在中国，资本市场的行为比较尴尬，不是定位于一个讲究投资回报的市场，而是定位于一个为实体经济提供支撑提供帮助的市场，资本市场本身就赋予繁重的融资任务，一旦实体经济较为低迷，那更是被动赋予资本市场更加繁重的政治任务，如今中国实体经济下行压力较大，融资成本高企，间接融资风险逐渐暴露，资本市场将承担更加繁重的融资任务。
因此资本市场不能与实体经济争相邀宠，不能与实体经济争食，但中国资本市场总是不那么争气，要么低迷不振，让投资者纷纷逃离，投融资功能丧失殆尽，要么就是疯牛，大家竞相比赛入市，投融资功能发挥得淋漓尽致，让管理层惧怕。
我们先不说14年下半年疯牛走势，就是15年市场疯牛走势与14年相比有过之而无不及，表现在两方面，成交更是屡创新高，股指涨势凌厉强劲，从成交来说，突破万亿元已经是成交常态，最高达到1.8万亿元，一度让上交所爆表。成交不是依靠嘴巴说的，而是依靠资金堆积而成的，1.8万亿元成交，说明什么？
截至今年3月份人民币存款余额为124.89万亿元，下调存准率1个百分点相当于释放1.5万亿资金，而下调1个百分点，是历史上央行最为激进的货币宽松政策之一，其释放的资金尚不够支付中国股市一天成交之需，与市场峰值相差6000亿元，相当于将准0.5个百分点。
根据中国证券投资者保护基金公司统计，截至4月下旬，A股证券资金账户2015年以来已累计净转入1.56万亿元，证券交易结算资金余额已达2.21万亿元，这意味着市场中有超过两万亿元资金随时可以建仓买入股票。 这个数据说明什么问题？
央行创纪录降准释放的资金是1。25万亿元，而15年进入股市的资金已经高达1.56万亿元，也就是说央行释放的资金远远不足以弥补因进入股市资金对市场流动性的影响，这里还有一个大约3100亿元流动性差额。
非常明显，央行货币宽松不是针对股市，也绝对不是吹大风险资产泡沫，而是针对低迷的实体经济，是为了缓解经济下行，是为了解决实体经济融资难融资贵的问题，因此央行的货币政策就出现偏差，资金没有按照央行的本意进入实体经济，而是进入了虚拟经济。实体经济不仅没有享受到央行货币政策甘霖，反而因金融市场出现资金大搬家，让实体经济更加空心化，继续加剧融资难与贵的问题，但是却加大了资产泡沫，形成新的风险。
一季度规模企业 主营业务收入利润率为4.9% ，央行最新数据显示企业融资成本3月末为6.83%。融资成本竟然高于主营业务利润率1.93%，这是实体经济难以承载之中，实体经济融资难融资贵问题依然是制约中国经济复苏的一大障碍。
无可否认6.83%融资成本已经有所下降， 比去年底下降12个基点，比去年同期降50个基点，两次降息几次降准有了一定效果，但是央行已分别于2014年11月22日、2015年3月1日两次降息，降息幅度分别为0.4%和0.25%，累计下降0.65%。市场融资利率并没有与央行降息同步下降，这个仅仅是放在桌面的利率水平，实际操作中商业银行通过各种手段，抬升资金成本，实际利率下行空间可能更小。
国务院发展中心一位官员指出，我们真实的资金价格能不能降下来，这里面有一个概念叫做无风险利率，社会上很多人拿这个资金到股市里，他也出了很高的价格，百分之二三十的没问题的，因为现在的股市单边上行，没有什么风险，这么大的一个无风险的来源又出来了。
中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，稳健的货币政策要把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。从会议表达来看，央行货币宽松政策不能寄予太高期望，因为中国M2已经很高，处于世界经济体前列，但经济依然亟待央行货币政策扶持与刺激，一季度出厂价格指数比去年底降了120个基点，比去年同期降了230个基点，经济活跃度不高已是不争的事实，而资金利率仅仅比去年年底下降12个基点，比去年同期下降50个基点，其中近200个基点的误差。这意味着企业的实际融资成本不降反升。形势逼人，稳增长保就业要求更大力度降息降准。
但问题是央行降准释放的资金不进入实体经济，银行信贷结构中投资到实体经济的比重越来越小。2002年，银行新增贷款在社会融资总额中占比为92%，截至2014年末，新增贷款在社会融资总量中的占比不足50%，明显呈不断下降趋势。这个资金去了哪里，一部分留在金融体系空转，14年下半年另一部分进入股市。目前，市场上伞形信托规模约4000亿元，成本8%-10%左右，杠杆3倍；融资融券余额1.75万亿，融资利率为8.6%，杠杆1倍；分级基金B的价格杠杆比例约为2倍。
有评论指出， 杠杆资金不断进入股市，银行的资金持续通过理财产品流入股市，对股市而言是新鲜血液，对银行而言则是血液外流，甚至某些银行网点自今年以来核心存款流失率已经达到10%，不啻于动脉破损。因此央行释放的资金在在金融与实体经济之间已经被肠梗阻。
因此会议指出：“注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道”，打通这个传导渠道就是进一步提高银行放贷积极性是一方面，另一方面是要严格防止银行存款资金进一步大规模搬家，过度流入资本市场，吹大资产泡沫。
如何防止资产泡沫，去杠杆化是必要的，过大杠杆的风险不言自明，但中国股市问题是某些板块基本没有泡沫，而有的板块泡沫巨大，其中尤以创业板为代表的中小盘股票泡沫令人十分忧虑，而中小盘股票对杠杆相对不是十分敏感，而对非正常交易下的股价操纵十分敏感，在前段时间，一则传闻就让全通教育暴跌100元。因此打击股价操纵是刺破创业板泡沫的最有效方式。
创业板泡沫形成与市场股价操纵成风不无关系，因此降低市场过热的现状，打击股价操纵是有效方式，而资本市场疯牛下来，就会大大减缓金融市场资金大搬家，大大减少流入股市的资金，从而缓减金融市场资金大搬家，从而增加金融市场资金流动性，从而降低资产价格，打通资金与实体经济对接渠道，这是“疏通货币政策向实体经济的传导渠道'的最好方式之一。
