国务院发出交易所“整顿令”

　　国务院发出交易所“整顿令”

　　交易所是进行交易某种信息及物品等的信息平台，所需要用的一个固定的地点叫交易所。交易所，借助信息平台,实现产权信息共享、异地交易,统一协调，产权交易市场及各种条款来平衡。进行证券交易或商品大宗交易的市场，所买卖的可以是现货，也可以是期货。通常分为证券交易所和商品交易所。而以股票、公司债券等为交易对象的叫证券交易场所；以大宗商品（如棉花、小麦等)为交易对象的叫商品交易所。

　　据媒体报道，散落于全国各地的交易所已超过300家，交易品种更是超过数百种。交易品种不仅包括稀贵金属、艺术品、金融资产、股权、碳排放权，还包括农副产品、医药产品，更有甚者，国画、大蒜、药品、人参果、红辣椒、丝绸变成了交易所的交易标的。而建立交易所的热潮也从一线城市向一些地级市蔓延，甚至山沟里的小县城也成立交易所，号称要“打造世界稀贵金属交易中心和实物集散地”。同时，一大批民营产权交易所也纷纷建立。

　　不过，一些从事产权交易、文化艺术品交易和大宗商品中远期交易等各种类型的交易场所，它们成立往往伴随着地方政府的利益考虑而带有行政化色彩，建成某种交易品种的交易所，可能意味着本地将掌握此种交易品种的定价。除去地方政府以外，允许民营资本介入金融创新设立交易所，这为日后交易所的风险埋下了导火索。

　　为什么要整顿交易所？

　　11月24日国务院发布的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（以下简称《决定》）认为，交易场所是为所有市场参与者提供平等、透明交易机会，进行有序交易的平台，具有较强的社会性和公开性，需要依法规范管理，确保安全运行。其中，证券和期货交易更是具有特殊的金融属性和风险属性，直接关系到经济金融安全和社会稳定，必须在经批准的特定交易场所，遵循严格的管理制度规范进行。目前，一些交易场所未经批准违法开展证券期货交易活动；有的交易场所管理不规范，存在严重投机和价格操纵行为；个别交易场所股东直接参与买卖，甚至发生管理人员侵吞客户资金、经营者卷款逃跑等问题。这些问题如发展蔓延下去，极易引发系统性、区域性金融风险，甚至影响社会稳定，必须及早采取措施坚决予以纠正。

　　根据调查，目前，一些交易场所未经批准违法开展证券期货交易活动；有的交易场所管理不规范，存在严重投机和价格操纵行为；个别交易场所股东直接参与买卖，甚至发生管理人员侵吞客户资金、经营者卷款逃跑等问题。

　　特别是不少大宗商品电子交易市场，以电子商务之名，如星火燎原般将交易品种蔓延至各种农副产品，加之无相应的实物交割能力、与现货需求脱钩的虚旺交易量、保证金监管盲点、代理商为获佣金而替客户恶意刷单等不规范经营，其滑向纯投机性交易场所的同时，已埋下一个个金融风险隐患。2008年华夏交易所郭远峰卷款潜逃后，遗留下来的数亿元保证金黑洞至今未能解决。

　　这些问题如发展蔓延下去，极易引发系统性、区域性金融风险，甚至影响社会稳定，必须及早采取措施坚决予以纠正。国务院明确表示，交易场所是为所有市场参与者提供平等、透明交易机会，进行有序交易的平台，具有较强的社会性和公开性，需要依法规范管理，确保安全运行。其中，证券和期货交易更是具有特殊的金融属性和风险属性，直接关系到经济金融安全和社会稳定，必须在经批准的特定交易场所，遵循严格的管理制度规范进行。

　　如何清理整顿各类交易场所？

　　△ 除依法设立，任何交易场所不得将权益拆分发行、集中竞价、按标准化单位持续挂牌，权益持有人不超过200人。

　　△ 除依法设立，任何单位不得以集中交易方式进行标准化合约交易。

　　△ 证监会牵头，建立联席会议制度开展工作。

　　据报道，国务院日前部署清理整顿各类交易场所，要求各地政府尽快制定清理整顿工作方案，并于12月底前报国务院备案。根据国务院的安排，对经国务院或国务院金融管理部门批准设立从事金融产品交易的交易场所，由国务院金融管理部门负责日常监管。其他交易场所均由省级人民政府按照属地管理原则负责监管，并切实做好统计监测、违规处理和风险处置工作。清理整顿期间，不得设立新的开展标准化产品或合约交易的交易场所。

　　在清理的“界限”上，国务院要求，除依法经国务院或国务院期货监管机构批准设立从事期货交易的交易场所外，任何单位一律不得以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易。

　　从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，必须经国务院相关金融管理部门批准设立。

　　为规范交易场所名称，凡使用“交易所”字样的交易场所，除经国务院或国务院金融管理部门批准的外，必须报省级人民政府批准。国务院明确，对从事违法证券期货交易活动的交易场所，严禁以任何方式扩大业务范围，严禁新增交易品种，严禁新增投资者，并限期取消或结束交易活动；未经批准在交易场所名称中使用“交易所”字样的交易场所，应限期清理规范。清理整顿期间，不得设立新的开展标准化产品或合约交易的交易场所。

　　国务院要求，商务部要在联席会议工作机制下，负责对大宗商品中远期交易市场清理整顿工作的监督、检查和指导，抓紧制定大宗商品交易市场管理办法，确保大宗商品中远期交易市场有序回归现货市场。

　　国务院还要求，金融机构不得为违法证券期货交易活动提供承销、开户、托管、资金划转、代理买卖、投资咨询、保险等服务；已提供服务的金融机构，要及时开展自查自清，做好善后工作。

　　政策框架导向之内，产权市场未来究竟路在何方？

　　业界一种观点认为，产权市场应该在企业国有产权交易的基础上，进一步发展成为我国的场外交易（OTC）市场，为我国众多的非上市公司股权流转提供标准化的交易服务；另一种观点则认为，社会上数量更为巨大、非标准化的各类权益资产（不仅包括非上市企业股权，还包括物权、债券、知识产权等）的交易流转职能可以由产权市场承担。

　　产权市场不应定位于提供标准化股权交易的OTC市场，而应定位于广大的非标准化权益资产的流转市场。苗伟认为，首先，产权市场不具备建设OTC市场的基础，从交易服务性质看，产权市场现有职能是提供非同质的、非标准化的、非连续性交易的市场，从现状看，产权市场现有交易与证券、期货市场交易标的同质性不同；其次，交易标的的非标准化，产权市场的交易出让方可以根据交易标的的具体情况提出受让条件，因此每一笔交易标的背后所对应的企业资产重组方案、职工安置方案等更是千差万别，这些都决定了产权市场交易标的的非标准化；第三，交易过程的非连续性，在产权市场，当一项交易完成后，该交易标的在相当长的一段时间内是稳定的，由此也决定了产权市场的参与者很少是出于短期投机目的而参与交易。这些都表明，产权市场必须要与现有的上海深圳的主板、中小企业板、创业板以及国内可能建立的OTC市场实现差别定位。“对于产权交易机构而言，非标准化权益资产交易将是产权市场的蓝海。”

　　参考文献：

　　各类交易所清理整顿大幕拉开

　　产权交易所当家人痛斥“李鬼当道”

　　浙江副省长谈小微企业困难：春天不远了

　　清理整顿在即各地文交所反应不一

　　交易所慌张应对清理整顿 急忙修订交易规则

　　国务院发出“整顿令” 交易所面临“生死劫”

　　交易场所清理整顿五大看点 野蛮生长将终结

　　清理整顿利剑出鞘 产权交易所面临方向抉择

　　上海证券交易所发布融资融券交易实施细则

　　交易所清理整顿改为证监会牵头 地方利益需调整

　　国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定【国发（2011）38 号】