A股告别“暴发户”一样的疯牛时代

董登新 原创 | 2014-08-08 09:28 | 收藏 | 投票

 

A股告别“暴发户”一样的疯牛时代

——迎接中国式“慢牛短熊”新时代

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

历数中国股市开门20多年的每一轮牛市,几乎都是短命而终的“快牛”或“疯牛”,其基本特征就是“一步到位”的暴涨、疯涨,由此带来的当然是“一哄而上”的全民炒股,这样的牛市,谁不炒股谁傻子。这样的牛市虽恐怖,然而,“一哄而散”的漫漫熊市更恐怖!因为这样的“暴发户”一般的疯牛必然会形成中国特色的“快牛慢熊”格局。

这样的中国式疯牛,虽然世界罕见,但其生成机理却十分简单:人们一旦确认牛市来临,各类疯牛传销人士、牛鬼蛇神都会粉墨登场,他们极力鼓动尼姑和尚、大学生、农民炒股,各类传销口号惊心动魄:财富管理新时代,你不理财,财不理你;炒股有风险,不炒股更有风险;中国正处在5000年以来的最大盛世,牛市无顶;机不可失、时不再来;全民炒股是天大的好事;谁敢捅破泡沫,谁就是人民的公敌;6000点已在脚下,万点就在前方,如此等等。

快牛疯牛一步到位的涨,以及疯牛传销者的功不可没,其结果当然是恐怖的“全民炒股”:出国留学者推迟出国计划,拿私人留学基金一赌;结婚买房者推迟结婚或买房计划,他们希望能炒出一套房子;学生旷课炒股,读书无用;夫妻选股反目,各开各户各炒;员工炒掉老板,回家当职业股民;老板关掉工厂,生产不如炒股。这就是全民炒股的疯狂乱象。

只有中国式疯牛,才能让股市在两年暴涨500%,成为世界独一无二的怪物。20056月上证综指最低点跌破1000点,200710月扑向6124点巅峰,两年累计涨幅超过500%!这就是中国疯牛,这就是“暴发户”一样的中国疯牛!

上图:中国股市暴涨暴跌的“对称美”

其间,知足的人暴利了、离场了,从此永远离开股市,独享人生。然而,更多的人他们不甘心做杨百万,而是要做杨千万或杨亿万,他们不懂得休息、不懂得规避天大的风险,他们伴随股市从6100点走到了1600点。因此,他们变成了“开宝马进去,骑自行车出来”的人。然而,奇怪的是:股市从1000点到6124点暴涨500%时,无人认可中国股市的成绩,但当股市跌破 2000点时,人们却开始指责中国股市十年“零增长”。这就是“快牛慢熊”下的涨不算数、跌算数

一句话:中国股市就是“一哄而上”的牛市,“一哄而散”的熊市,其结局当然只能是“快牛慢熊”了。相反,西方成熟股市却总是“慢牛短熊”的运行格局。比方,美国牛市一 般可持续5——7年,而熊市一般只有1——2年。道理很简单:别人的牛市走得平稳坚实,并有足够的耐心和信心,因此,别人的牛市走得从容、长久而长远,绝不像中国牛市那样急吼吼的,急不可耐。

当今中国结束了30年粗放式、外延型、总量扩张的经济增长模式,经济转型、产业升级成为新一轮改革战略。保持定力、盘活存量、优化结构已成为央行货币政策的主心骨。场外市场及私募市场急速扩容,能有效收容或吸纳流动性的泛滥,并借机做大做强直接融资;QFIIRQFII额度再度翻番,引领国际资本进军中国市场,并能导向价值投资理念;股指期货、利率期货、ETF期权、股指期权、个股期权等金融衍生品的相应推出,可以对单边做多或单边做空的现货市场一边倒的风险进行对冲,这有利于熨平“快牛慢熊”的暴涨暴跌,从而走向“慢牛短熊”格局。不过,我们最期待的仍然是IPO注册制。 因为注册制不仅能彻底消灭“新股不败”,而且还能让“新股三高”基本绝迹,此外,它还能让垃圾股的壳资源分文不值。这一切都是中国股市走向健康、走向成熟所不必可少的物质条件。

科技创新、质量至上的发展观,将让中国经济运行更加坚实有力。习惯了传统增长模式的中国,现在的转型升级确实存在一定的阻力和困难,但大势所趋,无人能挡。这就是所谓的宏观经济“换档期”。与经济转型、产业升级的结构性调整相对应,中国牛市将不再以大盘指数涨跌论英雄,而是以结构性行情展开一轮“隐性”慢牛、长牛,这样的牛市是一轮全新的牛市,它绝不再是普涨、暴涨的快牛或疯牛。如果这样的慢牛能持续至少三、五年以上,甚至十年,那么,中国股民的幸福时代也就到来了。不过,在慢牛时代,投资者必须摒弃赚快钱或一夜暴富的投机心态。

 

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