中国式通胀：源头与本质（4月19日）
关键词：中国通胀 货币政策
央行宣布，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。由此，人民币基准利率调到3.25%。
当时，网络上有朋友问本人有何评价，本人只说了四个字“意料之中”。
因为在那之前的一个月，本人就曾经多次对身边的朋友讲，第二季度注定会加息，只是没想到加息会来得如此迅速。在此番加息之后，本人对那些在融资的朋友讲，第二季度之内至少还会有一次加息。
原本这样的话本人是姑妄言之的，毕竟政策的制订扑朔迷离，而且本人也坚定地认为，在国际化的环境下，加息并不能有效抑制通胀；在商品化的环境下，加薪也不能应对通胀所形成的压力。本意是希望他们能防微杜渐，未雨绸缪，以免在资金方贪婪之心被调动起来之时，在融资过程中难以把握住谈判的主动权，导致多付出额外的成本。
确实，任何一点货币政策的意向，都会刺激投资方对利益方面的贪婪，即使没有加息，而仅仅是预期加息，或者是用作心理战的武器，都足以在与融资方谈判过程中处于相对优势。
加之融资方不管是运营成本还是人力成本，市场风险还是财务风险，都会在巨大的不确定性的基础上，不断提升，因而即使是自杀性的资金成本，都很有可能会接受。
但数据与言论对本人姑妄言之的预断，不断地加以印证：
2011年第一季度，居民消费价格(CPI)同比上涨5.0%。其中，3月份居民消费价格同比上涨5.4%，环比下降0.2%。5%的物价涨幅，已高出中国今年的预期目标。官方希望，今年居民消费价格总水平涨幅控制在4%左右。
在那之前，面对不断走高的物价，中国自去年10月起已连续四次加息。如今，一年期的贷款利率已达6.31%。
随后，4月16日，中国人民银行行长周小川在博鳌表示，适当收紧的货币政策估计还会持续一段时间。周小川还表示，存款准备金率提高到何种水平，取决于多个条件。条件发生变化，存款准备金率调整的力度和空间也会变化。根据国际经验，也没有明确的尺度，中国的存款准备金率不存在绝对的上限。这无异于规划了一个相对稳健的加息预期。
话音刚落，央行在17日晚间宣布，从21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调之后，大中型金融机构存款准备金率达20.5%的历史高位。
自去年1月至今，中国央行已连续十次提高存款准备金率。
中国的通胀是什么造成的呢？这个问题，不同的人会给出不同的答案：
有人说是中国央行大量发钞造成的，这从M2等数据变化就可以看出来；
有人说是投机客的恶意炒作造成的，看看大蒜、绿豆的价格曲线就知道了；
有人说是天公不作美，比如连年的天旱与洪涝灾害带来的欠收造成的；
有人说是流动性过剩造成的，但还是将旅游与吸引外资作为拉动消费的重要手段；
有人说是民众日益提高的物质文化水平要求的，也标志着民众的物质财富不断提高；
有人说是商品的流动性遭遇瓶颈导致的，比如那些收费道路，让物流企业的毛利无法抵消运费；
有人说是大宗商品的价格上涨导致的，不管是贵金属还是石油，都在不断刷新更高点；
有人说反而是中国廉价的商品输出，造成了其他国家的通胀加剧，因为低价诱使其他国家的商品不能不降价，并刺激了当地的消费；
有人说人民币基本利率高、汇率持续提升，GDP增长催动人民币升值，因而老外带来热钱带动输入型通胀，而且一直有内鬼接应。
持续快速的经济发展，带动CPI的上涨；始终拥有剪刀差的PPI，更带动CPI的上涨；水电油气等居民基本生活资料的提高，钢材价格提升导致一切金属制品的价格都有所提升；交通方便快捷使得旅游以及异地消费所占比重大幅度提高，这也在变相拉动CPI的上涨；黄金周与节假日因素，更是拉动消费；消费拉动了，地方经济得到持续性的发展，才能让自己受到“二老”的认可，一方面满足老百姓日益增长的物质生活水平的需求，同时还要满足老领导在得到民意方面的需求。
就如本人在2010年6月10日文章《谁无权抱怨通货膨胀》中所说的：
每个人都是构成通货膨胀的因素，不能指责通货膨胀，更不能由此与所有直接与间接制造通货膨胀的人与机构为敌，那些人你一个都得罪不起。你所倡导的理性消费、着眼与未来的理财方式会让他们认为你古板，保守、过时、不能与时俱进。
只要我们自认为中国经济非理性发展是可喜可贺的事情，我们就在内心暗自支持通胀；只要我们是在商品社会的某个细胞，都在对通胀深恶痛绝的同时，给别人制造通胀的必要因素。在这样的时候，中国不过是制订游戏规则的哪些发达国家手中的一张骨牌，被其他的骨牌压倒的同时，也提供了压倒其他骨牌的力量。
经济政策的制订毕竟是需要看数据说话的，而数据会让人感觉到积极乐观与消极悲观之分，任何时候人都希望看到自己的领域欣欣向荣，生机勃发，所以就牵涉到可持续发展的问题。没有人会愿意看到缺乏张力的经济死气沉沉。
在没有查明导致通胀的核心原因之前，就机械地用货币政策去压制，巴西、俄罗斯就是中国的前车之鉴，结果嘛——除了吸收越来越多的国际资本来赚取利润差价，恐怕是会事与愿违的。
所以，看问题要看到本质，切不可听信统计数据，也不可以听信任何一方的一面之词，当我们了解到资本流动的脉络，也就可以看到，在中国乃至主要的发展中国家的这些通货膨胀，到底谁才是幕后推手，谁才是最大受益者。
贾春宝
2011年4月19日星期二
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