警惕中国"僵尸企业"的危害性

　　近期东北特钢债务违约事件，将中国债市推上风口浪尖。数据显示，自2014年以来，共有违约债券62只，合计违约金额367.31亿，钢铁、煤炭及建筑工程等产能过剩领域，成为债券违约高发区。业内普遍认为，随着经济下行压力加大，债务违约规模将持续增加。

　　据悉，东北特钢资产负债率高达85%，其中短期债务比重近7成。属于典型的僵尸企业。在钢铁产能过剩、利润下滑环境中，仍能频频发行短期债务维系生存。反应出国有企业、地方政府、金融机构三者间的畸形关系，这也是导致经济结构扭曲、市场失灵的根源所在。

　　僵尸企业对经济的危害非常严重，一方面裹挟众多经济资源，另一方面绑架了金融机构，对相对优质的企业产生挤出效应。经济发展本来就是不断推陈出新、充满动态的调整过程，大量僵尸的存在，打破了这种内生循环规律，从而降低了经济长期增长速度。

　　中国是投资通胀型经济体，国有部门投资占一半以上比重，这构成僵尸企业生存的土壤。如果政策环境宽松，这些“僵尸”出于逐利本能，会以疯狂的速度扩张投资规模，将债务杠杆增加到令人惊叹的程度。如果宏观环境逆转，索性以“老赖”身份挟持银行，导致金融资源源源不断流向僵尸企业，让央行货币政策趋于无效。

　　金融机构也默认了这种事实。如果停止对僵尸企业的续贷，前期投入的资本将立时转化为坏账，由于僵尸企业借贷规模过于庞大，这对银行来说是难以承受的重负。并且，僵尸企业大多属于国企，和金融机构同样拥有官方背景，出于共同的政治和利益诉求，通常情况下，银行也乐于顺水推舟，这种特殊环境下的迁就行为，让僵尸企业越发地有恃无恐。

　　更重要的是，地方政府不希望僵尸企业破产，这些庞大“僵尸”的存在，虽然扭曲了经济结构和要素资源配置，但能够促进地方就业，并能为地方带来税收。经济下行周期中，地方财政本已捉襟见肘，倘若僵尸企业倒闭，必然陡增地方财政压力。同时，所释放出来的失业人口，不利于地方维稳，当地社会稳定状况，是地方官员重要的考核指标。

　　错综复杂的利益纠葛，让中央和地方政府针对僵尸企业处于激烈的博弈当中。尽管决策层频频下发文件，要求地方顾全大局，淘汰清理僵尸企业，并派要员赴地方亲自督导，但仍难见成效。甚至，处置清理僵尸企业，呈现出“停在文件、沦为口号”的苗头。

　　据陆媒报道，位于山西东部一个煤炭城市，有近百个煤矿，由于煤价下跌，大多数煤矿基本处于亏损状态，其中一些深陷经营困境，拖欠职工工资长达数月。但截至6月，当地被认定为僵尸企业的始终处于“零”状态。

　　该市经信委、煤炭局有关负责人坦言，并没有启动僵尸企业的认定工作，也不知道该如何确定僵尸企业。全市几百家规模以上企业都正常生产，可能会有困难企业，但没有所谓僵尸企业。究竟根据停产启动无望来判断，还是根据财务指标判断？这个标准无法制定。

　　很多企业即使深陷困境，也不承认自己是僵尸企业，对他们来说，寒冷的冬天终有一天会过去，谁熬到最后谁就是胜利者。甚至一些企业家表示，即使公司选择放弃，接受破产清算，但地方政府不同意，并与银行协调进行续贷，因为企业倒闭，将直接增加当地失业人口，影响到地方官员的政绩和切身利益。

　　仅仅6月一个月，就有山西、山东两省出台文件，制止银行对当地重点企业抽贷。其中，山东省出台文件表示，对单方面采取抽贷、断贷、停贷措施的银行业金融机构，可予以同业谴责和制裁。煤炭大省山西6月中旬出台《加大金融支持力度实施细则》，要求金融机构确保煤炭行业融资量，禁止对省属七大煤炭集团抽贷。

　　僵尸企业“僵而不死”，虽符合地方政府短期利益，但让中国经济结构改革成为一纸空谈。产能过剩无从化解，僵尸企业难以出清，经济和金融资源难以优化配置，必然导致经济发展长期停滞，并对人民币汇率构成不利影响。前苏联轰然倒下，归根结底，在于长期计划经济，让该国丧失创造有效财富的机能，并激化社会内部不满情绪。