第二讲要点
1.真正结束美国大萧条的是二战，由于战争产生了大量的需求；
2.金钱对于国家的重要，政府没有金钱，战争是不可想象的；
3.美联储真正独立是1951年，独立性的重要性在于：独立性以长远的眼光分析问题，而依附于短期的政治需要总是短视的；
4.马丁任期20年，格林斯潘任期18.5年（侧面说明美联储需要稳定性），历任联储主席都关注通胀，马丁语：“通胀是暗夜中的贼”；
5.宽松的货币政策导致通货膨胀的途径：通胀以及通胀预期；
6.1970年通货膨胀的峰值是13%，按照这个定义，做横向比较的话，我不知道天朝的通货膨胀该如何界定峰值；
7.3~4%的失业率是低位；
8.1973年由于食物和石油的高企导致了通货膨胀，很不幸，我们将重新经历，可是，绝大多数人浑然不知；
9.对于经济的调整，总体上美联储是使用逆周期的方法，这点类似孔子所说“治大国如烹小鲜”，但是，天朝的大厨是川菜师傅，认命吧；
10.1987~2007年之间，格老掌舵时期，经济的波动性明显减弱，伯爷暗示了对这一成绩的赞许，我认为这是他将来的目标之一；
11.关于房地产，利率或者货币宽松不是唯一的因素，有不支持的证据，列举了德国和西班牙的案例（他有意无意的忽略了日本的案例，日本泡沫破裂后虽然超低利率，但是房价没有回头），房地产对于经济破坏的链条在于房价导致金融系统的脆弱，金融系统的脆弱反过来打击金融系统本身，乃至整个经济系统，美国的房价目前不允许再大幅下跌，计算了通货膨胀的水平，现在的房价与泡沫形成前处于一个水平，房价的波动与资金的流动性有关，美元弱势周期中，他国累积了大量的美元储备，这些储备的资产池的形成过程，推高了以房地产为标的的相关资产价格，这些国家是谁？我们知道的；
12.美联储的长期目标依然是关注通胀及保持独立性，保持美联储的两个基本作用；
13.两个学生的提问很有水平，一个问到防范危机的时机问题，伯爷回答绕了一圈的表达其实就是无法准确掌握时机，不要过度自信和盲目乐观，事物的发展不会一直好，当然也不会一直坏（哲学），真正的做法其实在于保持实体经济的可持续性和金融系统的监管，但实际上前者明显有周期，而后者是无法进行细节监管的，这个与刘军洛的观点不谋而合，一个完善系统就如同进化，不断的重生，但不是永生，为了永生，需要不断的重生；另外一个问题是美联储的透明性问题，学生担心的实际是美联储的底牌为大众所知，伯爷回答的精彩，透明性其实更有利于向市场表明预期，从政策制定者的角度，政策的效用最大，这也是实力的自信心表现，伯爷对于预期与行为的关系，有着深刻的理解，芒格讲心理学对于经济的影响，伯爷也懂；
思考
1. 天朝处于经济崩溃的前夜，过去多年产生的庞大产能无法消化，而这些产品的可替代性很强，这种经济崩溃导致的乱象，只有参考历史才可以知道严重性；
2. 天朝的经济政策与美国相比，差距不在一个数量级上，所以结果基本可以知道了；
3. 伯爷的课大部分时间都在复习历史，他在课程上讲到了历史上错误经济理论的危害，这点类似于陈云讲的“不唯上、不唯书、只唯实”，从哲学角度，他是实用主义哲学，很不幸，天朝的哲学是唯上唯书；
第二课主要讲美联储的历史和作用，课程要点：
1.历史上，联储源于中央银行，央行最早起于瑞典，成熟于英国，美联储的处子秀失败，见于大萧条
2.美联储的主要作用有两个：保持宏观经济稳定；保持金融市场稳定。从我的理解，类似于人体的缓冲装置，从大萧条的教训中，伯爷认为美联储已经汲取了充分的教训，经济的复苏不是一蹴而就，要小心扶持（从这个意义上说，QE3的推出与否取决于经济复苏程度，美联储有政策弹性）。宏观经济的稳定课程中主要讲了利率，金融市场这块伯爷讲了金融的核心系统-银行的资金流动性问题，股市的提前反映经济基本面，当然，他讲了投机者，其实，就是套利资金的流动，这些投机者本质上利用的是基本面的瑕疵。
3.金本位问题。从实践层面和政治层面，不可能，也是巨大的浪费，更本质的问题是，它消除了央行的弹性，这是任何银行无法接受的。
思考：
1.天朝的央行没有独立的货币政策，伯爷讲的很明确，与美元挂钩的货币客观上要保持和美联储货币政策一致，天朝的另外一个重要问题是，央行后有一个帘子，帘子里的人真正决定其货币政策，那个人是谁？你懂的。
2.经济分析。天朝的经济分析如果按照历史的脉络分析更准确，因为所有要素价格都不能反映基本面，历史上看，改革的结局有两个：让政府的义务转化为草民的负担（住房、医疗、教育、养老）；透支未来的环境和资源，看看这满目疮痍的山河。
3.丛林的存活者。这个世界的生存法则其实就是达尔文讲的东西，最终决定存活还是灭亡的是实力，实力的核心是人才，人才的培育依赖土壤和体制，两者我们都不具备，很不幸，我们极端缺乏人才，无论是数量上，还是质量上，这个也决定了未来草民生活将日渐艰辛，所以，对于个人而言，就是要提供下一代人的优秀教育和发展环境，这两者，天朝都没有。
4.学习路径。当处于迷茫和困惑的时候，看看历史吧，历史是人性和实力的最终作用结果，而当你沉迷于同期的所谓经济学家或者媒体的时候，你虽有眼睛，实际是盲人。
第三课重要的问题是一个学生（课堂上唯一一个中国学生）提出的，她提到了为何大家在泡沫时期还买入那些资产，伯爷讲到了人和监管者有时过度自信和乐观，我想起了《十年轮回》那本书，金融稳定本身导致了金融不稳定，就如同《三国演义》中的起始语，分久必合，合久必分，当处于稳定的时期，人总是容易将近期的印象延伸至未来，但是回顾历史才可以知道，没有繁荣可以永续，那只是人的幻觉，美国的幸运在于它用一个体制保障国运。
第四课的要点：
1.QE的实质，之前的媒体理解是错误的，当然，我听过课之后才真正理解，伯爷指出真正的QE定义是大规模资产购入行为，由于FED的大规模购入资产（主要是国债和房地产抵押债券），压低了该类资产的长期利率，也压低了长期资金利率，低利率刺激经济复苏，低利率让资金寻找各种投资机会而不是放在银行或投资者手中，更重要的是，这些购买行为，并非印钞行为，它是使用FED手中的银行抵押资产作为信用购买的，真正流通中的美元货币并未增加，之前媒体的理解错误的太远了，这个时代，不缺少信息，缺少的是对于信息的正确解读，这种正确，是一种能力，具有稀缺性。
2.FED的通胀控制有量化的标准，2%，全世界通行的控制目标是1~3%，看到这个，我感到国人很悲催，这个话题，不再展开了。
3.房地产的问题。目前美国的房地产仍未复苏，体现在几个方面：库存仍处于高位；房价未见上涨。美国目前经济的主要问题仍旧是房地产问题，房地产问题影响经济的链条：房地产开工不足导致一系列产业需求不足，进而导致劳动力需求不足；房地产价格下跌导致房屋持有人的资产值下降，由此导致的信用额度下降，导致消费萎缩；伯爷没有提到但是重要的还有房地产是金融业的重要抵押品，这些抵押品的价格下降导致系列抵押品要求。天朝的房地产处于什么位置？泡沫破裂后的一地鸡毛如何收拾？祈祷吧。
4.回顾历史。美国自1900年以来，平均GDP增速是3%，这才是历史奇迹，长期看，如同巴爷所说，美国的好日子在前面，只是，我投资美国的时间晚了点，好在孔子云“朝闻道，夕死可矣”，不晚。
5.反映一国经济发展核心还是生产力，美国以6%的人口产生了20~25%的全球GDP，经济的本质是生产，反映生产水平的是生产率，哪些国家在本末倒置，答案很明确。
6.一个好问题，有学生提问，FED买入的资产如何在未来的市场变现？伯爷回答了，我认为本质逻辑在于FED是游戏规则的制定者，又是游戏的参与者，变现资产不是问题。
7.另外一个好问题，有学生问伯爷关注的经济指标，伯爷答核心指标有二：就业和通胀。
思考：媒体和网络中对于FED的行为向来不乏各种猜测，但是我认为FED制定货币政策的出发点通过这个课程我已经找到了答案，它取决于经济的好坏，经济的好坏本质上是不可预测的，什么是可以预测的？企业的持续竞争能力，对于股东权益的尊重与否，当然，还可以预测哪些货币将来更可以信赖，哪些货币将来成为废纸。
学习路径：伯爷的这四堂课很短，但是我收获很多，通过历史，我们才可以找到真相，历史是人性的真实记录，记得丘吉尔曾言，你回顾历史越久远，越能看清未来，诚哉斯言！当我学习历史的过程中，感觉到自己的渺小，更感到宿命中的无奈，虽然是一些不能改变历史的个人行为，但这也是自己唯一能做的了。
