坚决遏制三角债蔓延扩大风险

　　针对日前引起国务院领导高度重视和批示的“三角债”问题，工信部已经完成了第一阶段的摸底。从摸底的情况看，“三角债”问题在不同行业不同程度存在，并有进一步蔓延扩大的风险。

　　“三角债”从性质上说，是经济不景气导致的社会总债务爆发的缩影，是经济中的资金资本血液流动受阻、链条行将断裂的表现之一。“三角债”既是整个宏观经济特别是实体企业不景气的集中反应，又是整个宏观经济特别是实体企业不景气导致的。“三角债”如果不及时处理好将会助推经济下滑和企业经营困难程度，最终导致金融风险。

　　20世纪90年代初的“三角债”现象给社会经济带来巨大危害。使得宏观经济、微观企业都陷入到困境之中。企业生产经营失灵，巨大应收账款导致许多企业几乎停止下来；银行信贷资产质量恶化，企业贷款大量逾期不还，贷款坏账直线上升；整个经济都深陷债务之中，债务纠纷耗费了企业、政府和司法巨大精力；全社会诚信、信誉下降到了冰点。时任国务院常务副总理的朱镕基，用铁腕整治“三角债”，通过银行注入资金等方式从源头解开“三角债”的绳索，通过几年强力治理，终于没有使得“三角债”演变成为一场全面债务危机。

　　这次“三角债”的几个特点是：首先，由于受到全球经济不景气和国内经济持续下滑，企业生产经营萎靡，存货库存增加，资金无法回笼，导致企业应收账款增加而发生“三角债”的。爆发点在实体经济的生产领域。其次，机械制造、煤炭、钢铁行业的企业债务问题较为突出。而这些行业都是占用资金量大、周转较慢的企业，一旦应收账款增加，出现连环拖欠的债务问题，由于资金量大而导致的影响巨大。这是格外需要警惕的。再次，这次与20世纪90年代初的“三角债”危机不同，此次各种类型企业均有涉及，且中小企业和民营企业更为严重；地方投融资平台和大型基建项目成为三角债的源头之一；与上次‘三角债’危机时流动性不足不同，此次主要表现为结构性的流动性问题。

　　这就告诉我们，解决本次“三角债”问题采取类似20世纪90年代初的“三角债”解决方法是行不通的，即：通过银行大量注入信贷资金办法是不行的。根源在于一边内需消费不足，另一边产能过大过剩导致的。这实际上是由于应对2008年金融危机时期的4万亿大投资的后遗症。4万亿大投资铺就了一个大摊子，然而，内需消费又不能持续满足这个大摊子。当不持续性矛盾突出表现出来后，产能过剩、“三角债”问题就暴露出来了。

　　因此，必须从源头上解决这轮“三角债”问题。关键在于尽快把内需拉动起来，把消费启动起来。这就要求，投资决不能急刹车。重点在建续建工程必须立即启动、加速建设，保障性住房等民生工程、城市基础设施建设和农村基础设施建设加快投资。各部委刺激消费的一揽子计划方案千万不要再等了，应该立即出台。特别是大幅度减税降费措施不能再举棋不定。同时，对于确因流动性周转不灵造成的“三角债”，银监会、央行应该要求商业银行适度注入信贷启动资金。

　　总之，决不能让绝迹20年的“三角债”死灰复燃，一定要将其消灭在萌芽和初始阶段。