金融过剩条件下对策

董爱国 原创 | 2015-08-25 17:40 | 收藏 | 投票
关键字:对策 金融市场 过剩 

 

 

一、              金融市场过剩

中国进入商品市场和金融市场双过剩的时代。商品过剩,大家不陌生,产能过剩提了很多年。除了极少数行业,如三甲医院的医疗服务、重点学校入学等,很难找出供不应求的行业。

媒体不断报道小企业融资困难,为什么还会金融市场过剩呢?

金融市场过剩是指金融企业对客户的服务供给超过其需求。一些小企业达不到金融企业客户准入标准,他们不是金融企业的客户,如同房地产过剩要去库存,还有人露宿街头。达不到金融企业标准的企业的需求不是有效需求,是欲望而已。金融市场过剩不仅表现在资金供给端,也表现在资金需求端,这是金融机构的中介属性决定的。在资金供给端,投资者面对银行、保险公司、证券公司、信托公司、基金公司、P2P,还有非法的高息吸存者的各类产品的营销,许多银行存款利率也一浮到顶,保险公司许多保险产品与其说是保单不如说是存单,利率达到8%,超过贷款基准利率,证券公司、信托公司、基金公司和P2P公司也是各显神通获客,每个人都会收到各类机构的营销电话、短信、邮件、宣传册。在资金需求端,经营良好的企业成为银行、信托、证券、基金公司、租赁公司、保理公司等机构争夺的对象,因此许多企业过度融资。金融市场出现资产荒,一些金融机构无资产可投。

二、金融市场过剩影响

1、贷款利率下降

  同业拆借利率、银行贷款利率和民间借款利率均有所下降。

2、利差缩小

金融市场过剩,一方面提高了存款利率,另一方面降低贷款利率,银行利差缩小,可以从工商银行、民生银行和宁波银行利差反映出来,且银行规模越小,受影响越大。

3、有利于打破金融垄断

   金融市场过剩,增加了金融客户的选择,有利于改善金融客户的地位。储蓄者可以选择不同的机构和产品中选择,可以选择银行存款、信托计划、货币基金、万能险、P2P等多个产品,不同产品也有不同的机构提供,可以货币三家。对于资金需求者,可以选择发行股票、债券、中期票据、银行贷款、信托、租赁、保理、互联网金融机构等多种融资工具。金融市场过剩,改善了金融客户的地位,有利于打破金融垄断,促进利率市场化。

4、金融投机活动增加

资本趋利性注定资本寻求获利机会,增加投机。资金流向股市,加上场外配资提高杠杆率,加剧了股市波动,股市大起大落;资金流向房地产行业,加剧了地产泡沫,泡沫破裂,一些地方形成大量烂尾楼和空置房,鬼城报道不断见于报端;P2P、众筹、电子支付等互联网+公司涌现,但多数盈利模式模糊,缺乏持续性,特别是P2P,并非信息中介,为了获客,不惜提供担保,本来是建立借贷双方的直接关系,反而成为二银行,又不受监管,没有存款保护,贷款质量远低于银行贷款,风险不可小觑,已有不少P2P老板跑路,今后还有更大的风险。

三、              金融市场过剩原因分析

1、  资金需求。

金融市场过剩是商品市场过剩的体现。在需求是因为消费不振、出口受阻、投资下滑。在供给,市场不能出清,存在不少僵尸企业,在供给过剩的情况下,仍然生产。市场不出清的原因,包括以下几个原因:一是退出成本高,比如冶炼行业;二是,为了GDP和避免失业,地方政府保护,如低地租、政府补贴等;三是,高污染生产,企业不承担环境成本;四是,部分企业降低产品质量,生产假冒伪劣产品。

商品市场过剩,投资机会减少,投资回报率下降,实体经济投资需求下降(固定资产累计投资同比不断下降),特别是房地产行业,房地产商拿地动机下降。由于经营利润低,许多实体企业转向金融行业,即非金融企业金融化,表现为参股金融机构,成立租赁公司、保理公司、小贷公司等类金融机构。

住房需求增长放缓,居民住房信贷需求下降。多地汽车限购,抑制了汽车消费信贷。

地方政府受中央规范地方融资影响,融资需求下降。

2、资金供给。

经济增长放缓,央行执行宽松的货币政策刺激经济增长,今年以来已两次降低存款准备金率,并时常通过公开市场和贷款便利公司向市场注入资金;证券市场波动剧烈,投资者从股票投资转移到债权投资;结算电子化提高了支付的便利性,人们持有现金减少;金融机构资金充足,但由于信贷风险惜贷,提高授信条件,贷款减少,势必增加非信贷资产,由于同业业务监管趋紧,符合同业投资标准的资产更稀缺;互联网金融机构兴起,为了占领市场,积极营销获客,吸收了大量资金,资金成本远高于银行存款,高成本资金势必寻求高收益资产,风险可控收益高的资产更是稀缺。

资金需求不旺,资金充裕,加上金融机构的筛选机制,符合风控条件的资产相对资金来说不足,银行贷款和资金信托增速下降。

四、              建议

正在目前商品金融双过剩的时代,实体企业和金融企业躺着挣钱的时代已经过去,一向高大上的银行也低下姿态,不仅对存款者,对借款人也今非昔比,行长都说银行也成立了弱势群体。

1、  居民

居民是最主要的储蓄者。最为储蓄者,希望自己的金融资产保值增值。可配置的产品丰富,银行存款、银行理财产品、信托计划、债券、基金、保险、股票、P2P、民间借贷。安全性来说,银行存款、货币基金、国债、保险等产品较高,收益率来说,民间借贷、信托、P2P、保险、银行理财等较高,流动性方面,银行存款、货币基金、股票较高,也有不少平台提供保险、P2P的转让服务,就资金门槛来说,银行存款、货币基金等门槛较低,信托、理财通常有较高门槛,P2P针对不同金额投资收益率不同。居民因根据各自家庭收入和支出情况合理选择金融产品,及时需要的可以购买流动性高、风险低的产品,如货币基金、银行存款,不少货币基金支持及时支付,长期闲置资金可以选择期限长、收益率高的产品,高风险产品应适当配置,即使时损失也不影响生活。对于信托产品应了解项目情况,近期信托计划违约的不少,信托公司也无能力兑付。对于P2P产品,应选择背景好、模式可信的平台,今后几年P2P平台会大洗牌,不少平台会消失。不可借款投资,除非您是投资高手,即使如此也应控制杠杆率,避免一夜破产。

2、金融机构

   金融机构作为经营主体,有业绩压力,一面要规模增长,一面要控制风险。特别是互联网金融企业,刚刚开始跑马圈地占领市场阶段,追求规模扩张不可避免。但是,由于实体经济不景气,违约率提高,风险增加,控制风险仍是重中之重。为了规模忽略风险的机构走不远。金融机构还应审慎经营,认清风险因素,审慎评估风险,采取控制措施规避风险。对于风险措施一应有清晰认识,控制措施是否有效。比如,看似具有担保能力的担保机构不能承担担保责任;貌似正常经营的企业突然破产,老板跑路,即使有抵押物,也严重贬损,中枪的机构不少。每次危机到了,首先倒下的都是激进的机构,如长期资本管理公司、贝尔斯登、雷曼兄弟等,国内的如德隆。金融机构应看企业潜力,对于僵尸企业不要试图其起死回生,或为拖延风险暴露时间继续提供资金,及时退出也许是降低风险的最好办法。

3、企业

   企业一面饱受产品过剩的困扰,但另一面由于金融市场过剩,获得融资较以往容易多了。熊彼特认为,周期都是以淘汰落后企业,产品创新带来经济复苏。企业要立于不败,要利用好双过剩时机,加强产品研发,提供创新产品。不可利用资金去只是扩大产能,或用以拆东墙补西墙,这样会使资金成本越来越高,疲于应付,最后窟窿太大堵不住。不要投资不熟悉的领域,特别是金融。许多实体经济企业涉足金融,从担保公司、租赁公司、小贷公司、保理公司等,成功的案例屈指可数,金融不再是金矿,陷入困境中的担保公司、P2P、租赁公司、小贷公司、信托公司,甚至银行今后不会少。

4、监管

   监管职责之一是维护金融安全,避免金融系统性风险发生。金融监管应该前置,不仅仅是出了金融风险事件的善后处理。积极保护金融消费者,普及金融风险知识,避免低风险承担能力的投资者购买高风险产品。对于非法经营,从从事金融诈骗的机构要坚决取缔。这些金融诈骗高庞氏骗局,会严重影响区域经济发展和社会安定。互联网金融兴起,许多P2P公司并非真正的信息中介,对投资提供担保,P2P本来是金融脱媒,搞直接融资,自己成为金融中介,不受监管,没有资本约束和存款保证金制度,资产质量不高,风险极大。P2P跑路已不在是新闻。

5、政府

   刺激经济最简单的方法就是政府投资,固然政府投资立杆见影,但是强心针不可常用,常用有副作用。次贷危机后政府主导的4万亿投资,拉动经济增长,但是其负面影响也不可小觑,进一步强化了基建、地产及其相关行业,错失经济结构调整机会,地方政府债务问题突出。因此,这次不可再用政府投资来救经济。阵痛是不可避免的,应以平常心对待新常态,不可在追求经济增长速度,应关注质量。鼓励民营经济积极创新,对于产品研发税收减免和政府奖励,加强知识产权保护,激励企业利用资金充裕机会投资研制新产品,促进经济结构转型,摆脱依赖基建投资拉动经济的困境。不可利用资金充裕在市场商圈钱,不可滥发债券,鼓励企业已IPO、增发等形式圈钱,更不可以国企改革之名来圈钱。

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