说的好。
    其次就是国际投机家们以及一些金融机构利用概念进行炒作、忽悠,诱惑许多投机资金甚至其他资金盲目跟进。这个概念就是“金融危机已经到尽头,世界经济开始触底反弹”。言外之意是到了抄底的时候了。这是笔者想起了美国投资家、证券分析理论创始人本杰明-格雷厄姆在投资者的《圣经》—《证券分析》一书中对于投机者利用蓝筹股炒作时说的一番话:无论价格多高,绩优股(蓝筹股)都可以作为稳健的投资工具的说法——只不过是那些以投资为名,狂热地进行金融赌博的行为的托词。
   面对新的虚拟经济泡沫开始泛起,面对虚拟经济与实体经济严重偏离和脱节。中国应该高度关注背后正在孕育着的巨大风险。要抑制国内资本市场的无理由过快上涨,特别要制约股市、楼市里的过分投机行为。要把4万亿投资和大量的信贷资金切实用到启动实体经济和终极消费上,用到改善民生和重大基础设施建设项目上,坚决防止大量生产性资金进入到股市、楼市投机。
    作为普通投资者决不能被目前股市、楼市的上涨迷惑眼睛,要冷静看待当前的股市、楼市。当前沪综指2700点与6200点相比并不算高,但是,必须明确是什么在支撑这个点位,有没有这么短时间就上涨幅度这么大的充足理由。请记住本杰明-格雷厄姆的话语:“亏损的投机者要比获利的投机者要多几乎是一个数学定理。”

新闻链接:http://news.xinhuanet.com/finance/2009-06/02/content_11471951.htm

个人简介
一个在金融战线奋斗20余年的资深金融工作者。在从事商业银行管理的同时,酷爱进行金融研究,各经济、金融报刊文章也一直不断。在做好这些本职工作的基础上,曾经尝试利用业余时间进行新闻时评写作,这一尝试可不得了了,竟然苦…
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