当下美国经济=复苏趋势+不确定性

唐双宁 原创 | 2012-04-30 09:20 | 收藏 | 投票 编辑推荐

   一、历史大镜头下看美国

 
  放在历史的大镜头下看,我曾以美国的四大地标比喻美国历史发展的四个阶段,即独立战争期间的“落基山奠基阶段”、建国到一战期间的“尼亚加拉瀑布式前进阶段”、一战到二战期间的“密西西比河式前进阶段”和从朝鲜战争到金融危机期间的“两大洋波浪式涨潮阶段”。“大萧条”是美国大历史的第一个“反向转折点”,表明美国的发展不再是尼亚加拉瀑布式的“飞流直下”,而是如密西西比河式的“曲折前进”。“大萧条”的根本解决是靠二战。二战渔利后美国经历了三次大的退潮,即朝鲜战争、越南战争和布雷顿森林体系解体,这成为美国大历史的第二个“反向转折点”,打破了美国“金身不败”的神话。后来美国又经历了三次大的涨潮,即里根主义、苏联解体、资讯革命,美国神话出现“回光返照”。自里根主义开始的这三十年间,美国又展开了五个作用力与三个反作用力的博弈。五个作用力是:利用广场协议压制日本、利用亚洲金融危机敲打“四小龙”和“四小虎”、发动科索沃战争动摇欧元、兴起资讯革命领先全球以及实行宽松政策刺激经济;三个反作用力是:9·11事件、安然事件和次贷危机。这次金融危机可以说是美国大历史的第三个“反向转折点”。从历史大镜头看,每经历一个转折点,美国就将下一个台阶。

  二、当下美国经济=复苏趋势+不确定性
 
  在历史大镜头之下再看美国金融危机后的小镜头。最近笔者访美期间,公务之余顺带对美复苏趋势做了些观察和了解,分析了一些数据和评论,同不同层面人群进行了交谈,其中包括银行家、企业家、学者、中产阶级、底层民众等。不同层面人群所持结论不一,总体看既呈现复苏趋势又存在高度不确定性,特别是从阶层看,越高层越看好,越底层越不看好。从积极方面看,主要表现为就业状况持续改善。金融危机以来,美国失业率一直居高不下,但从2011年底后开始下降,从危机期间的10%下降到今年3月的8.2%。此次访美期间,最直接的感受就是机场安检的就业人员增加,因此也有人说所谓就业增加主要靠政府部门,也就是说推动力是政府而非市场。此论可立此存照暂不下结论。另外,从工业产出指数来看,今年2月已超过96,虽然还未恢复至危机前的2007年(该指数为100)水平,但已远远超过2009年(最低时只有83)的低谷。从消极方面看,最有代表性的房地产市场仍处于低谷,已获准新建私人住宅、已开工新建私人住宅以及房屋销售等最新指标仍处于2007年以来的底部,今年2月份现房价格均值为每套15万美元,不仅比2007年低30%以上,也低于去年的16万至17万美元的水平。此外,美国个人消费支出增长缓慢,制造业PMI指数忽上忽下,国际贸易逆差未能显著缩小,表明经济增长动力仍显不足。从哲学角度看,笔者三年前曾给出世界经济将在经历三至五年的下行期后再出现一个新的上行期的判断,单从美国看笔者现在仍持此论。

  三、欧债危机和大选年更增加了美经济的不确定性
 
  世界上任何事物都是相互联系的,几大经济体之间更是一种互相依存的关系。目前,影响美复苏的最大变数是欧债危机。美欧之间金融交易和贸易往来密切,美国银行业在欧洲有大量风险敞口,欧洲银行业也拥有大量美国资产,欧债危机导致欧洲银行业受损,美国银行业难免湿鞋甚至落水。如果欧美银行业收紧信贷,必然影响到欧洲和美国的经济复苏。美国与欧洲互为主要贸易伙伴,贸易量大体互为20%,欧洲经济不景气,同样影响到美国的出口,并影响美国经济的复苏进程。目前看来,欧债危机无解,至少短期内无解。受欧美影响,新兴经济体也存在较大幅度下滑可能,美、欧、新兴经济体甚至有可能出现“相互逆拉动”。同时,今年又是美大选年,从目前的选情看,罗姆尼作为共和党候选人与现任总统奥巴马对决已成定局,美国大选提前进入决战,主战场将是“经济复苏”。为了增加选资,不排除出台QE3的可能性。QE3的本质就是对内刺激本国经济,对外贬值债务和输出通胀,对此我们要有所准备。
个人简介
唐双宁,中共党员,1971年12月参加工作,东北财经大学投资经济系投资经济专业毕业,在职研究生学历,经济学硕士,高级经济师。现任中国光大(集团)总公司董事长、党委书记,中国光大银行股份有限公司董事长、党委书记。
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