美欧经济数据能否缓解降息预期?四大主题或主导本周市场走势

熊杏 转载自 http://www.gendan5.com/ | 2019-08-12 18:11 | 收藏 | 投票

随着国际贸易紧张情绪以及全球央行陷入了宽松周期,欧洲多国公债进入负收益率,美债收益率也持续刷新多年新低,且收益率曲线倒挂程度也创出2013年的最高水平。短时间市场将关注欧美经济数据表现,包括欧洲GDP数据和美国零售销售数据,届时将传达全球央行宽松的最新信号。同时阿根廷总统大选的初选结果也给这个饱受通胀困扰的国家的经济前景蒙上了一层影响,这种负面影响可能会在新兴市场有所传导,市场也应保持关注。

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欧洲GDP数据是否会搅动市场?


上周三(8月7日)公布的德国6月工业生产数据公布后,有关欧元区经济增长引擎德国可能陷入严重经济低迷的担心就越来越重,未来一周的经济数据将会让此事更加明晰。
图片点击可在新窗口打开查看周三将要公布第二季德国以及欧元区的GDP初值。多数分析师认为,欧元区第二季经济料成长0.2%,但德国则萎缩0.1%。

债市无疑最为担心。10年期德国公债收益率已触及将近负0.60%的纪录低点。30年期及以下的德债收益率目前都低于零。随着国际贸易紧张局势,投资者关注欧元区衰退以及欧洲央行恢复购债的可能性。
图片点击可在新窗口打开查看市场高度警惕德国以及其它政府是否会利用借款成本如此之低的机会,支持本国央行的通货再膨胀政策。有报导称德国可能通过发行新债来帮助为成本高昂的气候保护计划筹资,该消息导致德国以及欧元区公债收益率短暂飙高。

除此之外,市场还将关注意大利局势的进展,因此前意大利联盟党领袖萨尔维尼称与五星运动组建的联合政府已难以运转,呼吁进行提前选举,这使得意大利政府面临瓦解的风险。意大利/德国10年期公债利差扩大至五周高位237个基点,进一步逼近被部分分析师视为技术上限的240个基点。如果近期该国政治局面有进一步恶化的迹象,可能会导致意大利和德国的债券收益率之差进一步扩大。

美国经济数据


过去一周美国股市和债市是高度动荡的一周,因国际贸易紧张局势。投资者关注美国经济能否消化国际贸易局势的影响,因此周四公布的数据将是一个关键考验——有“恐怖数据”之称的零售销售数据,被市场视作是观测美国通胀和经济前景的重要指标。

目前30年期美债收益率正在试探纪录低位,备受关注的美国经济衰退指标--三个月期国库券与10年期债券利差升至2007年3月以来最高水平,而从以往的惯例来看,一旦收益率曲线倒挂超过6个月,往往是美国经济衰退进一步明确的信号。
图片点击可在新窗口打开查看部分分析师目前预计,美国经济在12个月内结束持续时间最长的扩张并陷入衰退的可能性超过50%。全球最大的债券投资者之一品浩(PIMCO)谈到了美国公债收益率为负的可能性。

美国还将于周二公布7月未季调CPI年率,近年来该数据表现平平,一直低于美联储2%的目标。美联储主席鲍威尔称,失业率和通胀率之间的强相关性20年前就已被打破,其关联“越来越弱”。
图片点击可在新窗口打开查看因此市场观察人士正等待美国将于周四公布的一批数据:7月零售销售和工业生产,8月费城联邦储备银行制造业指数和NAHB房屋市场指数,以及每周四初请失业金人数和6月财政部国际资本流动报告。市场将从中寻找美联储降息的进一步的信号。

目前市场预计美联储在9月18日的下次会议上降息25个基点的可能性接近100%,降息50个基点的可能性为25%。

同时市场还在关注的是如果美国经济数据不佳是否会导致特朗普采取更为激进的立场。上周特朗普一共三次发难美联储,同时上周五(8月10日)特朗普再次表示希望美联储再降息100个基点,美国拥有世界上最安全的货币,但美元过于强劲损害了制造商的利益,美联储需要再降低点利率,美联储应该停止量化紧缩。

如果美国经济数据不佳导致特朗普进一步发难美联储的话或导致市场对于美联储9月降息50个基点的预期进一步升温。

3、超长债出现泡沫


国际贸易紧张情绪所导致国际资本市场波动令很多资产创下新的里程碑,公债也不例外。

随着投资者涌入避险资产,德国30年期公债收益率触及纪录低位。爱尔兰10年期公债收益率转为负值。整个收益率曲线都处于负值领域的国家不断增多,荷兰是最新一个,该国30年期收益率一度跌至-0.141%

全球收益率下滑促使投资者买入更长期公债。奥地利100年期公债价格今年迄今上涨约63%,价格走势几乎垂直。
图片点击可在新窗口打开查看奥地利100年期债券走势凸显出一个更广泛的趋势,彭博巴克莱全球债券指数显示,七年至10年期债券的收益率本周触及1.44%的纪录低点。

美银美林调查显示,“做多”美国公债连续两个月被基金经理评为“最拥挤的交易”。这可能是个不祥之兆--被称为“最拥挤”的资产通常在不久后下跌。泡沫破裂的时间到了?

4、阿根廷的马克理经济学面临考验

在当地时间11日进行的总统大选初选中,阿根廷民众投票选出了今年总统大选的候选人名单。

现任总统马克里和由前总统克里斯蒂娜推举的费尔南德斯是今年总统大选最有力的两名竞争者,此前多次民调显示,费尔南德斯占有优势,但两人在初选中的支持率相差仅5%左右。而根据官方在计票工作已经完成大半后公布的初选结果,费尔南德斯的得票率超过47%,比马克里领先近15%,在布宜诺斯艾利斯省长的初选中,执政党候选人也以较大劣势落后。

马克里在当晚的讲话中承认在初选中失利,并表示在十月的大选到来之前,执政党需要加倍努力,扭转局势。根据官方数据,当天75%左右的选民参与了投票。

据悉阿根廷举行的总统大选初选不但被视作10月总统选举的预演,也被视为对现任总统马克理撙节政策的一场全面公投。今年的大选定于10月27日举行,届时如果一位候选人的得票率在45%以上或者在40%以上且比第二名高出10%,即当选下届总统;否则,得票最多的前两名候选人将进行大选第二轮投票。

而费尔南德兹利用民众厌恶撙节政策带来的经济之痛而得到共鸣,目前看来马克里经济学正面临着考验。

但是市场忧心可能开始再度膨胀预算,从而危及国际货币基金组织(IMF)对阿根廷的支持。某方面而言,IMF已是阿根廷唯一的救命稻草。

 

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