再议科创板

卫祥云 原创 | 2019-04-22 15:19 | 收藏 | 投票

再议科创板

智石经济研究院副院长卫祥云

科创板姓科吗?回答是肯定的,但不完全正确。

创业板早已有之,当然也包括科技创新,所以,科创板本属于创业板无疑。

但为什么还要在创业板之外再设立一个科创板呢?是因为现在的创业板存在诸多问题。而主要问题是审批制限制和束缚了创业板的创新机制和市场化进程,使创业板逐步边缘化,失去了资本市场优胜劣汰的活力和风险定价机制。从目前的主板、中小板和创业板市场看,各个板块之间已没有明显的区别。

正是在这种进退维谷的情势之下,中央高层力挽狂澜,提出了设立全新机制的科创板的构想。其决策速度之快,大大超越了人们的预料。这既是中央高层审时度势的英明之举,也堪称中国式改革勇于纠错的经典之作。从目前上交所受理的科创板企业来看,较好地体现了即将实施的科创板的包容性和市场化特征。也使我们看到了科创板肩负的中国股市改革开放的重大责任和历史使命。

首先,科创板的企业定位不仅仅是科技型的企业。它是集科技创新、产品创新、机制创新、发展思路创新和商业模式创新为一体的综合创新。它不能以科研经费投入的比例来衡量企业的科技程度和技术高下,而企业产品的产业化程度和经济效益才是衡量其商业模式是否成功的标志。检验企业是否创新的标准是市场化淘汰机制,而非专家评定。

对于一些科技含量高,需要投入较大研发费用的基础性科技企业,虽然产业化前景不明朗,但具有明显的社会效益的项目则可以通过申请国家科技项目拨款或寻找天使投资来解决,而不需要也没有必要到科创版来上市。

其次,科创板的定位应该是中国资本市场的试验田。从目前已经推出的国家政策看,科创板基本颠覆了现有中国股市的各种束缚和羁绊,意图开创一个全新的创投融资本市场。不仅借鉴了发达国家成熟的市场投融资模式。也提出了允许试错和自行纠错的市场化机制。

因此,我们有理由相信,通过科创板的试错和纠错机制,以注册制为代表的科创板运行机制和模式将逐步复制到现有的主板、中小板和创业板。到那时,实现中国股市而今迈步从头越的壮举就为时不远了。

 

2019422

个人简介
卫祥云,著名经济学家,国资委商业科技质量中心原主任,先后出版《改革的逻辑》、《国企改革新思路》、《产权的逻辑》等多部经济著作。现兼任智石经济研究院副院长、中国经济与社会发展研究中心主任。
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