投资高送转板块的“2%法则”

欧国峰 原创 | 2010-03-07 16:07 | 收藏 | 投票

                                         投资高送转板块的“2%法则”

                          ——“分红送转指数”能否高于2%,是能否追进的重要参考指标
 
                                                                                     欧国峰/文 
 
   年报披露期间“潜伏”高送转板块,成为近期市场的主流共识之一。对于如何“预测”高送转的研究已有很多,笔者主要侧重分析,在分红送转预案披露后,符合哪些条件的个股不会“见光死”?
 
    据WIND资讯统计,截至3月3日,沪深两市共有251家A股公司披露了年度分红预案。为比较公告日前后必要长时间(10日)的股价走势,笔者集中分析了2月10日前披露预案的128家公司的股票。为量化分析分红预案对股价的影响,引入了“分红送转指标”,计算方式为:每股分红送转=每股股利(税前)+每股送股数+每股转增股本数。将分红送转指标,除以预案披露日的股价,就得到“分红送转指数”。同时,考虑到各公司预案披露日的时间跨度较长,为过滤期间大盘的差异化影响,采用相对大盘涨幅的口径;因个股涨幅之间存在显著差异,做分类统计时采用涨幅中值。
 
   结果显示,128家公司中,分红送转指数大于零的有64家、刚好占半数。若指数为零,意味着无分红送股;在极个别情况下,也意味着分红过低、股价过高,可忽略。
 
   结合股价走势,分红送转指数大于零的64只股票组,预案披露日之前的5日和10日,相对大盘分别有超过4%、7%的超额收益;而在预案披露日之后的5日和10日,与大盘走势基本同步。
 
   这似乎意味着,总体而言,只有提前、正确“潜伏”,才可能获得超额收益。但进一步分析发现,情况并非如此——分红送转指数能否高于2%,是重要分水岭。
 
   分红送转指数高于零的64只股票,有17只的指数高于2%,其中有8只达到3%、4只达到4%、5只达到5%及以上。以指数能否高于2%作为标准,进一步将64只股票分成两组。结果发现:预案披露之后的5日,这17只股票仍能取得大约4%的超额收益,其中指数在5%以上的组更能实现7%左右的超额收益;但其余47只股票组,在预案披露之后的5日,相对大盘下跌近2%。
 
   从个股的层面分析,结论同样成立。在预案披露后的5日、涨幅居前的前10只股票中(剔除广发证券),有4只股票的分红送转指数高于2%(最高达5%),另有4只股票的分红送转指标大于1(最高达1.5),仅有2只股票(浪潮信息和欣网视讯)的分红送转指标为零(分红送转指数亦为零),且均因重组或重组预期。 
 
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个人简介
2000年毕业于西北大学,近4年专职投资,此前任《华商报》记者、经济日报社《经济》杂志高级记者、《投资者报》高级编辑、银河证券投资顾问。
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