央行处于两难

杜坤维 原创 | 2014-12-12 13:15 | 收藏 | 投票

     证券时报网援引每经新闻报道,  本周公开市场仅有50亿元的资金到期,相比上周的300亿元大幅缩减。至此,公开市场上的到期资金已经枯竭。央行该不该向市场输血,又以何种方式向市场输血,成为资本市场关心的头等大事,虽然笔者只是一个小散,但也密切留意央行未来动向,以便自己做出投资选择,毕竟定向输血与全面降准对资本市场影响是不言而喻的。

 现在市场资金极度紧张,11日上海银行间同业拆放利率(Shibor)昨日各期限品种全线上涨。其中,隔夜Shibor上涨0.30个基点,至2.646%;14天期Shibor则上涨16.10个基点,突破4.0%至4.117%;一个月及以上各期限Shibor亦均有不同程度的上涨。造成资金紧张局面与证监会加大新股发行有关,此次募集资金大幅飙升,12月批次拟募集资金规模大幅攀升至128亿元,较上轮拟募集资金75.60亿元相比,升幅高达69.31%。市场将冻结2-3万亿元资金,现在还没有到新股申购 最最紧张的时候,资金就开始紧张,到时候资金利率将会更高,其次央行在9月份通过MLF的方式向市场注资5000亿元也将在本月到期,如果央行不能续期的话,五大行拆出资金将更为紧张,也会导致市场资金进一步趋紧。因此央行需要注入大量流动性防止出现资金紧张。
从经济数据来说,也需要央行加大货币刺激力度,12月10日,11月中国CPI同比增长1.4%,创5年新低;11月PPI下降2.7%,连续33个月下滑。实体经济处于通缩状态。同时汇丰和国家统计局公布的PMI数据也极不理想,预示经济下滑势头没有得到遏制,中国11月汇丰制造业PMI初值由前值50.4回落至50,创半年新低。其中,产出分项指数由上月的50.7大幅回落至49.5,重回收缩领域,创下7个月新低,进出口数据也是很不理想,1月份,我国进出口总值2.27万亿元人民币,下降0.3%。其中,出口1.3万亿元,增长4.9%,增幅创几个月新低;进口0.97万亿元,下降6.5%,进口大幅萎缩,说明国内需求疲弱,与PPI持续下跌形成遥相呼应。
  经济数据疲弱,企业经营状况每况愈下,1~10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额49446.8亿元,同比增长6.7%,增速比1~9月份回落1.2个百分点,创21个月新低,其中煤炭开采和洗选业利润总额同比大降45.2%。
 经济经营活动活性下降,保增长开始强化,央行要求商业银行增加贷款是顺理成章,但是光说不练没用,关键是央行要给与商业银行足够低成本资金,否则央行就是喊破喉咙也没用。商业银行依然是无钱可贷。
  同时人民币汇率出现罕见下跌,8日人民币汇率即期下跌200余点,9日继续下跌300余点,连续两天的跌幅达到500余点,12月9日,人民币即期汇率盘中再次暴跌逾300点。对美元收盘报6.1855,再创4个月新低,与上一交易日相比,跌幅达0.21%,然而人民币中间价却稳定在6.12-6.13元之间,为什么即期汇率与中间价出现严重背离,就在于央行刻意抬高避免人民币汇率短期暴跌所致,目的就是引导热钱流向,防止热钱短期过渡流出对国内市场的影响。从数据看,热钱近段时期还是呈现净流出状态,据国际金融研究所IIF公布的数据显示,10月份至今投资者从非洲、拉美、东欧、亚洲股市合计撤出90亿美元。中国9月份外汇储备突然罕见地减少了1000亿美元,外汇存款减少了188亿美元。尽管有很多解释,但资本在流出中国,这是一个无法回避的事实。
 而美联署在一个不恰当时机提出退出QE,并强化升息预期,让央行左右为难,一旦全面降准,人民币贬值趋势将可能加剧,导致热钱流出无非控制,严重依赖热钱投放基础货币的国内流动性遭遇严峻考验。
  同时国内股市出于浮躁状态,一个不对称降息让中国股市成为了疯牛,不仅涨势疯狂,而且成交疯狂,市场所有资金全部往股市集中,存款搬家 自不用说,P2P高杠杆配资抬头,银行理财资金搬家,贷款也搬家,甚至卖掉实体经济卖掉房子进股市,其他银行资金也违规曲线入市,券商融资更是如日中天,短短时间突破9000亿元大关,如果叠加全面降准,股市疯狂再现,央行证监会又该如何应对这头失去理智的疯牛,如不加控制,降准只能让疯牛更疯,释放的资金根本不会进入实体经济,只能吹大一个虚拟经  尽管本周是重要全面降准时间之窗,但形势错综复杂, 因此笔者认为短期央行动作不好判断,但注入流动性是一定的,至于以何种方式注资,由于央行没有一个前瞻性指引,实在难以把控,因为注资方式太多,可以是逆回购,可以是中期借贷便利,也可以是通过国开行再贷款,也可以是全面降准,但对股市的影响是截然不同的,在没有确定实情下,笔者认为那就是谨慎操作,分散风险,如果过分看空,万一降准,也会很被动,如果过分乐观,全盘押注,万一落空,也是很被动
个人简介
从事股票市场投资,同时写一些财经评论
每日关注 更多
杜坤维 的日志归档
[查看更多]
赞助商广告