港股牛市第二阶段策略

郑磊 原创 | 2017-12-04 19:55 | 收藏 | 投票
关键字:港股牛市 

 2017年接近年终,港股恒生指数升了7000多点,这个牛市不可谓不壮观。但是,略有不同的是,这一阶段是龙头股领涨,无论原有资金还是“北水”,热捧的都是原来的十数只龙头大盘股。“北水”没有另辟蹊径,去争夺中小股的定价权,而是直接和境外机构展开了贴身肉搏战。现在回顾“战果”,应该说,这个策略是成功的,“北水”基本获得和境外机构同样多的定价权,甚至基本可以通过权重股,控制大盘走向。

港股之前700亿港元的日成交量,与其他金融中心的股市规模相比,只能说明这是一个边缘市场,流动性不够大。而在这个市场上,原来起主导地位的境外投资机构,其实也只是“相对略强”,“北水”抢夺股市话语权,不需要费很大力。随着两方优势转换,预期“北水”的下一个战略目标是“主导大盘走向,取得中小盘股票定价权”。也就是在站稳脚跟的前提下,开始深度经营港股市场。
港股市场的中小盘股票之前得到的关注较少,加上流动性缺乏,价值长期被低估,这与其市场参与者结构有直接联系。作为港股经营者,港交所想必也乐见有更多资金重新为中小盘港股定价,做活做大市场。
而在“定价权”第一阶段,“北水”引导的内地背景的资金在集中兵力围剿大盘龙头股,顾不上炒中小盘股票。“北水”向来有围攻的特点,也就是羊群效应。只有在有龙头资金带头杀入中小盘板块时,才会出现明显的快速上涨市况。而长期炒作龙头大盘股,依靠少数权重股带动大盘上涨的做法,在任何市场都是无法长期持续的。调整仓位,重新布局是必然的,我们只需了解这个时点什么时候到来。
A股已经率先开始调仓转换风格了。目前主要受A股带动的港股也不得不开始转换。加之年尾的粉饰橱窗需要,12月份是一个风格调整的关键月份。我们能够看到一些中小股票在这之前已经开始缓慢建仓,价格中枢在不断抬升,尽管幅度不大,不是特别引人注意。这种情况很像2016年下半年。而中小盘由于体量小,不需要太长时间,就能完成建仓,做好拉升前的准备。
另一个客观上因素也为这个分析提供了很强的支持证据,就是港股的日成交量已经超过1000亿港元。在港股指数正常调整的情况下,牛市格局已经变得更加稳健。这些资金在转换风格的过程中,比如其中30%流向中小盘,都会让中小盘股票产生明显的财富效应。届时会吸引更多沉淀在香港的内地资金入市,每日成交量也会更快上升。唯一缺陷是大盘指数涨势可能不会太猛。但是市场的百花齐放,要比一枝独秀更健康,也更持久。我们说中国目前经济转型中的GDP6.5%要比之前粗放发展的8%以上更好更健康,也是同一个意思。2018年,港股将进入优质中小盘股票和大盘龙头股比翼齐飞的牛市第二阶段。
(本文作者介绍:资深资本市场专家,香港某知名中资投资银行系资产管理公司执行董事,曾获得南开大学经济学博士,荷兰战略管理MBA学位,在制造业、咨询研究和商业银行、投资银行业从业20多年,《与羊群博弈:A股投资者行为研究》、《历史与现实:在经济大潮中激荡》、《港A股》作者。)
正在读取...
个人简介
战略与资本市场资深专家,南开大学经济学博士,荷兰maastricht管理学院mba。email:prophd@126.com, qq:401016706
每日关注 更多
郑磊 的日志归档
[查看更多]
赞助商广告