小企业融资中贷款技术的考量和选择

　　较高的风险和成本是阻碍小企业融资发展最主要的因素。在风险方面，由于小企业发展阶段较低，往往不具备完善的财务制度，也缺乏有效的抵、质押品，由此导致的信息不对称问题使银行很难准确评估和缓解信用风险。当然，信息不对称并不是说银行不可能获得有关小企业的各种信息，在许多时候，银行通过现场核查、清点等手段，也能获得借款企业大体的财务数据，但这种信息搜集的成本相当高昂，在企业借款规模较小时（这也意味着贷款的收益偏低），银行大都没有从事这种信息搜集的动力。除信息成本相对较高外，小企业贷款的管理成本也要更高。由于每笔贷款的管理成本相近（鉴于信息不对称更严重，小企业单笔贷款成本或许更高），而小企业贷款的平均规模相对较小，这也意味着平均管理成本远大于对大企业的贷款。

　　总体说来看，如何在不显著提高成本的情况下，改善信息不对称状况，是解决小企业融资困难的关键所在，而其中的核心，便是选择适当的贷款技术。按照Berger和Udell（2006）的界定，所谓“贷款技术”是“由特定信息搜集、信息筛选、放贷程序、贷款合约结构以及监控机制组合等因素所构成的贷款流程或方法”。从这样一个界定，不难看到，贷款技术事实上贯穿了贷款业务的各个环节，而这些环节，时时都受到外部环境的制约和影响。这也意味着，某种贷款技术的实施效果，具有很强的状态相关性，换句话讲，在不同的外部环境下，最优的贷款技术也会有所不同。而要促进小企业融资的发展，就必须要根据具体的外部的环境，来确定最恰当的贷款技术，在外部环境发生变化时，适当的贷款技术也会有所不同。

　　一、常见的小企业贷款技术

　　早期有关贷款技术的研究，大都将贷款技术划分为两种类型：一种类型是以交易为基础的贷款这类贷款技术主要依赖于“硬”信息（即各种定量信息）；一种是关系融资，此类贷款更多地基于“软信息”（即各种定性信息）。在这种分类框架下，以交易为基础的贷款主要用于信息比较透明，信息不对称情况不太严重的借款人（主要是大企业），而关系融资技术则更多地用于信息不对称情况较为严重的借款人（如小企业以及个人客户）。

　　不过，在一些研究者看来，上述这种分类存在一定的误导。首先，实践中运用的贷款技术多种多样，不仅需要克服不对称信息问题，而且也还涉及到成本控制方面的考虑，只用两种类型来概括，失之于过于粗略和片面；其次，实践中所运用的每一种贷款技术，可能既具有以交易为基础的贷款特征，又包含有关系融资的成分，很难对其进行准确划分。由此出发，一些研究者采用了一种完全不同的分类方法，以不同贷款技术最核心的风险评估依据为基础，将小企业贷款技术划分为：基于财务报表的贷款；基于信用评分的贷款；基于流动资产的贷款；保理；租赁；担保以及关系融资等几大类。

　　1、基于财务报表的贷款

　　按照传统的贷款技术分类方法，基于财务报表的贷款属于比较典型的以交易为基础的贷款，以财务报表分析为核心，依赖于借款人的“硬”信息（即各种财务数据）。尽管在实践中，具体贷款合约会涉及到其他方面不同的安排（如质押、担保等安排），但基于财务报表的贷款技术，在根本上是以小企业的未来现金流收入作为还款来源，因而将风险评估重点放到了主要的财务指标分析上，以此来揭示企业在未来的偿债能力。按照一般的观点，基于财务报表的贷款方法大都用于信息相对透明的企业（通常是财务制度相对完善、规模稍大的企业）。

　　2、基于信用评分的贷款

　　信用评分最初主要应用于个人贷款，是属于基于个人“硬”信息的一种贷款方法，以基于各种信息的信用评分作为衡量个人信用风险的指标。随着这项技术的日益成熟，实践中也开始将这种方法应用于小企业的贷款。一些研究表明，在1990年代中期之后，美国一些银行开始陆续在小企业贷款中采用信用评分方法，大多数银行只将其用于10万美元以下的贷款，也有少数银行将其用于25万美元以下贷款。

　　总体上说，信用评分卡方法相对更适用于规模相对较小、信息不透明的企业。对于这些企业，利用相对简单的指标体系，并借助与统计方法，银行可以以较低的成本更准确地评估企业的真实状况。通常而言，在面对的客户数量较多，或客户分布的地域较广时，银行采用信用评分方法，可以大幅降低信息搜集成本，提高审贷效率。因此，在实践中，大银行会更倾向于采用信用卡评分方法。

　　3、基于流动资产的贷款

　　基于流动资产的贷款指的是银行以企业的流动资产（主要包括应收账款、预付账款以及存货，等）作为评价信用风险的主要依据，这些资产既可以充当贷款的质押品，也是未来重要的还款来源。总体说来，在基于流动资产的贷款方法下，贷款决策更多地依赖于存货、应收账款以及预付账款的实际价值，而对企业信息以及企业主信息的依赖性有所降低，这意味着信息搜集成本的大幅降低。相对而言，有关存货数量及其市场价格的信息比企业内部信息更容易获取。在实践中，基于流动资产的贷款是“贸易融资”或“供应链融资”中最常见的融资技术，为小企业提供了重要的资金支持。

　　3、保理

　　保理业务是指银行买入企业的应收账款，并作为代理处理相关的账款收取事宜。这种方法与基于流动资产的贷款有些相似，即都以基础资产的价值作为贷款风险评估的主要依据。不过，二者之间还是存在一定的差异。其一，保理只涉及应收账款，而不包括企业存货；其二，在保理业务下，银行获得了应收账款的所有权；其三，保理业务所涉及的服务内容更广泛。在基于资产的贷款方式下，银行向借款企业只提供贷款服务，而在保理业务下，银行除提供贷款服务外，还向企业提供账款催收服务。如果银行的收款能力强于借款企业，那保理业务就可以给借款企业和银行都带来好处，企业能提高资金的运转效率，而银行则能在利息收入之外，获取催收服务收费。

　　4、租赁

　　租赁也是比较常见的一种融资方法，其具体做法是由贷款人买入固定资产（多为机器、汽车和土地，等），并将其租给借款人使用。借款人定期支付租金，并在租期结束时，选择是否买入该资产。与一般的融资方法相比，租赁对借贷双方都能带来好处。对借款人来讲，短期能有效减少资金的占用，以较小的成本实现生产能力的扩大。而对贷款人来说，这笔贷款的本金（即出租的固定资产）始终都置于其控制之下，只要其价值稳定，就能有效控制贷款风险，而无须关注借款人的信用情况。

　　5、关系融资

　　在关系融资贷款方法下，银行主要依赖小企业或企业主的“软”信息，来评估相关贷款的风险。这种信息的获取，大多需要通过与企业的较长时间接触，而信息获取的途径也多种多样，既可以通过对企业和企业主的调查，也有可能来自与之相关的企业，也可能来自于该企业的消费者，等等（Petersen和Rajan，1994；Berger和Udell，1995；Degryse和Van Cayssele，2000）。不过，获取软信息的难度较大，成本也偏高，而且，除信贷人员以外，这些软信息也难以被观察和证实，由此带来了一定的潜在风险。相比而言，中小银行比大银行更适合采用关系融资技术，因为其业务经营集中于较小的地域范围，且管理链条较短，可以以相对低的成本获取并处理非正规的“软信息”。而且，从客户类型上看，小企业中的微型客户，由于其更缺乏标准信息，更适合“关系融资”技术的使用。

　　6、基于担保的贷款

　　在小企业贷款中，担保贷款也是一种常见的贷款方法，即由其他经济主体对贷款提供担保，在借款人违约时，承担还款责任。在实践中，担保的提供者大概分为几类，一是专业贷款担保公司；二是由相关企业和个人提供的担保。在上述两种担保方式中，专业性担保公司在目前所起的作用最为明显，但在小企业贷款领域，也还存有一定的问题。一是相对于贷款规模的担保成本过高，增加了小企业成本；而对担保公司来说，较低的担保额度限制了其利润空间，因而也缺乏为小企业提供担保的动力。

　　而在第二种担保方式中，目前比较常见的是联保方法，即由几家借款人组成贷款小组，相互之间提供担保，在一家企业违约的情况下，其余几家企业承担连带责任。这种贷款方法最初源自于小额贷款，主要对象是个人，但近年以来，已经开始逐渐扩展到对微小企业和一些小企业的贷款。这种贷款方法的核心，在于充分地利用了关联企业或个人所拥有的信息，并通过连带责任，为担保人提供了贷款监控的动力，由此降低了银行的贷款成本。不过，在一些研究者看来，联保贷款技术对外部环境变动比较敏感，虽然其在克服信息不对称方面有很多优势，但由于额外成本、惩罚过度以及共谋等因素的存在，其所适用的范围仍相对有限，且有一定的潜在风险。

　　二、有关中国实践的几点思考

　　应该说，上述这些贷款技术，就其本身而言，并无优劣之分，各有其所适用的环境与条件。要促进小企业融资的发展，便是要根据特定的环境，去选择最适合的技术，获得成本控制和风险控制的平衡。对于我国的小企业融资实践来说，我们有如下几点看法。

　　第一，在我国，不应该只存在一种适当的小企业贷款模式。如前文所述，每种贷款技术都有自身的特点，适用于不同的外部环境，当外部环境不同时，所适用的贷款技术自然也不会不同。对于我国这样一个大国来说，不同地区间的外部环境差异是显而易见的，政策支持的力度、信息环境、法律观念意识以及信用意识，都有诸多的不同。这意味着，在某一地区所适用的贷款方法，在另一个地区未必有效。此外，不同类型的银行所采用的合理信贷技术也会存在差异，大银行可能会以信用评分方法为主，而中小银行会更依赖关系融资技术（强调对客户“软”信息的搜集和处理）。同样，小企业群体中，不同类型的客户所适用的技术也会有所差异，规模最小的微型企业往往会更适用关系融资技术。

　　第二，简单增设金融机构不一定能明显增加小企业融资的供给。按照比较主流的看法，大银行通常更愿意向大企业提供贷款，从而导致了小企业的融资困难。因此，一个显而易见的解决方案，就是增设银行机构，来扩大对小企业的资金供给。这种观念事实上并不准确。银行业具有较强的规模经济效应，管理成本一般会随规模扩大而迅速降低，而且，随着客户数量的增多和地域分散化，银行也可以通过贷款组合管理，来降低其所面临的风险。这意味着大银行在小企业融资方面也具有一定的竞争能力。

　　此外，银行业过度竞争可能会加剧贷款人的违约风险。因此，如果新的机构不是开设在金融服务相对缺乏的区域，而是在金融机构较为密集的地区，由新机构进入所导致的竞争加剧，反倒可能会带来一些潜在的风险。

　　第三，政府主要应通过改善外部环境来推动小企业融资的发展。从世界范围看，政府在促进小企业融资发展方面扮演着举足轻重的作用，其相关政策，能有效改善外部环境，降低银行所面临的风险和成本。具体而言，政府可以通过担保（或设立担保公司）或建立风险基金，来分担小企业贷款的风险；也可以通过向银行提供补贴，来降低贷款成本；除此之外，银行监管当局还应根据小企业贷款的特殊性，在监管规则方面进行特殊的规定，以降低小企业贷款的成本。比如，现有风险资产计算以及风险缓释方面的规定，都不利于信息不充分和缺乏抵押品的小企业融资，这相对提高了小企业贷款的成本。当然，最近一段时间以来，监管当局开始通过调低小微企业贷款的风险权重等方法，在促进小企业融资方面已进行了一些有意义的探讨，未来还有待进一步的完善和深入。

　　第四，需进一步加强信息基础设施建设。信息环境的好坏，决定了不同贷款技术的选择，进而也就决定了贷款的可得性高低。比如，好的信息环境可以促进信用评分卡技术的应用，这种技术可以大大降低贷款成本和风险，并由此提高了银行的贷款意愿。从目前来看，在一些发达经济体中，信用评分卡和其他一些基于信息的贷款方法，在小企业贷款中的应用正日益广泛，这与其信息基础设施（主要是征信系统和各种信息共享平台）的发展和完善密不可分。对我国来说，信息基础设施建设仍处于发展初期，数据规模和质量都还有所欠缺，而且，征信体系也略显单一，商业化征信机构和民间的信息共享平台发展滞后。此外，基于现有数据的产品和技术开发也明显滞后于实践发展的需要。因此，从长期看，还需要加强我国征信体系的建设和完善，形成多层次的信息沟通与共享平台，同时，应积极研究基于现有信息的产品开发，为更有效的贷款技术的运用创造条件。