鲁政委再度精准预测到1月14日的准备金上调时间

鲁政委 原创自 新浪博客 | 2011-01-15 12:08 | 收藏 | 投票

鲁政委:准备金率上调无关首周高信贷年末或调至23%

 

      按:

       1月14日的准备金率上调,再度近乎精准地落入了鲁政委的预测之中:他最早在2010年12月12日的报告中,明确表示2011年的首次准备金率上调可能会在1月15-25日之间发生。最终的上调比他预言的仅早了1天。

      鲁政委预言的精准还不止于此!

      2010年的两次加息,虽然全市场均惊呼意外!但在两次加息之前,只有一个人两次都明确给出了警告,他就是兴业银行的经济学家鲁政委。——10月19日加息之前,鲁政委曾在9月30日发布报告《加息惊雷或骤至》予以明确提示;在12月25日的加息前,鲁政委在11月26日发布报告预言《12月继续加息已无悬念》。

     

http://finance.jrj.com.cn/people/2011/01/1418488993674.shtml

 

2011年01月14日 18:48 来源: 金融界网站 【字体: 网友评论

 

兴业银行资金运营中心首席经济学家 鲁政委(资料图)

兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委(资料图)

  中国人民银行决定,从2011年1月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

  兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委第一时间向金融界网站重申了符合预期的观点,称本次上调准备金率属对过多流动性的回笼,预期导向性作用更强。

  据有关媒体昨日报道,两位消息人士透露,第一周金融机构新增信贷已近5000亿元人民币。消息人士同时表示,监管层已对此表示关切。要求四大行1月份不要超过3100亿元,全社会不要超过9000亿元。如果信贷还是收不住的话,差别存款准备金率随时会出台。

  鲁政委对此特意强调称,本次调整跟新年首周信贷增长过快并无必然的联系,主要原因还在于央行要对冲财政存款流出、对冲外汇占款、应对公开市场的操作的疲软。

  存款准备金率究竟还有多大上调空间呢?鲁政委预计,年内有可能到达23%新高。

  鲁政委此前已多次在与金融界的连线中预测准央行的动作。此前预测一览:

  【预测一】金融界网站:鲁政委认为,央行年内(2010年)应该不会再有第七次上调准备金率了,但不排除明年一季度出现每个月上调一次的可能。[全文];时代商报:兴业银行首席经济学家鲁政委认为,以今年紧缩的程度来看,预计1月15日到25日之间将迎来2011年的第一次准备金率上调。

  【结果】2011年1月14日央行上调准备金率

  【预测二】金融界网站:鲁政委称调准备金率不能替代加息 年内加息效果更好[全文]

  【结果】2010年12月26日起央行决定上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点。

  2010年全年经济数据20日发布 鲁政委相关预测一览:

  近日资深经济学家鲁政委,对2010年全年数据进行了预测。他认为整体经济增长将小幅回调,通胀继续攀升。

  在投资方面,2011年全年城镇固定资产投资增速预计将在21.2%左右,较2010年的25.0%回约3.8个百分点;经济刺激计划的老项目“转正”后平稳推进和对新上项目的严格控制,是城镇固定资产投资平稳回落的政策保障。

  在消费方面,社会消费品零售总额的名义值预计继续上行,达到21.5%左右,较2010年的18.4%大幅上升约3.1个百分点;除增加收入政策的效果外,物价本身的上升也起到了较大作用。

  在净出口方面,进口和出口增速将趋于一致,均收敛至20-21%左右,外贸顺差将因此达到约2300亿美元,较今年预计的1948亿美元小幅增加约352亿美元,增长18.1%;汇率升值、预计未来出口退税的进一步调整和加大进口的政策,是造成这种态势出现的主要因素;在GDP继续扩张的情况下,预计2011年中国经常项目占GDP的比重可能能够落入4%以内,美国试图借此对中国汇率施压届时将失去标靶,但要关注美国可能继续树立新的靶子和对华经济博弈抓手的可能性。

  根据以上“三驾马车”走势,预计2011年GDP增速将达到9.7%左右,较今年的10.3%小幅回落0.6个百分点,总体继续保持强劲。

  通胀继续攀升。考虑到此前国际国内流动性史无前例的同步过量投放、国内劳动力价格上涨逐步渗入商品和服务之中、资源环境约束继续保持较大力度(比如“节能减排”),“产能过剩”对物价的压制作用将弱化,预计2011年CPI走势将再度背离翘尾因素的“前高后低”走势而总体呈现“前低后高”态势,2011年全年CPI总体水平预计落在5.0-6.0%之间。

  情绪预期:市场当前对通胀估计不足,关注“超预期”效应。虽然目前市场普遍预期2011年CPI将高于2010年,但绝大部分机构的预期均在3.0-5.0%,且呈“前高后低”轨迹。这意味着,市场当前对通胀是估计不足的,这为未来出现“超预期”效应埋下了伏笔。

  市场策略:整体看空下随时准备看多。持续攀高的通胀,决定了2011年债券的总体熊市氛围,因此,涵盖全年大多数时间的大趋势毫无疑问不得不是看空的;但是,考虑到“超预期”效应可能频发,明年央行信贷控制的情况有待观察、实际政策与预期的偏差,则应该随时做好波段看多的准备。特别需要提示的是,对于2011年第三季度末之后,因为通胀高企、连续加息推动收益率爬升,很可能会出现一次能够中长期建仓的机会之窗。

  政策预期:对于2011年,我们预计全年还可能有4-5次加息,即1年定存到年末可能提高至3.75-4.00%,且大致是存、贷款等幅调整;法定存款准备金率可能最终上调至23%左右;人民币升值幅度也将加大,预计全年人民币兑美元同比升幅可能达到5-6%,即年末人民币兑美元可能达到6.2-6.3。  

【作者: 杨坤】 (责任编辑:杨坤)

收藏本页打印本页推荐给朋友

 

 

央行加息频次或增 1月15~25日间存准率或调整
手机免费访问 www.cnfol.com 2011年01月04日 07:44 第一财经日报 
 
 
  由“适度宽松”转向“稳健”,货币政策基调已定。其内涵将通过怎样的政策手段诠释?

  2010年,监管层两度加息,六次上调存款准备金率。然而,2011年我国市场流动性的管理压力依然较大。

  兴业银行首席经济学家鲁政委就表示,考虑到此前国际、国内流动性史无前例的同步过量投放、国内劳动力价格上涨逐步渗入商品和服务之中、资源环境约束继续保持较大力度等因素,“产能过剩”对物价的压制作用将弱化,2011年全年CPI总体水平预计将维持高位。

  市场判断,政府的下一步行动将是进一步抑制通胀预期的上扬。

  通胀预期VS紧缩预期

  摩根士丹利在今年元旦发布的报告认为,相对2011年年初再采取加息举措,中国央行选在2010年年末加息可以给市场带来更大的影响,因为中期和长期信贷的利润水平通常在年初就要确定。

  在当前一系列政策的作用下,各地物价水平较去年11月份有所下调,但由于去年上半年物价基数较低,因而今年上半年物价仍将整体维持高位。

  摩根士丹利预计,货币紧缩政策将在2011年一季度实现2~3次的利率提升。

  不仅是利率将出现调控,申银万国证券高级经济学家李慧勇称,由于负利率和流动性过剩导致的通胀预期是这轮通胀产生的重要原因,要控制通胀必须利率、准备金率、汇率三率齐升。

  除了明年上半年物价调控的紧迫性外,李慧勇认为,2010年信贷、M2增速总体回落,但增速仍然偏快。两次加息之后负利率的状况仍然没有根本性改变,这也使得仍有必要采取进一步的紧缩政策。

  李慧勇称,基于PPI和CPI上涨幅度的预测,未来12个月存款利率将上调至3.5%,法定存款准备金率将上调至20%。

  去年圣诞加息后,我国金融机构一年期存款基准利率由2.5%提高到2.75%。六次上调存款准备金率后,准备金率已经达到18.5%的历史高位。

  鲁政委进一步表示,对于2011年1月份,将不会再有基准利率的调整,全年还可能有4~5次加息,即1年期定存到年末可能达到3.75%~4.00%。

  存准金率仍有上调空间?

  同样值得关注的是央行的公开市场操作政策,这是去年加息之前央行调控通胀的主要手段。由于对紧缩预期挥之不去,二级市场利率持续攀升,而最近两个月来央行却维持央票发行利率不变,使得这一利率远远低于二级市场水平,进而导致每周例行的公开市场操作基本上无人问津。直到央行圣诞节提升利率后,目前的银行间再储蓄利率从1.8%提高到了2.25%,一年期银行间再贷款率在去年12月26日提升52个基点到了3.85%,这是自2008年12月以来这两个利率首次提升。这或许显示,在步入加息周期的预期越来越强烈的背景下,公开市场操作的重要性似乎在减弱。

  摩根士丹利的两位经济学家王庆和史蒂文·张认为,考虑到银行间利率的上涨和对未来加息预期的提升,通过公开市场进行流动性管理可能持续呈现暂停的局面,除非央行决定恢复票据发行的吸引力。他们认为,既然到期的票据将在1月份显著反弹,提升存款准备金率的风险正在增加。

  鲁政委也认为,法定存款准备金率可能在1月份调整一次,预计时间窗口在1月15~25日之间。
 
 
鲁政委:预计明年全年或再有4-5次加息
 
作者:程亮亮 来源:一财网 2010-12-26 21:36:52
 

  中国人民银行决定,自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整。

  兴业银行资深经济学家鲁政委26日表示,本次加息完全在预期之中。本次加息意图主要是表明政策当局坚定的反通胀决心、防范未来可能出现的资产泡沫化化风险、恢复公开市场管理流动性的活力、促使信贷资源优化配置,年内加息有利于缩短政策时滞。

  他指出,从期限利差来看,本次加息意在从资金供给的角度,通过压缩1年及以上期限存、贷款利差来弱化银行投放长期贷款的激励,缓解银行资产负债表的期限错配风险。

  本次加息之后,鲁政委预计,对于2011年1月份,将不会再有基准利率的调整,但汇率升值的速度可能出现显著加快;与此同时,法定存款准备金率可能在1月份调整一次,预计时间窗口在1月15-25日之间。

  对于2011年,鲁政委预计全年还可能有4-5次加息,即1年定存到年末可能达到3.75-4.00%,加息大致是存贷款的等幅调整;法定存款准备金率可能最终上调至23%左右;人民币升值幅度也将加大,预计全年人民币兑美元同比升幅可能达到5-6%,即年末人民币兑美元可能达到6.2-6.3。

 


MSN空间完美搬家到新浪博客!

个人简介
兴业银行资深经济学家
每日关注 更多
赞助商广告