本次降息绝无推高房价的可能性

姚树洁 原创 | 2015-05-11 12:37 | 收藏 | 投票

511日,存贷款利息都将下降0.25个百分点。一年期贷款和存款利率分别降至5.1%2.25%。存款利率的高限可以从基准利率的1.3倍扩大到1.5倍,这是推动利率市场化的重要一步。

 

许多人认为本次调息可以大幅度推高房价,我却认为短期内,房价很难暴涨,降息最多是托住房价整体继续下滑的趋势而已。

 

中国宏观经济增长下行的压力巨大,通胀率低是经济发展放慢的重要指标。4月份,央行把银行存款保证金率下调整整一个百分点,力度之大,可见经济增长压力有可能使今年保7的目标难以实现。

 

然而,2015年保7的目标非同一般。中央正在做十三个五年计划,2015年的经济表现,不仅短期内影响中国经济增长的信心,更会影响今后五年发展目标的制定。

 

因此,2015年注定是一个矛盾、艰难的一年。一方面,国内外各种经济下行的压力,一浪高过一浪,而保7增长的目标,却没有讨价还价的余地。

 

稳字,再次成为2015年的焦点。第一个稳,就是结构调整要稳步前进,不能后退。第二个稳,就是增长速度要稳在7%,或7%以上。第三个稳,就是物价、房价、投资、出口、就业、财政收入和人民币汇率的诸多实质性宏观指标,必需稳住在合理的波动区间。

 

例如,人民币必需稳住在一美元换6.16.3人民币之间,人民币升值的可能性很小,而贬值的可能性却比较大。中国政府非常希望人民币加入SDR一揽子货币里面,加速其国际化的进程。如果在这个节骨眼上,人民币汇率下滑,其国际声誉将受到打击,给美国等国家找到暂时不让人民币进入SDR一揽子货币的借口。

 

人民币稳定的重要性,在今年四月份央行大幅度调低存款准备金率,没有同时降息的行动中,可见一斑。不过,进入5月份以来,中国经济增长下行的压力有增无减,到了不调利息不可的程度。

 

本次下调利息还是不敢动作太大,尽管目前的通胀率很低,央行也还是小心谨慎。因为,如果下调利息的动作太大,一定会给人民币汇率带来较大的冲击。

 

也许,4月的降准和5月的降息,还远不能抵挡经济增长继续下滑的巨大压力。因此,我们可以意料,在未来的6个月,央行还有更多降息和降准的行动。至于继续下调的力度有多大,主要取决于保7的难度到底有多大。

 

对房地产来说,短期内,房价大涨的可能性几乎为零。主要理由有三。首先,房地产结构性过剩的问题还没有解决好。其次,宏观经济环境不利于房价上涨,尤其是GDP增长速度放慢。再次,目前股市比较火热,股民对股票市场的热衷,还要延续最少一年的时间。

 

这样看来,尽管降息毫无疑问有推高房价的动力,但是,这样的动力,比起上面所说的下行压力来说,微不足道。因此,本次利息下调,绝无可能迅速推高房价,最乐观的可能,就是托住房价不再继续往下掉。

 

个人简介
诺丁汉大学当代中国学学院院长,经济学教授,著名华裔经济学家, 西安交通大学特聘讲座教授, 全英中国专业团体联和会副主席,联合国开发计划署和世界银行经济顾问, 到过20个亚非欧国家工作。
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