比特币们具有掀起下一场金融危机的潜质

郑磊 原创 | 2018-01-17 12:41 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字:金融危机 比特币 

  以比特币为代表的品种越来越多的基于区块链技术的数字加密货币正在入侵普通人的生活。这股浪潮正在中国、日本、韩国等国成为财经热点,而且其疯狂的市场热度,已经超过了当年的南海泡沫和荷兰郁金香炒作,产生了巨大的羊群效应,引起了各国政府的警觉。随着中、韩等国逐步加强监管,正在向亚洲其它国家扩散。这种扩散借助互联网之力,传播速度非常快,也将一种正在试验中的黑科技—区块链技术迅速普及开来。

  区块链是一种非常有实用价值的技术

  区块链是一种新的数据加密技术,普罗大众通常不会研究或涉及到密码学和数据加密这些领域,更不会听到哈希函数这样的专业术语。区块链技术,按照维基百科的其定义,就是基于去中心化的对等网络,用开源软件把密码学原理、时序数据和共识机制相结合,来保障分布式数据库中各节点的连贯和持续,使信息能即时验证、可追溯、但难以篡改和无法屏蔽,从而创造了一套隐私、高效、安全的共享价值体系。

  作为出身理科的投资界人士,我认为区块链技术很有价值,在我们这个数字化时代,它从技术上解决了用可靠的数据库来记录各种信息的问题,特别是解决了多点信息交互过程中的信任问题。

  从经济学角度看,人类社会交易过程中的一个重要障碍是交易成本,其中有很大比例是交易对手之间缺乏足够的信任,导致交易成本上升,甚至使得一些正常交易因此而无法实现。如果区块链在公共空间上解决了所有交易者的信用记录问题,那么在这样的网络中交易会变得很快捷,交易中的信用成本降低为零。

  这本来是一个不大的专业技术圈子里研究的东西,现在却似乎一下子引起了广大老百姓的兴趣。之所以有如此轰动的传播效应,是因为有一位化名“中本聪”的好事者利用这种技术制造出了一种数字加密产品,这种东西是虚拟的,本身肉眼不可见,却被人别有用心地安上了“比特币(bitcoin)”的名字。

  然而技术通常是中性的,正如一把利刃,既可以用作菜刀和农业收割工具,也可以用于杀人越货。对于一项好的技术,用户关心更多的是如何能够更好地改善我们的生活。

  比特币根本不具有货币属性

  名字叫COIN(币)的东西就一定是货币吗?我相信大部分人不会这样想。而且比特币发明者的初衷,似乎也不是想成为替代法币的货币。中本聪在比特币论坛的片言只语,表明他的基本目标是取代金融中介机构,直接实现网上的点对点支付。比如他曾明确说过:我们没想要领导“匿名货币”…或者“游离于政府外的货币” 我绝对没做过如此嘲讽和断言(2010年7月5日)。

  那么是不是普罗大众被少数别有用心的人利用了?在国内有很多说法,认为比特币的最核心特征—去中心化,使得每个人都可以发行自己的数字加密币。言外之意,只要有了这样的“货币”,就可以脱离中央银行发行的法币体系了。我认为,数字加密货币应该是法币发展的未来趋势,但是要明确地是,它仍然是一个中心化的货币体系,在技术上,也不一定要采用区块链技术。

  还有一点必须说明,就是比特币根本不具有货币的属性。即便有人想拿它取代法币,也是找错了对象,或者用错了工具。

  经济学对货币的定义:货币是用作交易媒介、储藏价值和记帐单位的一种工具,是专门在物资与服务交换中充当等价物的特殊商品。中本聪当初设想将比特币用于网上点对点支付,这是一种清算、结算功能,远远不是货币全部和完整的属性。代币可以具备这样的功能,但这只是局限在特定环境和范围之内,不会与法币系统混在一起。

  货币最重要的一个属性是作为交易媒介,也就是商品或服务在人与人之间交易的被广泛承认的一般等价物。如果世界上只有一种区块链加密货币,比如比特币,尽管其加密性非常好,而且能够解决交易信用问题,但由于数量有限和越来越高的开采成本,显然具有和贵金属铸币同样的缺点。金本位制早已被证明无法支持庞大的经济发展规模,比特币必然殊途同归,作为货币是没有前途的。

  问题是基于区块链的加密货币的种类基本上可以是无限多种。比特币作为一种原币,它可以有很多很多种衍生和变种。各种“币”很难作为相互交易的一般等价物。虽然这种币具有个人信用,而且个人必须珍惜这种信用,失信就意味着这种币一文不值了。但这仍不足以说服其他和你交易货品或服务的人同意收取你的这种币。其实这种币在现实交易中与“物物交易”遭遇的困境是一样的。即便有网络和通信的帮助,持有不同“币”的人之间对不同需求的商品虽然可以很快配对,但是仍需建立不同币之间的兑换价格体系,这和我们现在生活中遇到的问题并无二致。各国政府都有自己的货币,也有各自的信用支持,是否世界贸易就能够实现直接用对方货币结算了呢?同样道理,如果每个人都可以发行自己的货币,他们之间就容易直接结算了吗?这个问题并不难得到答案。如果读者不熟悉国际贸易,可以考虑另一个问题,如果你给公司打工,而公司老板支付给你的是他发行的货币,你是否会接受,如果你接受了,你的日常生活会出现什么样的麻烦,就容易理解为何各种区块链加密币不会成为真正的货币。

  任何一种货币,本身既不能用于果腹,又不能用于保暖,不能直接解决衣食住行和娱乐需求,只有在交换中才能实现使用者的目的。而货币交换的基础就是人们的普遍认同--包括币种和交换比例。这些问题并没有因为出现区块链数字加密技术而得到解决,因此也就没有替代法币的现实意义和社会基础。

  区块链技术不应成为极高风险的金融投机品

  各种比特币已经成为国际洗钱和逃避外汇管理的主要工具,这是比特币交易如此活跃,炒作一波比一波高的主要需求来源。比特币除了靠这种需求推动,本身没有证明其自身具有别的价值。比特币的炒作如果以此为需求来源,投机的风险是巨大的。

  我们已经看到在中国对区块链加密数字币采取了取缔措施之后,比特币炒作中心转到了韩国,而韩国也意识到问题的严重性,正在考虑关闭比特币交易所和加强监管。同时,美国也在考虑加强监管,并有人倡议在召开G20会议时,将比特币国际监管协调列入议程。

  比特币渗透到社会日常生活中,已经出现了很多高风险金融活动,有些甚至涉及金融欺诈。目前比特币类金融也出现了一级市场(ICO)和二级市场(网上各种OTC)。如果不加监管,恐怕容易引发下一次金融危机。

  ICO(代币发行融资)是比特币类产品的一级市场形态。ICO(Initial Coin Offering)类似股票市场的首次公开发行(IPO),是区块链项目首次发行代币。之前中国已经取缔境内ICO,2017年7月25日美国证监会(SEC)宣布将部分ICO项目纳入监管体系。ICO的活跃为各种区块链加密数字币的二级市场带来了更大的流动性需求,而这个市场与法币,特别是美元的兑换,将对国际金融市场带来难以预料的冲击和波动。

  欧美国家通常对于金融创新采取宽容态度,但是,如果区块链加密数字币试图挑战各国央行的货币发行权,成为国际洗钱活动主要通道,或者其创新造成金融市场巨大隐患,我们相信任何一个国家对此都不会放任不管。区块链技术应该用于更有价值的领域,而不是成为一个极高风险的金融投机品。在这项技术的应用层面,需要明白去中心化的边界在哪里,越界可能会造成像打开了“潘多拉魔盒”那样的严重后果。我们将会看到,对区块链数字加密币的国际治理共识正在形成。也许各种比特币的投机活动永远都会存在,只要建立国际共识和治理机制,就有可能将其负面影响限制在一个可控制的范围。

个人简介
战略与资本市场资深专家,南开大学经济学博士,荷兰maastricht管理学院mba。email:prophd@126.com, qq:401016706
每日关注 更多
郑磊 的日志归档
[查看更多]
赞助商广告