《Foley专栏》从工行的成长看金融巨兽是怎样炼成的

许明星 转载自 路透 | 2010-11-02 08:50 | 收藏 | 投票

(本文作者为热点透视专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

 

 

 

撰稿 John Foley

 

 

 

路透香港10月28日电---中国银行业已经诞生了一只巨兽--工商银行(601398.SS: 行情)(1398.HK: 行情).工行10月28日公布今年前九个月盈利增长27%至190亿美元.其市值高达2,330亿美元,几乎是花旗的两倍;工行第三季股东权益报酬年率(ROE)为26%,是花旗ROE的五倍.

 

 

 

工行是怎麽成为这样一个庞然大物的?从中国银行业存在的巨大体制失衡中能找到答案.

 

 

 

首先,中国银行业有快速增长的动力.官方确保足够高的存贷息差就是因素之一.虽然存贷息差并不是非常高(目前略高于2个百分点),但也比把过多的流动性资金投入政府债券强得多.

 

 

 

规定存款利率上限亦推动大银行继续扩张.因为既然无法在存款利率上展开竞争,那麽增设更多分支机构会让银行更加容易赢得客户.此外,中国政府不提供存款担保计划,无疑是"大到不能倒"的工行可以算是全中国最可靠的银行.

 

 

 

据瑞士信贷估算,过去十年间,中国家庭财富中存款的比例减少了近一半,倒不是因为储户拥有众多其它选择,而是因为他们更加偏好投资房地产和股票.但中国的存款规模依然相当于国内生产总值(GDP)的180%,而且还在继续增加.国内债市深度不够,外加边境大多没有开放--这能解释工行存款增长为何比贷款增长更快.

 

 

 

最後一点,如果不受道德风险护航,金融巨兽是无法茁壮成长的.中央汇金公司和中国财政部持有工行的多数股权,并很可能参与工行即将进行的67亿美元募资.那也许会促使基金经理们睁大眼睛,更加小心地作出投资,但也有可能让人放下谨慎心态,毅然冒险.

 

 

 

创立工行看似一桩了不起的丰功伟绩.但一手造就工行的中国金融体系应要小心自己不要反被其侵害.首先,工行拥有最佳的贷款、储户和投资者组合,致使小银行只能得到馀下相对较差的资源;其次,随着工行规模越来越大,如何管好工行的增设机构肯定会让监管当局烦恼操心.(完)

 

 

 

--编译 白云; 审校 田建华

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