文 / 刘长杰
刚刚入夏，何谈过冬？
进入5月，房价走势在“国五条”新政的弹压下，总算慢下迅速上涨的脚步，呈现稳中有降的态势。克而瑞提供的数据表明，全国70个大中城市的房价指数，1月、2月、3月，环比涨幅分别为0.57%、1.08%和1.09%，4月是连续第十一个月环比上涨，但涨幅比3月缩小0.06个百分点，且上涨城市数量比3月减少了8个。
以沈阳为例，4月商品住宅平均成交价格为7276元/平方米，环比下降2.83%；成交面积为129.
楼市从今年4月开始降温，已是不争之实。
自2012年1月以来，持续增长的基础建设投资，一直是支撑中国固定资产投资增速的主要力量。随着4月楼市的降温，可以初步判断未来一段时间基建投资的增速将有所放缓，甚至调头向下。地产业投资速度的下降，将直接影响固定资产投资的增速，而4月楼市之变，或许意味着3月固定资产投资增速下滑的态势，二季度仍将继续。
国家整体数据也能支持上述逻辑。国家统计局公布今年一季度全国经济增速为7.7%。这一数字明显低于市场普遍预期，并且反映经济增长的硬指标——工业生产增速和用电量，一季度均显疲弱；而持续一年负增长的全国工业生产者出厂价格（PPI），近期回升仍显乏力，显示工业需求不足。
4月的PPI同比下降2.6%，创下去年11月以来的新低。其它相关数据同样不容乐观：PMI（制造业采购经理指数）跌至50.6%，创三个月以来的新低，且新订单分项指数和生产分项指数均出现回落；而自2011年以来，我国一季度用电量增速已连续三年放缓。
4月的数据显示，中国经济面临下行风险，二季度增长面临挑战。我们认为，尽管天气已经入夏，但中国经济的温度仍在冰点附近徘徊。
所谓徘徊，就是可上可下；所谓在冰点附近徘徊，就是经济既有可能进入春天，也有可能步入冬天。
与其他产业一直偏冷的状态不同，一季度房地产业经历了一次“小阳春”行情。这让很多从冬日的阴霾中熬出来的房地产商，放松了警惕，有人甚至抱有更乐观的预期。然而前四个月冷峻的经济数据，已经发出警报；与此同时，我们透过纷繁芜杂的现实，又发现经济隐含下行风险的另一个重大信号：煤市入冬。
在中国主要的能源基地华北地区，今年有很多个体煤矿因需求不足而被关闭，只有神华集团、冀中能源、兖煤集团等国企在当地的大矿，还在勉强维持生产；在内蒙古鄂尔多斯，这个近十年来炙手可热的中国能源之都，采煤业遭遇了10年未有的重大挫折，该市东胜区的35家煤炭企业，现已停产17家；而在传统的煤炭大省山西、陕西、河南、山东等省，均出现煤矿停产、减产的现象，山西长治30万吨以下的中小煤矿甚至全部停产。
能源供需之于经济，重要性不言自明。十年火热煤市，一朝过剩入冬，而处于能源下游的制造业，照理入冬更早。这样的逻辑，国家自然重大关切，企业家怎能掉以轻心。
四季轮回井然有序，经济严冬却擅长“悄然进村”。刚刚入夏，何谈过冬？夏是自然之夏，拖了甚久，来得却突然；冬是经济之冬，我们担心其“师法自然”。更担心的，还有经济中的蝴蝶效应。
我们当然期待经济的冬天永远都不要来，但这只是一种虚妄的幻想。有鉴于此，我们提醒那些沐浴在春风中的房地产企业，不要太乐观，不要盲目拿地，谨慎扩大项目投资，还要储备更多的现金，准备过冬。只有那些提前备好棉衣的人，才能安全度过严冬。
