上市公司再融资宜提倡配股

皮海洲 原创自 搜狐博客 | 2009-07-31 08:39 | 收藏 | 投票

    7月29日是泰豪科技配股登记日,根据该公司27日发布的配股发行公告,公司以总股本294,495,615股为基数,每10股配售3股,向公司全体股东配售88,348,685股A股,配股价格为7.56元/股。这是自去年9月停止再融资以来国内股市第一家正式实施配股项目的上市公司。为此,笔者由衷地为泰豪科技的这个“第一”叫好!

    自《上市公司证券发行管理办法》于2006年5月发布以来,非公开发行(即定向增发)就成了上市公司再融资的最主要方式。因为与公开发行(包括配股、公开增发)相比,非公开发行门槛低,手续简捷,因此更容易受到上市公司的青睐。尽管去年9月份以来,公开再融资方式暂停了,但非公开发行仍然大行其道。统计数据显示,截至7月28日,今年沪深两市已经完成定向增发的公司共有63家,融资金额合计达1328.7亿元。

    但非公开发行所存在的问题是明显的。其中最关键的一点,就是利益输送。因为发行价格高时,非公开发行往往会流产;而只有低价,非公开发行取得成功的可能性较大。这就使得低价发行的非公开发行成了向特定对象进行利益输送的工具。如*ST九发就因为定向增发的价格太低,在当前二级市场股价达到8元的情况下,其定向增发价格只有2.21元,因而受到中小投资者的普遍质疑。又如“紫金富豪”柯希平参与京东方定向增发的价格是2.40元,仅为当时市场价的53.33%,京东方定向增发股份上市之时,公司股票价格已经达到了5元之上,柯希平可以轻而易举地获得翻番的收益。所以,尽管非公开发行在上市公司再融资中大行其道,但其中灰色的东西实在太多,甚至严重损害公众投资者利益。

    而公开增发无疑是高价发行的代名词。因为公开增发的价格不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价,所以公开增发是名副其实的市场价发行。而一旦股价处于高位时,公开增发的风险就很大,上市公司的大股东往往都不会参加。

    只有配股才是最合理的再融资方式。根据《上市公司证券发行管理办法》规定,上市公司配股,不仅在数量上“不超过本次配售股份前股本总额的百分之三十”;而且公司控股股东在股东大会召开前要公开承诺认配股份的数量。更重要的是,配股只能采用代销方式发行,控股股东不履行认配股份的承诺,或者代销期限届满,原股东认购股票的数量未达到拟配售数量百分之七十的,配股宣告失败。因此,配股不仅将控股股东的利益与公众投资者的利益捆绑在了一起,而且,为了配股能够成功发行,上市公司推出的配股价格,必须是一个相对合理的、能够为公司股东所接受的价格。如泰豪科技29日的收盘价为14.02元,但其配股价只有7.56元,因此,在正常情况下,股东的利益是有保障的,这也是对公众投资者利益最好的保护。

  http://epaper.nfdaily.cn/html/2009-07/30/content_6768640.htm

 


 

个人简介
资深财经评论员,专栏作家。1993年入市,21年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,所写文章以政策、时事热点评论、股票炒作心得体会为…
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