中国外汇储备应该怎样使用?

徐洪才 原创 | 2010-12-27 16:17 | 收藏 | 投票 编辑推荐

  【摘要】目前,我国产能和资本过剩,人民币正在国际化,迫切需要企业“走出去”。我国国有企业海外并购遭遇阻力,鼓励中小企业“走出去”可规避诸多风险。中小企业具有“走出去”的需求和基础;商业银行也有拓展海外业务的需要和条件。借给商业银行一定规模外汇专项资金,用于支持中小企业“走出去”,可分散外汇储备风险,具有可行性和重要战略意义。

  

  一、现实背景和重要意义

  (一)支持中小企业“走出去”的现实背景

  第一,中小企业“走出去”具有诸多优势。近年来,发达国家对我国国有企业海外并购设置了重重障碍。金融危机以后,贸易保护主义抬头,我国商品出口遭遇了一系列不公正待遇。中小民营企业“走出去”,发挥其机制灵活性,阻力可能会小很多;同时,可绕过贸易壁垒,形成国有企业、民营企业和政府海外投资的梯次配置,产生协同效应。

  第二,经济可持续发展需要中小企业“走出去”。为应对金融危机,我国推出了四万亿元人民币的经济刺激计划,但是民间资本未及时跟进,影响了经济可持续发展。2010年5月,国务院发布《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》(简称“新36条”),期望发挥民营企业作用。中小企业也有拓展海外业务的需要和动力。

  第三,中小企业“走出去”前景广阔。我国已有一批国际品牌和眼光的民营企业和企业家,初步具备了拓展海外市场和实施海外并购的条件。截至2009年底,我国累计对外直接投资超过2200亿美元,跨国并购比重越来越大。2009年对外投资94.5亿美元,同比增长54%。目前,经济全球化日益加深,世界经济发展需要我国企业走出去。

  第四,中小企业“走出去”遭遇外汇资金不足瓶颈。截至2010年7月末,我国金融机构外汇存贷款余额分别为2143亿和4061亿美元,贷存比高达189.5%。目前,中小企业申请使用外汇资金存在诸多限制,一些银行、特别是股份制商业银行手头可支配外汇头寸严重不足,迫切需要改革现行外汇资金使用政策。

  (二)支持中小企业“走出去”的重要意义

  第一,可以向外转移过剩产能和资本,促进人民币国际化。金融危机以后,我国出口导向型经济面临严峻挑战,拓展海外市场、转移过剩产能和资本成为推动经济增长的关键,亟需开辟海外资源能源基地。中小企业民营企业“走出去”,可以带动资本、商品、技术和劳务输出,加快人民币国际化进程。

  第二,分散国家外汇储备投资风险。目前我国外汇储备高达2.45万亿美元;其中,大部分为美元资产,面临巨大的风险。理论上,我国外汇储备只需保持5000-6000亿美元规模,即可满足短期外债和三个月进口的需求。在传统外汇储备投资之外,我国正在探索其他安全性和收益性更高的投资渠道。通过商业银行发放外汇贷款支持中小民营企业“走出去”,显然是分散外汇储备风险的一个现实选择。

  第三,缓解商业银行外汇资金不足问题。目前,我国商业银行外汇头寸分布不均,大部分股份制银行外汇头寸短缺。以民生银行为例,作为我国最大民营银行,截至2010年6月底,共计16307亿元人民币总资产,其中外汇资产只占4.43%的比例,约103亿美元。由于外汇资金来源单一,规模小,期限短,资金成本高,削弱了该行对中小企业“走出去”的支持力度。

  第四,助推商业银行实现战略转型和国际化。目前,在国际银行界有一定影响的三家中资银行均具有浓厚的政府色彩,我国有必要扶持一家民营银行走上国际金融舞台。支持金融机构走向国际市场,是提升我国经济国际竞争力的重要手段。增加商业银行外汇资金用于支持中小企业“走出去”,可助推商业银行实现战略转型和国际化。

  二、商业银行具备了承接外汇专项资金的能力

  (一)我国商业银行发展势头良好

  近年来,我国商业银行纷纷走向资本市场,成为上市公司,资本实力、公司治理和经营管理能力都得到了很大提高。在全球金融危机过程中,我国银行业经受住了考验,目前资产质量和运营情况良好。截止2009年底,我国银行业资产总额达到78.8万亿,整体加权资本充足率11.4%;2010年6月底,我国银行业不良贷款余额4549亿元,较年初减少425亿元,不良贷款率为1.30%。

  (二)商业银行具备了承接外汇专项资金的条件

  第一,能够提供各种专业化金融服务。近年来,我国商业银行、特别是股份制商业银行加大了金融品种开发力度,基本构建了以保理、结构性贸易融资、大宗商品、集团客户、新兴市场财务开发等营销团队,以及结算和融资等产品线组成的市场营销架构;搭建了分布于世界各国的代理行合作网络;国际保理、结构性贸易融资等特色业务蓬勃发展,并开始为跨国企业的中国区业务提供主办行服务。

  第二,初步建立了一支专业化的国际金融人才队伍。我国商业银行从海内外引进国际保理、保函、物流融资、结构性贸易融资等产品专家,选派业务骨干赴国内外学习金融管理、风险控制、客户关系管理等,打造了一支高素质、专业化国际金融团队,能够基本满足支持中小企业“走出去”业务发展的需要。

  第三,具有稳定的中小企业客户和战略伙伴优势。近年来,我国商业银行特别是股份制商业银行通过金融服务创新加大了对中小企业融资的支持,不断扩大与龙头“走出去”企业的战略合作,积极带动和激活民间资本,推动中小民营企业参与国际竞争。初步建立了以世界500强企业和国内龙头企业为战略客户、以中小民营企业为基础的稳定客户群。

  第四,承接此项业务不会对银行资本造成压力。以将中小企业和民营企业作为主要服务对象的民生银行为例,若对该行提供200亿美元外汇资金用于支持中小企业“走出去”,只相当于目前该行16307亿元人民币资产的8.3%,不会对其经营活动产生大的冲击。假设民生银行按核心资本充足率6%的要求增加6%的核心资本,也即增加81.6亿元人民币,相当于该行上一年度116亿元税后利润的70.3%。即便通过证券市场增发新股融资,应该也不是难事。

  三、商业银行承接专项外汇贷款方案

  (一)方案设计

  根据商业银行提出申请和具体情况,国家外汇管理局与银行签订专项外汇存款协议,并具体组织实施。(1)资金规模:根据具体情况商定;(2)利率:不低于美国联邦政府同期国债票面利率;(3)期限:20年以上;(4)性质:专项存款;(5)用途:支持中小企业“走出去”。

  (二)外汇专项资金用途

  用于重点支持中小民营企业“走出去”开发油气、矿产、农林等自然资源;投资办厂、海外工业园区和境外农业园区;以投资或并购方式,建立物流中心、航运中心、分销中心;参与对国外先进技术、品牌及扩大市场的并购,利用国际先进技术、管理经验和专业人才,建立境外研发中心;承揽国外生产型和基础设施建设项目,带动国内技术、产品、设备等出口和劳务输出。

  (三)外汇专项资金使用与监管

  外汇专项资金属于商业性存款,商业银行遵循中国人民银行和中国银监会有关政策规定,进行专业化运作管理。(1)在商业银行设立外汇储备资金专门存款账户;(2)将外汇专项资金纳入商业银行统一资产负债管理;(3)保证专项外汇资金专款专用,禁止企业将外汇资金兑换成人民币进行套汇活动;(4)年初制定外汇专项资金使用计划,并向国家外汇管理局汇报;(5)建立专项贷款财务信息定期报告制度;(6)建立监管部门定期和不定期专项检查制度。

  (四)强化对外汇专项资金的风险管理

  商业银行集中内部专业力量,必要时借助第三方专业中介机构,对项目严格审核把关。审核项目技术和经济可行性,以项目自身未来收益为主,以抵押、质押、担保为辅,配合必要的信用保险方案,制订科学的风险防范结构,以及风险预警和处置方案。针对不同类型贷款,完善贷后跟踪管理制度和标准。投入专门力量,加强对“走出去”业务集中的国别和地区、行业调研,总结经验,前瞻性指导外汇贷款风险管理工作。
 

个人简介
徐洪才,首都经济贸易大学证券期货研究中心主任、金融学教授;清华大学国际工程项目管理研究院特聘教授;中国证券业协会CIIA专家委员;北京市国际金融学会常务理事;1996年获中国社会科学院经济学博士学位;曾就职于中央银行、证…
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