警惕耶伦鸽派态度是一剂迷糊药

余丰慧 原创 | 2016-06-20 17:57 | 收藏 | 投票

美东部时间周三(6月15日)下午2点,美联储发布6月FOMC会议声明,宣布维持去年12月加息后的利率不变,这与市场预期一致。

这次会议实际上略显“多余”。因为5月美国就业数据让市场大跌眼镜后,市场已经预期美联储6月不会加息。这次会议决议与市场预期完全一致。本来6月FOMC会议声明发布后,市场应该反应正常平静,然而总有“好事者”喜欢大做文章。有分析认为,耶伦被想象的更加鸽派;还有耸人听闻的说法,美联储已经投降,向夏季加息说拜拜;更有离谱者称,美联储不加息是担心刺破中国楼市泡沫,把美联储想象的与雷锋一样。

对于以上的过度乐观解读,完全可以理解。因此近期国际市场利空太多,动荡太大,投资者风险偏好过低,避险情绪太高。一个个令投资者失望的消息叠出,导致美国股市五连跌,中国A股沪指破2900等等。市场太期待一个实质性“喜气”来冲冲“晦气”。

但是,股市里都是投资者投资的真金白银血汗钱,来不得半点的虚假消息,来不得半点的背离真实情况的过度利好解读。笔者赞成的一个观点是,宁愿把风险预测的稍稍大一些,也绝不能把利好过度放大,更不能把不是利好或者说根本就是利空消息说成利好并且无限放大。最终坑害的还是普通投资者的血汗钱。股市里一定要有一说一,实话实说,实事求是,这是信息披露制度要求的。6月FOMC会议声明与此后耶伦新闻发布会透露的消息就是如此。

从6月FOMC会议声明内容看,至于未来联邦基金利率目标区间调整的时间和规模,委员会将评估实际与预期的经济条件相对于就业最大化和2%的通胀目标的情况。透露出未来加息与否?取决于三大指标:最主要的是通胀率2%的目标。一个不可忽视的因素是,国际油价正在持续上涨。美油一度突破50美元。如果国际油价继续走高,那么美国通胀率达到2%用不了多久。

从就业指标看,虽然5月就业让各界大跌眼镜,但是市场预测6月份的特殊因素已经彻底消除,6月就业恢复正常增长不成问题。

美国经济增速一致这边独好。未来随着资本回流美国,整体经济前景仍没有多大问题。GDP增速对加息影响不大。

国际上影响因素最大的黑天鹅事件可能是英国脱欧。但是,相信英国脱欧的外部因素绝对不会影响到内部加息条件具备而果断加息。正如FOMC会议声明委员会所言,在评估过程中,将考虑各种信息,包括劳动力市场情况、通胀压力和通胀预期指标、金融领域和国际市场的发展等。国内因素是根本性决定因素。

虽然6月不加息,但绝不能断然否定7月也不会加息。从耶伦发布会讲话中可以窥视一般。耶伦称,每次会议都可能作出加息的决定,目前无法排除7月加息的可能。关键在于,美联储要很快从经济增长中达成共识、获得信心。共同认为美国经济在坚实的基础上前进。也就是说7月加息的可能性非常之大。

新兴市场特别是新兴市场大国的中国绝不能有丝毫的懈怠与放松。警惕把耶伦讲话曲解成鸽派色彩浓重而变成一剂迷糊药。一旦7月加息对新兴市场国家包括中国将打个措手不及。至于说担心中国房地产泡沫被刺破更是无稽之谈,甚至妄加猜测怂恿中国降息都是不可取的。

虽然6月不加息成定局,但是7月以及以后加息包括美联储已经进入加息通道都是不争的事实。对此,股市、汇率、房市等都仍处在风险警报期,投资者一定不要被迷糊药迷糊住防风险的双眼。

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一个在金融战线奋斗20余年的资深金融工作者。在从事商业银行管理的同时,酷爱进行金融研究,各经济、金融报刊文章也一直不断。在做好这些本职工作的基础上,曾经尝试利用业余时间进行新闻时评写作,这一尝试可不得了了,竟然苦…
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