世界将只有通胀经济学

赵晓 原创 | 2010-07-19 17:00 | 收藏 | 投票 编辑推荐

价值中国专访北京科技大学经济管理学院教授 、《通胀经济来了》作者 赵晓

赵晓:世界将只有一门经济学,那就是通胀经济学,不会再有萧条经济学了。

 

  价值中国:您这本书的开篇就说到通胀经济来了,请问通胀经济到来的标志是什么?美国人用后一个泡沫拖住了本来要崩溃的美国经济。请问您这样说的依据是什么?  
 
  赵晓:
“通胀经济”的概念是这本书非常重要的一个概念,这个概念以前还没有被人系统的认识。  

  “通胀经济”的概念有利于理解我们今天所处的经济形态,也有利于我们判断市场的变化和走势,同时也有利于政府部门来进行监控。我们通常关注通胀、关注CPI的人比较多,但是其实CPI并不是衡量通胀经济最好的方式。通胀经济是因为货币的超量发行产生的系列现象。货币的超量发行的原因有很多,最主要的是美元利用其霸主的地位所引起的被动的货币的超量发行。 

  中国经济和美国经济有非常紧密的联系,当美国经济不景气的时候,美国政府可能会采取比较宽松的货币政策。由于美元的流动性很强,很多美元就会流向中国大陆。美元流入中国以后,中国为了维持人民币和美元的平衡,人民币就会被动的外放。本来中国的经济是处于平衡的状态,但由于被美国宽松的货币政策所冲击,我们的人民币可能就已经过热了。  

  2009年,由于当时金融危机的影响,政府就采取大量刺激经济的政策,我们的适度宽松的货币政策实际上也变成了极度宽松的货币政策。一直到十月份,中国的CPI都是负增长,但我们的通胀经济现象非常明显。比如我们的股价涨了一倍,房价全国涨了百分之二十,上海涨了一倍,北京涨了百分之五十。  

  从通胀逻辑来看,美元是当今世界的霸权货币,全世界没有一个货币可以跟美元相提并论,美国用美元的霸权地位。它的货币政策就会影响到其他国家,在世界上使得美元成为一种超级货币,。超级货币的变化,它的潮起潮落就会把世界上一些其他的国家甩来甩去,形成一些超级的经济周期。有时,经济莫名其妙就增长起来;有时,经济又莫名其妙得衰退下去。这是因为美元是根据它的国内经济来调控它的货币政策的,其他地方只能被动的受它的影响。打个比方,陪人吃饭,别人吃饭完全根据他的需要来调理,当身体虚弱的时候他就要大吃补药。但是如果跟着他吃饭的人比如很健康,就会很不适应。实际上现在全世界都在陪着美国吃饭。 

  现在的美国基本上实行的是宽松的货币政策。在美国,20世纪90年代互联网泡沫破灭以后,美元向市场成倍的输送。结果,本来美国的经济要出现崩盘,但实际却是像我们现在一样出现了V型反转。由于他们向市场输送了大批的美元,导致了美国后来的房地产金融泡沫。美国的房地产金融泡沫又推动中国的房地产泡沫,进而导致中国经济过热。当这一轮泡沫破灭之后,美国采取的策略是更大规模的释放美元,不断的印钞票来促进经济的复苏。

  因为美元的霸权地位使得美国的经济对全世界都有重要的影响,而美元从长期来看,又是实行宽松的货币政策,由此就会产生通胀经济。  

  还有一个原因,就是美国实行民主制度,总统只有保住经济才可以当选。而现在其他国家,实际上也基本都是亲民政府,都要取悦百姓,而百姓多数不喜欢经济萧条和经济的衰退,那么政府就要采取手段实现经济的增长。又因为政府是一个超级玩家,可以制造货币,可以大量依靠财政政策去投资,这样类比一下看,各国政府实际上也是大大小小的美国。  

  这实际上也与政府的政绩考量指标很有关系,各国都需要发展经济,就只能采取发行货币的方法,但是没有任何机制可以保证货币发行不超量,这就导致了现在世界经济进入到了通胀经济的时代。政府就是通胀经济发展的根源,它可以生产和供应货币,是任何人无法替代的。  

  价值中国:请问您认为通货膨胀与我们的货币制度之间存在怎样的逻辑关系?  

  赵晓:
政府是可以生产和供应货币的超级机构。虽然有些国家会有一些独立于中央银行的组织,但是在大多数国家都缺少这样一个强硬的制度。另外,就算是能够有这样一个组织,货币的供给是相对富裕的,但是由于受到美元这样一个超级货币的影响,就一样会使经济进入通胀经济。比方说,一个人怕长胖了,不想吃很多,但是偏偏要陪领导吃饭,最后还是胖了。所以现在的官员没有几个不肥胖的,从官员的肥胖就可以看到通胀经济来临了。

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  价值中国:从通缩预期到通胀预期,从经济危机到经济V型反转,您是怎样看待这一过程的?这种转变所带来的后果是什么? 

  赵晓:
这就是指政府在很短的时间内改变经济形势。本来大家几次预见的结果都是经济萧条、经济通缩,这是市场经济的结果。但是,由于政府不断的把货币发出去,总有一天人们会意识到通缩一定会变成通胀。货币永远是通胀的重要力量,这时候通缩危机就要变成通胀危机。大家本来以为是经济危机,但是突然间危机被改变,可能短时间的被改变,直到一个更大的危机的来临。 

  政府基本上通过发行货币和财政手段来实现这个V型反转,财政手段就是政府支出,比如说2009年我国的政府支出是4万亿人民币,我们可以看到2009年中国经济增长的百分之九十以上都是政府经济增长,就是用投资来代替消费来实现经济增长。  

  价值中国:美林时钟依照经济周期的不同阶段,制定出了一套投资方法,请您为我们讲一下美林时钟在投资过程中的应用原则及方法? 

  赵晓:
美林时钟大体的投资策略一是表现在周期性,当经济增长加快,股票和大宗商品就表现好。周期性行业,如高科技股或钢铁股表现就超过大市。当经济增长放缓,债券、现金及防守性投资组合表现就超过大市。  

  第二是久期,当通胀率下降,折现率下降,金融资产表现好,投资者就购买久期长的成长型股票。当通胀率上升,实体资产,如:大宗商品和现金表现好,估值波动小而且久期短的价值型股票的表现就超出大市。  

  第三与标的资产相关,一些行业的表现与标的资产的价格走势相关联。保险类股票和投资银行类股票往往对债券或股权价格敏感,在衰退或复苏阶段中表现得好。矿业股对金属价格敏感,在过热阶段中表现得好。石油与天然气股对石油价格敏感,在滞胀阶段中表现超过大市。  

  投资中对立位置的资产类和行业板块也是有意义的,可以用来做配对交易。例如,如果在过热阶段,我们应该做多大宗商品和工业股,位于对立面的是衰退阶段,所以我们应该同时做空债券和金融股。   

  价值中国:您书中说到中国正走在通胀经济的路上,那么,普通人应该如何保护自己的资产,免遭通胀对财产的剥夺呢?我们应该有怎样的经济学思维?在我们的社会保障不够完善,投资环境也不够好的情况下,中国人该如何抉择呢? 

  赵晓:
如果我们看到通胀经济的到来,看到政府的投资习惯,那么我们就应该学会一些通胀思维。因为在通胀经济这样一个形态下,投资是保证财产不受损失最好的办法,如果不去投资,把钱放在银行里面就会变成纸。 

  其实钱不是攒出来的,而是投资出来的,存钱只会越存越少。有人说去赚钱,其实赚钱也不能很好的保存自己的财产。有人说辛苦工作三年,不如炒房三年,通胀经济学也表明这句话的科学性。  

  我们说应该有通胀经济学的思维,就是要学会投资和理财。打个比方,人跑不过马,但是人可以骑在马背上,这样就可以跑得很快。通胀经济如要避免太大的损失,那就必须要投资和理财。  

  现在的社会保障是需要完善的,这是毫无疑问的,社会保障完善后就会降低大家的投资风险,使大家更敢于去投资,我们的社会保障应该覆盖全社会,投资的产品也是一样,我们现在的投资产品太少了,我们应该制造更多的投资产品。这方面是应该改善的。  

  价值中国:在通胀经济到来之际,您对大家有什么忠告?

  赵晓:
在2008年的时候,当时有个江湖郎中对大家讲经济要萧条了,未来将是一个“现金为王”的时代,房子和股票这些投资都要卖掉。有些人信以为真,真的把房子和股票都卖掉了。但是到了后来股票和房子的价格都大涨,这些人都很后悔,这就是因为他们没有通胀经济的思维。所以我希望大家能够有一个通胀经济学的思维。

个人简介
经济学博士,北京科技大学经济管理学院教授、博士生导师;前国资委研究中心宏观战略部部长;中国经济学奖专家委员会委员;中国体改研究会特约研究员,中国体改基金会学术委员
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