国家统计局公布数据，2014年1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）406161亿元，同比名义增长15.9%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。从环比速度看，10月份固定资产投资（不含农户）增长1.64%。从分类看,工业投资166994亿元，同比增长13.1%，增速比1-9月份回落0.4个百分点,显示内需依然严重不足,影响到企业投资热情,投资者不至于大幅滑落,还在于基础设施也就是政府投资增加,基础设施投资（不含电力）67733亿元，同比增长22.6%，增速比1-9月份提高0.4个百分点。新开工项目计划总投资341089亿元，同比增长13.7%，增速回落0.7个百分点。预示未来经济增速依然较为低迷,鉴于三季度经济增速创下222个季度以来新低7.3%,如果不出意料之外,未来经济增速极有可能低于7.3%,滑落到7%.
不仅投资数据出现明显滑落，就是消费数据也不理想，2014年10月份，社会消费品零售总额23967亿元，同比名义增长11.5%，比上个月滑落0.1个百分点。进出口数据也不强劲，10月当月，我国进出口总值3683.3亿美元，增长8.4%。其中出口2068.7亿美元，增长11.6%；进口1614.6亿美元，增长4.6%；贸易顺差454.1亿美元，增长46.3%，一方面是进口非常疲弱，显示内需疲弱，国内经济出现严重内生性不足，其次是出口比上个月15%大幅滑落3.4%，工业增加值也是较为悲观，中国10月规模以上工业增加值年率7.7%，远不如预期8.0%，也是多年以来的次低值。投资消费出口三驾马车全部熄火，导致PMI数据也是出现回落，中国物流与采购联合会指出， 2014年10月份中国制造业采购经理指数 (PMI)为50.8%，较9月回落0.3个百分点，创下最近5个月新低。说明经济活跃度大幅下降。
从近期公布的数据来看，市场需求严重不足，笔者认为中国经济如果不加大刺激力度有失速的风险，加上日前公布的通胀数据非常之低，国家统计局公布，10月居民消费价格指数(CPI)一如预期上升1.6%，涨幅与上个月持平，并继续维持在最低的水平。而10月份工业生产者出厂价格指数(PPI)则超预期降2.2%，环比下降0.4%，连续32个月负增长，虽然据此难以就断定中国经济陷入通缩，但是有效需求不足下通缩的风险应该得到重视。何况目前企业高库存高产能闲置和高融资成本是一道难解的题。
投资增速下降，一个是融资难，另一个是融资贵，海通证券一份研报认为高利率抑制投资增加，3季度金融机构贷款利率为6.97%，比2季度的6.96%略有上升。其中一般贷款利率上升7bp至7.33%。房贷利率6.96%比2季末上升3bp。此外，3季度贷款利率上浮比例从69.11%上升至71.26%，反映企业融资条件非但没有改善，反而还在恶化。为什么高利率总是降不下来，就在于银行出于风险考量，提高借贷成本，另一方面说明整个市场资金依然偏贵偏紧，同时在调查的企业中，反映资金紧张的企业数量占总数的48.8%，为今年以来的最高值，较9月上升2.1个百分点，升幅明显扩大。。央行也认识到这一点，在央行的《三季度货币政策执行报告》(下称“报告”)印证。在报告中，央行首次披露中期借贷便利操作细节，并证实9、10两月通过该工具向银行体系投放总计7695亿基础货币。但是居然效果不佳。
原因何在，就在于央行对货币政策放松没有把握好，笔者一直认为SLF也好MLF也好，释放的只是一种短期流动性，利率不能传导到中长期利率端，导致收益率曲线异常陡峭，从资金成本来说，MLF是3.5%，而降准释放的资金成本是1.89%，资金成本相差1.89%，这不是一个小的数目，相对于1.61个百分点的利差，已经投放的7695亿元SLF，商业银行需要多付将近124亿元的代价，这就减少了银行业124亿元的利润，或者说实体经济减少了124亿元利润，就单纯从利率水平看，三个月的资金成本比银行获得一年期定存利率3%即使上浮10%3.3%也要高，更比按照三个月定期存款利率2.8%上浮10%3.08要高。既然银行也是一个自负盈亏的实体企业，得到资金成本越高，放贷利率自然越高，高层强调降低实体经济尤其是中小微企业融资贵的问题即被央行货币政策所彻底破坏，成为泡影。
面对经济数据低迷不振的事实，央行也是坐卧不安，不得不再次实施货币宽松，据彭博援引知情人士报道，中国央行或将为包括江苏、浙江在内的部分省份的城商行增加数百亿流动性。央行要求中小银行自行提出流动性申请。可见央行并没有吸取教训，依然采用定向宽松的方式，既然上次释放7695亿元资金都难奏效，区区几百亿元又有何用。
低迷经济数据显示中国经济下行巨大，而实体经济尤其是制造业毛利率微薄，难以承受高利率的融资成本，高利率已经成为制约投资尤其是制造业投资的重要障碍，因此央行有必要进一步放宽货币政策，包括全面降准与降息，而不是采用不透明的定向宽松，而且越早越好。因为美国进入加息周期，到时候加息可能会导致热钱大幅波动，反而导致=国内流动性更紧张。
