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股灾后，证监会对市场的态度正在逐步转变，如果说第一轮千点股灾从5100多点跌至3300点，监管部门还鼓励证金、汇金、券商等国家队出手救市的话，那么第二次股灾从4100点跌至8月26日见至2850点时，监管部门开始由救市转为了治市，因为只有股市有了一个公平公正的大环境，才真正是维持稳定的基础，一味的靠资金入市救市效果反而不彰。
事实上，此论“史诗级”的股灾无论上至监管者，下至投资者，都受到了深刻的教育。股灾造成的不良后果也是难以磨灭的：其一，让监管层的政策节奏已经放缓。原来预计10月份通过的《证券法》（修订草案）的二审最快也要12月。按原计划，全国人大常委会对修订草案的二审是在今年8月进行，但股市波动使得有关方面要更多研究经验教训，所以整个的进程向后推迟。甚至连各方高度重视的注册制改革也被无限期推迟了。
其二，上周五，市场传言“IPO重启”，但最终被证实是一场乌龙，于是市场对监管层的态度再度陷入“猜测”。 截至2015年7月2日，证监会受理首发企业607家，其中，已过会38家，未过会569家。未过会企业中正常待审企业563家，中止审查企业6家。由于这轮股灾造成A股市场的“基本融资”功能也完全丧失了。
其三，救市不成蚀把米，救市不如治市。证金公司救市的结果是从开始的浮盈30亿元变为当前浮亏100亿元。所以，只有股市投资环境得到改善了，投资者的信心才能逐步恢复过来。而要现在想阻止股市泡沫不破，也是不现实的。倒不如将整个市场投资环境整治好了，这样才能重塑市场各方的信心。
应该说，监管层从“救市”向“治市”转变在观念上是一个质的飞跃。不过，监管部门该如何“治市”这里却有一个尺度拿捏的问题，因为如果“治市”过紧则股市会治死或使市场成为一潭死水。而如果“治市”过松，还不如不治。在本轮股灾之后，证监会加大了监管力度，力争还市场更加公平公正的投资环境。
首先，清查场外配资，进行了史上最严厉的“去杠杆”行动。证监会9月11日称，华泰证券、海通证券、广发证券、方正证券、浙商期货因未对外部接入的恒生HOMS系统、铭创系统、同花顺系统等第三方交易终端软件有效管理，未对客户账户进行有效管理，对其予以不同程度的处罚。证监会对华泰证券等5机构的严厉处罚，让券商意识到问题的严重性，对清查配资也更加重视。
事实上，在8月底9月初的清理阶段，各地监管机构对券商提出了不同要求，有的地方证监局还对券商提出了明晰的清理时间表。不过，多数大型券商表示，9月30日被定为伞形信托的清理大限。如果券商与信托合作规模在300亿元以下，9月底之前必须清完。
不过，笔者认为，对场外配资“限时完成”提高了清理速度，但让券商将外接服务“一断了之”的做法既会造成短期市场因“缺血”而加大震荡幅度，更会激化场外配资的操作方券商、信托、银行之间的矛盾。之后，证监会才要求券商不要单方面解除合同、简单的采取“一断了之”的方式，才使清理场外配资在“平稳有序”中逐步推进下去。
再者，加大对“内幕交易”操作股价的打击力度。6月“股灾”之后，证监会监管层层加码，不但加大了对内幕交易、信披违法等传统违法类型的查处，还针对股市异动背后的违法减持、短线交易等加强了监管。经过前期调查，证监会在9月向市场集中披露查处结果。
9月18日，证监会再宣布处罚5宗操纵证券市场案，其中还包括“操纵ETF第一案”、“利用融券交易操纵证券市场第一案”。另外3案均是通过短线操纵方式影响相关股票价格与交易量的案件，涉及被操纵的股票包括“国海证券”、“中国卫星”、“苏宁云商”、“蓝光发展”、“信威集团”、“晋西车轴”、“江淮汽车”、“奥特迅”、“中青宝”等9只股票。
9月25日，证监会再对9宗传统类型的案件做出了行政处罚，罚没款超过2200万。本次处罚的9宗案件，包括3宗内幕交易案件、2宗操纵证券期货市场案件、2宗信息披露违法案件和2宗编造传播虚假信息案件。虽然是传统违法类型，但是具体违法行为典型，证监会对其处罚也较为严厉。
证监会上周五表示，将持续对内幕交易、操纵证券期货市场、信息披露违法、编造传播虚假信息等各类证券期货市场违法行为保持高压态势。不过，笔者认为，监管部门惩治“老鼠仓”很有必要，不过光靠监管的加码显然还不够，必须要事前威慑，事中建立举报机制，事后拿出重罚举措，鼓励社会各方的力量来监管、举报上市公司和券商的“内幕交易”操纵股价等舞弊行为。
最后，拟建熔断机制，避免股市急跌。9月7日晚，上交所、深交所与中金所联合发布《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》。《通知》称将在保留现有个股日涨跌幅10%限制的前提下，引入指数熔断机制。希望在熔断机制推出后，可避免情绪化使市场产生过度波动，市场理性化与制度化水平会有所提升。
具体的做法是，拟以沪深300指数作为熔断基准指数，设置5%和7%两档指数熔断阈值，日内各档熔断最多触发一次。当沪深300指数涨跌幅触发5%这一阈值时，沪深两市上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等股票类相关品种及中金所上市的各品种股指期货均暂停交易30分钟，此后进入集合竞价环节，集合竞价结束后再继续当日交易。14时30分及以后各时点触发5%阈值或全天任何时段触发7%阈值时，暂停当日交易直至收盘。
面对证监会星夜征询指数熔断机制意见，市场各方反映不一。赞成者表示：“证监会先是限制期货，再限制期权，并且熔断机制也开始征求意见，说明政府开始要好好整顿股市。但是，反对者认为“涨跌都熔断，一星期断几次，还用不用玩了？”而笔者的观点是，熔断机制也有负面作用，也不非是阻止股市下跌的救市主。
其一，美国股市在推出熔断机制后，二十年没有发生过大的股灾，但不代表中国股市不再发生暴跌。美国之所以推出熔断机制是，当市场出现情绪化交易时，熔断机制可以让投资者恢复冷静，这对于外围的突发利空消息袭来时，效果特别理想。而中国股市由于前期涨幅过快，存在泡沫，需要经历去杠杆的阵痛历程，此时就算推出“熔断机制”，最多是将系统性风险递延至后续交易日，将风险释放周期拉长，并不能改变股市原来的进程。
其二，监管部门为了阻止股市过快下跌，先是动用了国家队出手，后是让中金所“自残”限制期指投机功能，现在又出熔断机制。那么，既然设立大盘熔断机制了，是否就能放开个股涨跌停和恢复t+0呢？总不能让投资者总在螺蛳壳做道场吧！笔者认为，出台过多的抑制市场波动的政策，不仅会让期指市场死气沉沉，也会让股市失去生机和活力，最终还是不能改变股市调整的趋势，这又何苦呢？要想让股指不跌，前些日子就别加肆意杠杆，默许各种资金恶意做多！
其三，当跌幅接近熔断阈值时，可能导致市场参与者预期自我实现。在股市下跌时，投资者担心因继续下跌触碰熔断阈值暂停交易，会提前大量卖出股票，结果导致股指快速触及熔断机制。所以，熔断机制无法解决人们对股市的悲观预期。更容易导致在触发熔断之前集中抛售股票的情况。
如今各方已达成共识，于其盲目托市，不如悉心治市。因为在股市存在泡沫情况下，托市不会取得良好效果，而治市则可以给市场营造公平交易、抑制恶意做空或做多的环境。中国证券市场向来有“不治就乱，一治就死”的规律，这需要监管层从顶层设计上入手，在出台治市新政时，力主于火候的拿捏。而唯有如此，治市之后既能使股市波动趋缓，又不致于将市场的活跃度给治没了。
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