美元为经济节制性操作谨慎

谭雅玲 原创 | 2011-09-30 12:35 | 收藏 | 投票

  本周外汇市场美元指数从78点下跌到77点,下跌趋势不多,但指数配置十分吻合美元汇率的经济数据周期的需要。其中美元兑欧元汇率稳定在1.35美元水平,高点有过1.37美元的表现,作为财年的价格指标,美元汇率低于年初的价格水准。美元兑日元汇率稳定76日元水平,点位变化仅20-30点。美元兑瑞郎汇率多数时间在0.89瑞郎水平,周一收盘为0.90瑞郎,瑞郎自身的价格稳定乃下跌,与技术规律周期的链接,其稳定或下跌是自然规律所为,也是人为因素所愿。美元兑英镑汇率在1.55-1.56美元反复错落,不确定突出。美元兑加元汇率在1.01-1.03加元之间相对宽幅盘整,加元上涨与美元下跌明显。美元兑澳元汇率在0.97-0.99美元之间不确定徘徊,盘整性十分突出。美元兑新西兰元汇率在0.77-0.78美元之间,调整性十分明显。

  外汇市场当前表现具有明显的技术性需求,美元指数的自我需要是影响价格走向的关键。尽管市场状态集中欧洲的争论与关注,但是美元依然很有节制的控制价格走向,没有失去控制节奏,实施自己诉求需要的汇率区间十分明显。

  1、 经济利好为汇率。本周美国发布的经济数据十分有利于美元汇率上升,但是美元汇率的上升有限,美元指数包括美元汇率的组合更注重经济周期和结构的需求,进而美元升值有限,但美元经济基础却铺垫美元走势与加灵活的基础。对美元汇率有力的数据表现在:第一是美国第二季度的经济增长率,稳定在1.3%的增长水平,超出预期的1.2%,更高于第一季度的0.4%,显示美国经济复苏的稳固和美国经济增长的稳健,从而提高美国经济避免重现经济衰退的几率。其中各项分项指标都基本平稳,没有大起大落的状况,消费和出口强于预期,消费和企业投资和盈利利好,使得美国经济基础稳定十分重要。第二在于美国失业状况的紧张心理有所缓解,尤其是美国连续5周的初领失业金人数最低,显示失业状况是稳定,也是逐渐在消化压力,美国失业率指标稳定在9.1%是很好的一个指标。第三就是美国房地产市场的状况,刚刚发布的成屋签约率上升7.7%,显示复苏态势和调整趋势向好,虽然依然有波折,但有所改进和改善将有利于美国经济的前景。预计未来第三季度的美国经济将会达到2%以上,所以美联储货币政策的定向十分准确,美国经济基础状况并非舆论的如此悲观。这些经济表现将会愈加有利于美元汇率的调节灵活性和效率性。

  2、 幅度节制为竞争。一周的美元技术指标显示,美元指数的对篮子货币的走向有所差别,比较突出的货币升值集中到加元货币,调节性的技术因素落在澳元和如新西兰元货币,具有不确定的去世的货币是英镑和加元,保持相对稳定的货币是日元。美元指数的配置依据周期因素、技术因素以及经济基础条件,这显示美元十分有效率,十分务实,而且十分贴近货币经济基础的状况,进而汇率方向的调整显得很自然和合理,这是货币主宰的成熟性和娴熟性的体现,技术本身的驾驭是要有充分的市场条件,合理的舆论认知以及结构配置的效率辅助。由此,思考一周的我国人民币汇率走向,并非是我国经济意愿或政策主张的结果,相反更具有西方意愿和预期的推进,策略性和规划性更加突出,针对性更加明显。美元货币的节制性更多是因时间因素和周期因素需求而为。美国特殊的财政年度是汇率走势把握的关键所在,最终是为美国经济利益和国家利益服务。

  3、 舆论作用为牵制。一周外汇市场最敏感的焦点就在于欧债问题,而无论结果怎样,欧债的运行似乎具有很强的舆论掌控力,进而一周无论欧债问题如何演绎,欧元汇率保持很强的稳定性,这与事件进展和迂回十分不吻合,尤其是在前几周欧债极端悲观的状况下,欧元汇率并未失守1.30美元,只有最低1.33美元的表现,表明汇率诉求目标和目的十分清晰,汇率博弈的根本技术诉求十分清楚,货币升值是经济发展的杀手,是破坏货币合作和协调的关键。而这种价格区间恰恰表明欧元年内上涨将会继续,并且将会进一步扩大,年内最高点1.45将会突破,甚至会超出预料。其实欧债问题的关注缺少全面和根本性的论证。本周最大的焦点集中在欧元区和德国的决议,欧洲稳定机制是否过关是关键,但实际上欧债或欧元并非是一个数量、资金和对策问题,而是制度、结构和效率的问题。舆论的表面化和短期化恰好不利于欧元区合作延续,只是短期心理作用,而这种心理作用适宜价格推进,却不利于长期问题的解决,欧元内部的恶性循环加剧,最终将会扼杀欧元货币模式。舆论的牵制性是为竞争需要。

  预计短期美元贬值将继续,甚至有可能进一步加剧。预计美元兑欧元汇率将会继续向1.37-1.39美元变化,美元兑澳元汇率将会重新跌至1.00美元以下水平,美元兑英镑汇率将继续回归1.60美元,其他货币将会继续组合而行,加元上涨将会扩大。

个人简介
谭雅玲 中国外汇投资研究院院长,MG金融集团中国首席经济学家和首席分析师,长城伟业期货公司高级顾问,中国国际经济关系学会、中国亚非发展交流协会常务理事等。兼任北京大学、清华大学、中央财经大学等教授,曾任中国银行全球…
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