特朗普真要掀起全球货币战?

梁海明 原创 | 2017-02-27 14:20 | 收藏 | 投票 编辑推荐 焦点关注
关键字:特朗普 全球货币战 

  美国总统特朗普近期批评德国、日本和中国等国为“货币操纵国”,认为上述诸国此举导致美元升值,从而损害了美国的利益,大有货币冷战一触即发的态势。

  虽然特朗普声色俱厉批评他国“操纵汇率”,但笔者认为,特朗普此举醉翁之意并不在汇率。其中至少有如下四点原因。

  第一是如果一国的产品缺乏竞争力,而且价格不高,纵使操纵货币贬值来提升出口量,出口总金额仍然很难显著上涨。

  第二,不少大宗商品出口国,长期把大宗商品出口当作经济支柱,而忽略了其它产业的发展,或投入其它行业的资源相对较少,因此纵使人为让本国货币贬值,虽然能够提高大宗商品的出口量,但也较难提升其他产业的出口,整体的出口量不会大幅提升。

  第三,如今全球产业分工越来越细化,一件产品已很少由单独一个国家生产,而是通过国际分工合作完全,对制造业大国而言,产业分工的情况更为明显。因此,货币贬值虽然可以让制造业大国的产品价格更具竞争力,可以提升出口,但由于在生产过程中需要进口众多配件,这又将使生产成本提高,很大程度上会抵消了货币贬值所带来的价格优势。

  加上,外国操纵汇率导致美元升值的观点并无事实依据,美元近期的升势显然更主要是美国国内的因素造成。汇率是零和游戏,美元升值,他国货币也就贬值。而且,展开货币战的意义并不大,过去历史经验表明,如果各国货币竞相贬值,到头来大家均是输家。

  因此,相信特朗普及其财经团队应该也知道,货币贬值并不能大幅提升出口,也明白爆发货币战的利害之处。那么特朗普仍坚持批评他国操纵货币汇率有何玄机呢?

  有人认为特朗普是希望通过“货币操纵”来借题发挥,推出贸易保护主义或新关税措施,以令更多美国制造业回流美国,增加就业人数。但是,特朗普若真有此意,势必引发其它国家也祭出相关高关税政策反击。

  特朗普并无权力改变世界贸易组织的协议,顶多就是减少进口美国的货品而已。更何况,特朗普展开贸易战,也未必能够获得美国国内的全部认可,将引发反对力量的抗衡。在如此不利情况下,我认为特朗普不至于内外树敌展开贸易战。

  如果说特朗普是不懂货币汇率原理,以及是误以为贸易制度不公平令美国吃亏,这种说法又太过小觑特朗普及其团队的在金融和贸易领域的知识、能力。

  那么,特朗普批评德国、日本和中国等国为“货币操纵国”到底用意何在呢?不管其用意何在,这对中国而言都有两个启发。

  一是美国四处点燃货币、贸易“战火”,容易陷入孤立之境,中国可扮演更重要、更积极的角色,以此增强与各国,尤其是“一带一路”沿线国家的经贸往来。

  二是特朗普在处理争端、解决问题时,往往持一种达成目的优先的思维,把没有套路当作根本套路,思路和政策可以随时转弯。他的这种喜欢转弯、转弯再转弯,以及没有套路的手法如果持续的话,笔者认为,中国可能未来更要对特朗普接下来要做什么而做好准备,这种兵棋推演,可能比解读特朗普现在要做什么更为重要。

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