票号就是票庄。主要办理国内外汇兑和存放款（存放款业务居次要地位）。是为适应贸易的发展而诞生的。因为用镖局运输现银的办法，耗时误事、开支大，不安全，道光年间，民间有了信局，通行各省，官吏以及商人迫切要求以汇兑取代运现（由于太平军、捻军起义造成交通阻塞，各省关无法正常向北京解运京饷，清政府不得不求助于票号，这既在很大程度上解决了清政府税款协饷、军费转运、调拨的困难，又给票号带来了极其难得的发展机遇），于是就诞生了票号。这个群体可以堪称为白银帝国的金融机构。当年的山西可以堪称为中国的华尔街。
但票号的钱并不是直接投资到现代工业或者说不直接借给企业大多数借给钱庄，由钱庄再借出去。当时做生意的从票号借到的钱大多数只是周转资金，不能用作长期投资，而同时期的华尔街的美国人，往往是股权投资，那才是真正的“本钱”。在美国投行中。绝大多数如摩根、高盛、雷曼兄弟、科恩等都是凭着为工商业融资而发家的。翻开每家投资银行的历史，都可以看到他们扶持起来的赫赫有名的大公司企业家。然而山西票号的历史上，很难看到对民资企业的支持。另外，票号资本都很少，大概就是几十万两银子。最多几乎没有超过40万辆的，所以资本的势力不大。而现代银行是可以广泛地在社会上集资。但票号一般针对大户，很少针对小户。
现代银行贷款制度靠什么？比如说抵押制度。而票号靠什么？就是一个信誉，我对你的信任。所以叫什么呢。叫“万两银子一句话”。只要我觉得你有信誉，你一句话我就给钱，收不回来就算了。以“赔得起”而闻名天下，他们将智慧与德性化看作生意人最大的商业资本，因此在最需信用的金融行业中，独执全国牛耳百多年。而现代银行呢？讲究抵押，先问问你有什么值钱的资产？房子、厂房都可以抵押，所以这两个制度不一样。但晋商钱庄和票号，在长期的业务拓展中，也积累了在当时条件下行之有效的操作风险管理手段，例如通过藏头诗作为汇款的密押；十分注重对于员工的人品的考察等等。这就相当于现在创投机构对创业企业进行的尽职调查啦.但是随着外国资本主义的入侵和官办银行的兴起已经将原有的商业模式打破，而晋商票号仍不愿改革，甚至熟视无睹，仍然把大量的金钱投在兴建宅院和购置土地上，丧失了发展的机会成本。同时，20世纪初，晋商中的一些爱国人士把资本投入了投资额大、周期长、受运输条件制约的采矿业上，而不是投资于资本小、周转快、利润高的棉纺、面粉、卷烟等轻工业上，致使资金大量积压，陷入困境。
当我们论道“五百年海内外最富”、“明清华尔街”的成败基因时，却少关注了一个与晋商同一时期崛起，而至今仍影响着世界金融界的摩根，事实上，以晋商为代表的中国古代金融，一个致命的弱点是缺乏杠杆功能的放大效应，晋商在经营票号的时候很少吸收公众存款，以有限的资金去进行放贷，而摩根家族的金融集团却不断吸收公众存款，发行债券，把杠杆用到了最大化，用遍了全球。其实，在鸦片战争和甲午中日战争的惨败中，当时的中国如果论GDP而言，中国的GDP是英国的4倍和日本的5倍，但他们却多了我们一样东西：具有融资功能的资本市场。正是这个市场的存在，造就了今天摩根财团尚在，晋商票号湮灭的局面。但往往同一事物，都有坏好两个方面。在不同的阶段起到不同的效果。这次金融危机不就是因为那些不负责任的投资银行家过度采用融资杠杆而引起来的吗？
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