实现2020中国三大目标靠什么?

郑磊 原创 | 2020-02-22 08:54 | 收藏 | 投票

 宝新金融  首席经济学家  郑磊博士

 INERI经济行为与中国政策研究中心主任
 
 

首先回顾我们在年前(19日智通财经年会)做出的分析:

金融市场于今年上半年料可保持去年强势,带来众多投资机遇。目前正处在第5次康波周期结尾和第6次康波周期开始的位置。对土地和房地产的依赖,实际上是来自政府和民营经济两个部门,所以在中短期很难扭转中国经济的这个特点。另外,因城施策会使整个房地产的情况适当宽松。各地方政府都会有动力投入基础设施建设,地方债务仍将继续上升。特别是地方的专项债,仍然会继续上升。金融市场会出现一些明显的变化,主要是外资流入。央行有可能要出台一些解决流动性分层和信用风险的举措。

上半年会是一个建设的高潮,上半年基本上可以奠定2020年全年经济目标的基础。上半年财政政策和货币政策仍然会比较宽松,下半年财政政策可能继续保持宽松,财政的赤字预算会上调,今年还会有几次降准、降息。2020年的中国GDP增长率目标应该是6.0左右。

对于投资的领域,建议关注基建板块和周期股,它有波段投资的机会。另外对于房地产板块,龙头整合中小企业的机会,利好龙头地产商。对于新技术,留意生物制药、人工智能、大数据和云计算,以及5G半导体这些领域的投资机会。其他是一些防御性的板块,比如说环保和污染治理、金融板块,都是可以作为防御性板块加以配置。建议大家适当配置黄金类的投资品。

当时新冠疫情还未爆发,但是国内经济界已经开始热议中国2020经济增长是否要6”。我认为这个问题不是一个单纯的经济目标问题,因此经济学家的建议并不一定合适。从政治社会经济三方面,结合中国国情,保持并实现6%的增长几乎是没有疑问的。这就是我们之所以认为2020年金融市场在上半年有支撑的主要理据。

新冠疫情在春节期间全面爆发,我们及时提出了宏观经济政策要调整的建议(130日时代周报采访报道):

在郑磊看来,中国经济1-2月会受到较大负面冲击,相信在下周内地结束假期时,政府和央行可能推出一些经济托底的对策,建议为了降低疫情对一季度国内经济增长的负面影响,宏观经济政策有必要做出适当调整,例如:一、下调准备金率和利率;二、免除服务业1-2月税收,其他行业适当减税;三、对定点人群定向发放补贴;四、对于今年计划建设项目,可加快上马。

目前看来,以上建议除了准备金率尚未下调,其他政策都已经开始推出或实施。春节开市之后,港股和A股都经历了一个低开再快速回升的过程,央行为此提供了巨量的流动性支持。港股和A股都已经回到了正常市况。随着宏观经济逆周期加大调整力度,我们仍坚持上半年金融市场是良好投资时间窗口的判断。

中央政治局212日和221日两次会议传出的信号,已经非常明确,我们整理要点是:

再次重申了脱贫、小康社会和十三五规划三大目标必须实现的政治决心;

宏观经济政策调整的总体原则是积极的财政政策要更加积极有为,发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度,缓解融资难融资贵。

在产业领域重点提出了:打好污染防治攻坚战,推动生态环境质量持续好转,加快补齐医疗废物、危险废物收集处理设施方面短板。加大新投资项目开工力度,加快在建项目建设进度。加大试剂、药品、疫苗研发支持力度,推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。支持出口重点企业尽快复工复产,发挥好出口信用保险作用。

 

中国经济政策的制订有几个主要流派,分别侧重在需求侧、供给侧和改革侧提出施政建议。我认为在目前形势下,中央政府会偏重综合施策,一个需求侧刺激措施占70%,供给侧改革措施占10%,改革开放对策占20%的政策组合,可能是一个大概率的选择。财政政策更加积极有为,这是2020年宏观经济着力的重点,国债和地方债将扩大规模,加大减费降税力度,实施定向财政补贴等都是题中之意;在货币政策方面,继续降低LPR短期利率,增加MLF的短期调控作用,辅以降准,以及加强央行对重点领域的专项再贷款,进一步放松对中小企业贷款风险考核等,相信会陆续推出。在改革开放方面,进一步加快落实中美第一阶段协议,加大对外资开放国内金融市场,加快引进外资等方面,都会看到显著成效。

基于以上分析,建议投资者抓住上半年宝贵的投资窗口期,进一步在正常划定的主攻领域布局,同时,也要注意疫情、灾情等今年可能发生概率较大的突发事件的冲击,留意年中市场可能出现大幅调整的情况,提前做好风险防控预案。

个人简介
行为经济学者,创新发展,金融投资专家,南开大学经济学博士,荷兰maastricht管理学院mba,兰州大学数学学士 email:prophd@126.com
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