全球央行为何会掀起新一轮降息潮

郝金刚 原创 | 2012-04-24 08:21 | 收藏 | 投票

  巴西央行决定将基准利率从9.75%下调75个基点至9%。巴西央行从去年9月份开始降息50个基点至12%,10月份降息50个基点至11.5%,12月份降息50个基点至11%。今年1月下调50个基点至10.5%,今年3月降息75个基点至9.75%。

  4月18日,日本央行副总裁西村清彦表示,日本央行已准备在必要时实施额外货币宽松措施,来帮助经济复苏并躲避通缩。就在前一天,印度央行进行了3年来的首次降息。印度储备银行宣布已将回购利率从8.5%调降至8%,这是印度央行自从2010年3月连续加息13次后,首次调低基准利率。也是自2009年以来首次降息。除了印度外,全球多个发达国家和新兴市场国家央行本周将扎堆召开议息会议,周二议息的有加拿大、印度、智利央行,周三为瑞典、土耳其、巴西,菲律宾央行将在周四议息,正考虑新一轮量化宽松的英国央行也将在本周三公布4月议息的会议纪要。

  由于全球经济低迷,经济学家预计本周可能会有多个国家宣布降息。瑞信经济学家在最新报告中预测,瑞典央行有超过50%的概率会降息25个基点,原因有两个:首先,瑞典经济持续收缩,摩根士丹利已将其2012年GDP增速从0.8%下调至0.5%;其次,通胀压力已经减缓。

  所谓降息是指银行利用利率调整,来改变现金流动。当银行降息时,把资金存入银行的收益减少,所以降息会导致资金从银行流出,存款变为投资或消费,结果是资金流动性增加。一般来说,降息会给股票市场带来更多的资金,因此有利于股价上涨。当银行加息时,则反之。利率调整是货币政策实施的重要手段。降息会推动企业贷款扩大再生产,鼓励消费者贷款购买大件商品,鼓励金融炒家借钱炒作促进股市繁荣,导致该国货币贬值,促进出口,减少进口,推动通货膨胀,使经济逐渐过热。

  巴西2011年GDP增长2.7%,比2010年7.5%的增长率大幅放缓。巴西央行预计该国2012年和2013年GDP同比增长率分别为3.3%和4.15%。同时,巴西的通胀率自去年9月创下7.31%的六年来高位后,今年已逐渐放缓。巴西在3月份大幅降息75个基点至9.75%,但目前名义利率和实际利率均很高。

  降息对经济增长的刺激作用体现在几个方面:一是利率降低减少投资成本、增强投资需求,投资扩张弥补消费萎靡带来的增长动力不足;二是利率降低进一步缓解信贷紧缩状况,减弱生产活动和企业扩张的融资困难;三是利率降低支撑本国货币汇率贬值,刺激出口增长;四是利率降低增强市场预期,抑制经济活动在信心缺乏下的萎缩。 五是央行降息,对于贷款者是实质性利好,他们可以降低财务成本,也可以间接减少银行坏帐的发生率。

  实际上,受政策时滞影响,降息这种刺激作用的大小在短期、中期和长期对经济的刺激作用会有所不同。短期看,宽松货币政策的扩张效应会逐渐显现。在降息初期实质效应较为有限,金融市场的走强主要源于降息带来的信心恢复。中期看,降息能使本国经济避免陷入长期衰退。但长期看,降息对实体经济的影响非常有限,价格机制的调整使降息效应基本体现在流动性增加和通胀压力加大上,尤其是当下大宗商品都处于高位的情况下。

  有专家指出,全球央行或掀新一轮降息潮,那么是什么因素形成全球央行新一轮降息潮的导火索呢?笔者认为,美国经济表现不差,但并未大幅成长;中国2012年第一季的经济成长只有8.1%,表现不佳;欧洲的经济也不好,欧洲除了德国的经济尚可外,大多数国家的经济都处于停滞或衰退,加上伊朗核子危机推升油价;全球通胀压力预计将持续较低。这些因素让全球经济不乐观,为了确保经济的发展,各国银行出台刺激经济的政策是在所难免。

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