政策给加息再留一段观察期——评《央行决定11月29日起上调存款准备金率0.5个百分点》

　　   中国人民银行19日晚间决定，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　    本次准备金率调整有以下几个方面值得关注:

　　其一,本次上调是央行本月内连续第二次全面提高存款类金融机构准备金率，距离上一次宣布上调只有9天，调整周期的缩短说明央行对通胀形势的估计加重，政策收缩力度明显增强；

　　其二，本次准备金率上调后将一次性冻结银行体系流动性3000多亿元，而经过年内五次上调之后，目前金融机构存款准备金率已经达到18%，部分大型金融机构甚至达到19%，已经创下了历史新高；

　　其三，央行再次选择以上调准备金率收缩流通动性方式控制通胀，而不是市场此前预期的以增加社会资金成本的加息方式控制通胀，说明中央在决策时继续综合权衡内外部形势,尤其考虑了人民币升值压力以及境外热钱流动的情况，所作出的慎重抉择，也给未来货币政策选择继续留下空间。

　　    同时，我们认为此次政策调整没有动用利息手段，也是给物价后续表现继续留下一段观察期。联想到17日温家宝总理在国务院工作会议上“既要看到形势的严俊，也应看到有利条件”的讲话精神，加息的后延也反映出中央判断国内通胀虽然加剧，但局形势仍旧是可控的。如此，物价近阶段的后续表现将成为是否很快加息的关键。