2019年贸易下滑是否会延续?

沈建光 原创 | 2019-01-17 12:25 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字:中美贸易 

  近期中国官方公布了12月对外贸易数据,继11月大幅下滑之后,12月进出口增速进一步下滑至负值,远不及预期,市场整体较为悲观。展望2019年,外贸下滑会否延续?出口形势是否依然悲观?

  2018年对外贸易前高后低的走势与中美贸易摩擦高度相关。前期为避免贸易摩擦风险而出现的“抢出口”现象一定程度上对进出口贸易形成了支撑。而随着这一现象的逐步消退,以及美国加征关税的影响逐步显现,四季度外贸数据连续下滑;可以观察到,在重点出口区域中,对美出口下滑最快、当前增速最低,12月回落了13个百分点至-3.5%,中美贸易情况恶化成为贸易下滑的重要原因。

  因此,在笔者看来,短期内决定对外贸易走势的关键仍是当前正在进行的中美贸易谈判,出于为稳增长赢得稳定环境和宝贵时间的考虑,短期内中国应力促中美贸易谈判达成协议。

  值得欣慰的是,截至目前谈判传递出的信号总体正面。1月7-9日,中美双方在北京举行的副部长级经贸磋商备受市场关注,虽尚未达成具体成果,但市场一改前期悲观预期,对达成协议有所期待。事实上,中美双方对短期内达成协议均有强烈诉求:

  中国避免贸易冲突的需求一直迫切。一方面,贸易摩擦对中国的负面影响仍在持续发酵,而2019年美元可能走弱、人民币可能升值,出口可能进一步承压;另一方面,在经济下行压力加大的背景下,短期内促成和解对稳增长而言更显迫切。副总理刘鹤“出人意料”地出现在1月7-9日中美经贸磋商的现场,显示出中方对于谈判的高度重视;前期中方已在知识产权、外资准入等多方面展开积极的努力。

  贸易摩擦对美国的负面影响已经显现。政治层面,近期美国国内政策分歧加大,联储加息、边境修墙等问题矛盾重重,后者更引起政府部分停摆,政治矛盾下,贸易摩擦影响可能被放大,特朗普面临较大压力;经济方面,美国经济本就面临放缓压力,特朗普挥舞贸易大棒使得本就疲弱的农业和制造业受到冲击,还显著地提升了部分美国企业经营成本,损害了企业与消费者福利;此外,关税措施并没有改善美国贸易逆差。从上述角度来看,与中国达成谈判协议,避免贸易争端升级对美国的负面影响,符合特朗普短期内的真实需求。

  综上,笔者认为,持续大半年的贸易争端已经打中中美双方的痛点,为缓释国内压力,双方均愿意坐下来谈判,客观上为90天内协议达成提供了条件,目前来看谈判前景相对乐观,协议有很大概率可以达成。

  在此基础上,若90天内中美贸易谈判能够达成协议,则将为中国争取到相对稳定的外部环境,对外贸易很可能在短期下滑后逐步企稳,在2019年呈现出前低后高的走势。

个人简介
2007年加入中国国际金融有限公司(中金公司),现任中国国际金融有限公司研究部(香港)副总经理、经济学家。
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