是谁击碎了余额宝们高收益的神话?

张平 原创 | 2014-05-13 10:46 | 收藏 | 投票 编辑推荐

 昨天,余额宝的7日年化收益率跌破5%,回落至4.985%,与最高时的接近7%相比已经下滑超过两个百分点。根据数据统计,4月以来,52只互联网宝宝产品中,只有24只收益率超过5%,占比不到一半;而与此同时,银行系的宝宝们的收益率却奋起直追,收益率普通保持在5.5%上下。

有专家对此提出警告:余额宝等互联网理财产品的诞生在2013年中期,当时恰逢货币市场面临罕见“钱荒”,所以余额们才能维持较高的年化收益率,但这种情况不可能维持很久。而以余额宝为代表的互联网理财产品收益率神话若是破灭,或将引发大规模赎回潮。

事实也是如此,目前余额宝领军的互联网宝宝产品已经超过50只,并基本实现了网络平台的全覆盖。受此影响,公募基金全行业货币基金的总规模从2013年年中的3042亿元,迅速扩张到2014年的一季度的14436.7亿元,占公募资产管理规模比例也由之前的12%上升至42%,货币基金已超越股票基金成为第一基金产品。截至2014年一季度末,互联网宝宝产品占全部货币基金的比例高达70%,规模超过1万亿元。

面对互联网理财产品的迅速崛起,各银行业也迅速变革,特别是近一段时间,银行不断推出收益可风的理财产品,在收益率上似乎一点也不输给互闻网宝宝产品了。截止昨天,兴业银行的“掌柜钱包”7日年化收益率为5.618%;平安银行“平安盈”7日年化收益率为5.51%;中银“活期宝”7日年化收益率为5.493%

笔者认为,余额宝类互联网理财产品的高收益率,是在某种特定条件下的产物,整体来说,货币市场的平均利率水平一般在4%左右,虽说我们看到余额宝们走下了高收益率神坛,或许未来其收益率还有“破四”的可能。那么是谁打破了余额宝们的高收益神话呢?

首先,互联网宝宝产品们发展迅猛,从刚开始的3000多亿一下扩张到过万亿。不过,当货币基金规模达到一定程度后,集中出现申购和赎回将无可避免,此时的收益率及流动性都易受到冲击。当收益率出现下降所导致的赚钱效应弱化、流出加速,则会使得收益率进一步回落。

此外,之前余额宝们收益率高企也是因为缺乏有力的监管,有时还可以打打擦边球,而随着监管的不断落实,法规的不断完善,互联网宝宝产品终究会回归成为电商包装下的一种传统基金。所以余额宝们的黄金时期已经终结。

再者,货币市场利率回调。4月以来,市场资金面相对宽松,也是余额宝等宝宝军团收益率持续回落的一个原因。根据银行间市场利率显示,昨日,中短期利率持续下降,其中,隔夜Shibor7天期和14天期Shibor均处于较低水平。1月期Shibor昨日下跌约11个基点,报3.66%,这已是1月期Shibor连续第七天下跌,并创自去年516日以来新低。除此之外,3月期Shibor下跌约1个基点,报5.3764%,连续第八天下跌,创20131217日以来最低。

笔者认为,由于近期货币市场资金面较为宽松,加上本周有2280亿元到期资金,致使1月期Shibor持续下跌,并创近一年新低。根据Wind数据显示,本周公开市场上有1880亿元正回购到期,其中,周二到期930亿元,周四到期950亿元。加上周二的400亿元3年期央票,本周到期资金累计有2280亿元。Shibor连续下滑,也使得余额宝的高收益走下神坛。

最后,互联网宝宝类产品目前的高收益主要来源于银行协议存款,银行业在一定程度上是可以影响宝宝们的收益预期的。目前,四大国有银行已经公开表示不接受互联网宝宝产品的协议存款,这使得互联网宝宝产品将受到很大的冲击。

平心而论,余额宝们能够走上高收益神坛一方面是当时对其监管较松懈,另一方面恰逢货币市场发生了钱荒。而如今互联网宝宝们收益受到规模迅速扩张的制约,加上对其各项监管措施的落实,还有货币市场利率回调,以及四大行不接受协议存款等多因素汇集在一起,收益率的理性回归便在情理之中了。面对银行类高收益理财产品的步步紧迫,互联网宝宝们只有不断金融创新,才能摆脱其不利局面。

 

个人简介
不执著财经创始人:张平 知名经济学人,著名财经评论家, 每日经智库财经专家,今日头条,财经头条,百度百家,腾讯自媒体专栏作家,金融界、国际金融报,人民日报,环球时报特约撰搞人。 微信公号:bzzcaijing(或输入不执著财…
每日关注 更多
赞助商广告