充分估计新一轮人民币汇改的复杂性

余丰慧 原创 | 2010-06-25 07:20 | 收藏 | 投票

充分估计新一轮人民币汇改的复杂性


   中国人民银行新闻发言人19日发表谈话表示,“进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性”。

    2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。几年来,人民币汇率形成机制改革有序推进,取得了预期的效果。但同时也要看到,2005年7月到2008年7月,人民币对美元升值21%。在这期间,虽然中国对美国贸易顺差仍然大幅增长,但是,国内一些企业已经明显感到人民币升值带来的经营压力,一些仅仅赚取一点低廉劳动力利润的出口加工企业濒临倒闭。同时,国际热钱也开始大举进入中国,豪赌人民币升值。

    2008年9月全球金融危机爆发后,中国出口导向型经济受到巨大冲击,为了不让人民币波动过大对饱受危机影响的中国经济雪上加霜,中国果断决定由单边参考一篮子货币转向保持汇率的相对稳定,这种汇率管理思路的调整是基于对国际外汇市场上主要货币汇率动荡不定的考虑,但主要是避免汇率过度波动对处在金融危机影响中的中国经济的冲击。又加之人民币汇率已经接近均衡水平,此前的调整可以告一段落。金融危机以来,人民币盯紧美元有利于稳定外需,笔者认为是正确的抉择。

    但是,令几乎所有人都没有想到的是,一场罕见的欧洲主权债务危机的爆发,暴露了人民币盯住美元汇率机制的严重弊端。欧洲债务危机使得欧元以及欧元区国家货币对美元大幅贬值,带动加元、澳元对美元都出现下挫。结果使得人民币对欧元以及欧元区其他货币出现大幅升值,也使得对加元、澳元等高度发达和发达国家货币也开始升值。这就出现这样一个局面:除了中国对美出口贸易不受汇率影响以外,中国出口欧洲以及澳洲、加拿大等国贸易都已经受到人民币升值的严重影响。最为突出的是,江浙一些出口欧洲市场的加工企业正在面临严峻困境,有些已经难以支撑下去。

    同时,美国要挟人民币升值的声音愈演愈烈,一些议员已经在下最后通牒。美国财长盖特纳曾说过,人民币升值与否是中国内部的事情,但近期却变脸说,中国政府拒绝人民币升值正在造成亚洲其他国家增加对外汇市场的干预,阻碍了全球均衡发展。美国众议院筹款委员会主席桑德尔·莱文本月16日就人民币汇率问题提高了警告分贝,威胁称,如果中国到下周20国集团(G20)峰会还不改变汇率政策,就将付诸立法程序。他说,“经过七年时间,美国和国际社会的耐心已经耗尽”,“奥巴马政府建设性地将G20峰会设定为一个重要节点,让中国改变其有欠灵活的汇率实践。如果中国不采取行动,而奥巴马政府在此之后也不迅速做出回应,美国国会将采取行动。面对美国要员的威胁、失去耐性和最后通牒,如果继续僵持下去,美国必然要发动新一轮对华最为激进的贸易保护主义政策,中美贸易极有可能面临恶化窘境。这将对双方都没有好处,也是双方都不愿意看到的。

    必须清醒地认识到,此刻回到2005年7月确定的“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”的汇改政策不是一点风险没有。当前全球经济复苏正在面临新的挑战,特别是欧洲主权债务危机可能带来全球经济二次探底的风险正在加大。我国经济回升向好的基础还有不稳定的因素,潜在风险仍然很大。过度投资的路子难以为继,消费启动是一个长期过程,出口受全球经济动荡影响和贸易保护主义影响都不能排除。最为担心的是,虽然2005年7月到2008年7月,人民币对美元升值21%,对中国出口美国贸易带来了影响,但是,人民币对欧元以及欧洲货币、加元、澳元等却都在贬值。出口企业迅速调整出口地区,转而加大欧洲等国出口力度,一定程度上弥补了人民币对美元升值带来的影响。在欧洲主权债务危机仍不见明显好转情况下,这次匆忙恢复“参考一篮子货币进行调节”,那么,如果造成人民币不但对美元升值,同时,对欧元以及欧欧洲区其他货币、其他经济发达国家货币全面升值,那无疑对中国经济将会带来沉重打击。再者,国际热钱可能又开始大举进入中国,对资产价格带来的风险冲击可能再次出现。

   因此,一定要充分估计人民币新一轮汇改的复杂性,一定要由应对突发情况的万全之策。


新闻链接:http://news.xinhuanet.com/fortune/2010-06/19/c_12237997_2.htm

个人简介
一个在金融战线奋斗20余年的资深金融工作者。在从事商业银行管理的同时,酷爱进行金融研究,各经济、金融报刊文章也一直不断。在做好这些本职工作的基础上,曾经尝试利用业余时间进行新闻时评写作,这一尝试可不得了了,竟然苦…
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