中炬高新切莫误入资本迷途

卫祥云 原创 | 2018-09-12 11:41 | 收藏 | 投票
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中炬高新切莫误入资本迷途

 

智石经济研究院副院长  卫祥云

 

最近,在中国股市的一片愁云惨雾之中,中炬高新的股价创出了一轮新高。截止911日收盘,上证指数收于2664.8,比上个交易日下跌了0.18%。当日,中炬高新的收盘价为29.28元,比上个交易日上涨了2.59%

 

就在97日,中炬高新发布关于股东权益变动的提示性公告:前海人寿将持有的中炬高新24.92%股份转让给中山润田,转让费为57.09亿元。本次股份转让以后,中山润田持有中炬高新24.92%股权,成为中炬高新第一大股东,而前海人寿不再持有中炬高新的股份。

 

前海人寿和中山润田同属宝能系,实际控制人均为姚振华先生。前海人寿于2015923日增持中炬高新股票后达到举牌线,并与2015922日增持后成为中炬高新第一大股东,到2016年底持股比例已上升至24.92%,成为相对控股的第一大股东。前海人寿此举既符合国家国有企业混合所有制改革的既定政策,也堪称资本运作的经典之作。按照当时中炬高新每股15元左右的平均收购价格,前海人寿目前可谓是春风得意,赚的盆满钵满。现在又通过协议转让给中山润田,实为左手倒右手,肥水不流外人田。但2018年上半年,前海人寿首次出现净利润亏损12.8亿元,也是其选择转让中炬高新股权“套现离场”的原因之一。

 

那么问题来了。这种堪称眼花缭乱的资本运作,能给中炬高新带来什么好处呢?中炬高新的主业是什么?资本运作能否促进中炬高新的主业推进呢?这是需要中炬高新下一步认真考虑的问题。

 

中炬高新原属中山市的一家国有上市公司,其业务包括调味食品、房地产开发、工业园区开发管理及汽车配件等。其中,调味食品行业业的收入及效益规模占比较大。中炬高新的主要产品包括酱油、调味酱和鸡精、鸡粉调味料等产品。厨邦和美味鲜是两大酱油品牌,2018年上半年的酱油产品销售额占到业务收入的70%。与此同时,2018年上半年,中炬高新控股子公司广东美味鲜调味食品有限公司的营业收入为19.62亿元,同比增长12.3%;净利润为3.34亿元,同比增长26%,为中炬高新的业绩做出了主要贡献。

 

由此可见,目前中炬高新已成为一家以调味食品生产为主业的上市公司;前海人寿是以保险业务为主的金融服务公司;而中山润田只是一家2015年成立的投资公司,而非调味食品专业投资商。正因为如此,中炬高新就应当及时认清调味食品行业面临的新形势和竞争环境,直面消费升级,抓好结构调整,在坚持主业推进和术业专攻的前提下搞好资本运作,谨防误入资本迷途。

 

前车之覆,后车之鉴。但愿我的隔空喊话不是马后炮。

 

2018912


 

个人简介
卫祥云,著名经济学家,智石经济研究院副院长、中国经济与社会发展研究中心主任。先后出版《改革的逻辑》、《国企改革新思路》、《产权的逻辑》等多部经济著作。
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